高盛:QFII哪有什么陰謀
經(jīng)濟觀察網(wǎng)訊 高盛稱QFII并不是行動一致的集體,根本不存在集體唱空A股以便低位接盤的“陰謀”。
“泡沫無法定義,我們不愿用泡沫來定義A股。”高盛中國首席策略分析師鄧體順是個“謹(jǐn)慎的看空者”。鄧體順近日在接受早報記者專訪時表示,QFII并不是一個行動一致的集體,根本不存在所謂的集體唱空A股以便低位接盤的“陰謀”。
謹(jǐn)慎的看空者
鄧體順去年11月來上海時,上證綜指還未突破2000點,當(dāng)時的他是個典型的“謹(jǐn)慎的看多者”;當(dāng)他5月中下旬再度來滬時,上證綜指已突破了4000點,他則搖身變成了一個“謹(jǐn)慎的看空者”。鄧體順對市場的總體判斷是“在調(diào)整”,但謹(jǐn)慎卻是一以貫之。
當(dāng)鄧體順和高盛的研究團隊剛剛開始撰寫最新報告———《A股市場:繃緊的估值》時,他們曾想加入一些“激進一點,負(fù)面一點”的觀點,但A股上市公司盈利水平的猛增卻令他們最終抹去了“泡沫論”的內(nèi)容。
“說實話,看到一季度盈利增長80%,我真是嚇了一大跳!”鄧體順表示。但這顯然并不能改變鄧關(guān)于A股估值總體較高的判斷。
“目前在風(fēng)口浪尖之上”
鄧體順認(rèn)為,A股市場整體的合理預(yù)期市盈率應(yīng)該在18倍—22倍之間,“按此標(biāo)準(zhǔn),A股高估了30%左右。”鄧體順強調(diào),高盛并不愿意由此推導(dǎo)出A股有泡沫的結(jié)論,“我們更愿意提供數(shù)據(jù)讓市場來思考。”
鄧體順提供的幾項數(shù)據(jù)并不容樂觀。A股當(dāng)前一年的換手率高達800%,遠遠高于成熟市場水平,投機氛圍濃厚;A股交易量目前80%由散戶完成,機構(gòu)交易量從去年的30%下降到目前的20%,而散戶化正是見頂標(biāo)志之一。
盡管鄧體順相信調(diào)整是必然的,但他也坦承“不知道拐點在哪里”,除非“我們知道每一個老太太的買進賣出行為”。“我只知道,目前是在風(fēng)口浪尖之上。”鄧體順表示。
QFII減倉動作“較大”
鄧體順強調(diào),不建議中國政府采取征收資本利得稅、提高印花稅等行政措施來使股市降溫,“行政措施既不透明,也太過于激烈。”他認(rèn)為,逐步加息,小步慢跑才是最理想的選擇。
“去年很多QFII還在大談額度不夠,但近幾個月QFII的額度卻一直沒有用滿,減倉的幅度‘比較大’。”鄧體順透露。
針對目前流行的QFII唱空A股、以便低位接盤的“陰謀論”,鄧體順強調(diào),這絕對是不存在的,事實上根本不存在一個完整的QFII集體行為,“QFII的觀點、操作并不是整體一塊”。
鄧體順建議,在當(dāng)前A股高處不勝寒的狀況下,散戶可選擇長期持有一些處于合理估值水平的價值型股票,“而且不要只買一只,10只-20只最好”。 (東方早報 張明揚)
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