經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 嚴(yán)鈺 在A股回暖和1月信貸大增雙重利空沖擊下，2009年中國(guó)債市以巨幅“震蕩”拉開(kāi)帷幕。2月3日，上證國(guó)債指數(shù)以0.40%的跌幅創(chuàng)下自三年以來(lái)最大單日跌幅。2月4日，債券市場(chǎng)陰霾不改，上證國(guó)債指數(shù)跌幅仍達(dá)0.22%。另外，兩日來(lái)銀行間債券市場(chǎng)紛紛上演大幅跳水之勢(shì)。與之相反，A股卻在牛年開(kāi)市后上演了三連陽(yáng)，上證綜指2月4日再度大漲漲幅為2.28%。

分析人士稱(chēng)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信號(hào)隱現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的每一次微妙變化都將對(duì)債市造成重大影響，2009年債市將注定是“震蕩市”。

債市上演跳水行情

新年伊始，中國(guó)債券市場(chǎng)便上演“跳水”行情。

自從1月12日到1月19日的六個(gè)交易日上證國(guó)債指數(shù)走出六連陰后。債市跌幅再度放大。2月3日，上證國(guó)債指數(shù)下跌了0.4%，收盤(pán)于120.26點(diǎn)，創(chuàng)下三年以來(lái)最大單日跌幅。中債銀行間債券指數(shù)也下跌了0.31%至129.5959點(diǎn)。交易所國(guó)債市場(chǎng)普遍下跌，昨天上證所77只國(guó)債中有25只下跌，6只上漲，信用債市場(chǎng)也以下跌為主，但跌幅較小，上證企債指數(shù)昨天微幅下跌0.04%至132.63點(diǎn)。2月4日，債市延續(xù)跌勢(shì)不改。截至收盤(pán)，上證國(guó)債指數(shù)下跌0.26點(diǎn)，收于120點(diǎn)，跌幅達(dá)0.22%，企債指數(shù)下跌0.38點(diǎn)，收于132.25點(diǎn)，跌幅0.29%。

分析人士認(rèn)為，隨著中國(guó)信貸開(kāi)始回暖，表明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)要好于預(yù)期，與之對(duì)應(yīng)的降息等貨幣政策的調(diào)整力度也將變小，這對(duì)中國(guó)債市來(lái)說(shuō)都是重大利空。此外，據(jù)興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心也預(yù)測(cè)，從經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和政策調(diào)整預(yù)期來(lái)看，2009年債市不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。

A股回暖，機(jī)構(gòu)棄債買(mǎi)股

隨著A股逐步回暖，基金棄債買(mǎi)股直接造成此輪大跌。去年11月份以來(lái)，A股市場(chǎng)也逐步止住單邊下跌走勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2008年11月份至今，A股累計(jì)漲幅為21.92%。春節(jié)過(guò)后，A股更是上演了牛年的三連陽(yáng)，2月4日，個(gè)股再呈普漲行情，上證綜指收盤(pán)時(shí)收于2107.75點(diǎn)，上漲46.94點(diǎn)，漲幅為2.28%，兩市漲停個(gè)數(shù)為38家，無(wú)跌停個(gè)股，當(dāng)日成交量為1123億，比3日又大幅放量。可見(jiàn)，在全球金融危機(jī)的背景下，中國(guó)股市的表現(xiàn)頗為樂(lè)觀。然而，在A股回暖的同時(shí)，卻直接造成基金等機(jī)構(gòu)投資者減持債券資產(chǎn)。

事實(shí)上，不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始看多股市，看淡債市。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，基金對(duì)于債券的主動(dòng)拋售行為從2008年四季度已經(jīng)開(kāi)始，不少偏債和偏股基金在四季度期間的債券倉(cāng)位降幅超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，不少基金經(jīng)理在四季報(bào)中還明確表示，計(jì)劃一季度降低持債比例，并加大對(duì)股票資產(chǎn)的配置。

此外，據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，今年1月份基金的債券托管量環(huán)比下降近900億元，是債券牛市行情以來(lái)的首度下降，并成為債市在1月份持續(xù)調(diào)整的最大空頭力量。