張剛：我認(rèn)為這個(gè)五月會(huì)挺紅的。之前的跌是有原因的，根據(jù)我統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得出的結(jié)論，在前一階段的跌勢中，沒有人借助跌勢來建倉，絕對(duì)大多數(shù)，包括基金以及QFII，都是在跌勢中積極地進(jìn)行減持。而且從成交量也看得出來，二三月份的日均成交金額，持續(xù)在1000多億元的水平，4月創(chuàng)下新低，幾個(gè)交易日都處于一千億元以下的水平。下跌，卻沒有資金來承接，結(jié)果自然就是更大的跌幅。劇跌激起撥亂反正，思路大調(diào)整，大小非的解禁，融資融券，多項(xiàng)已經(jīng)實(shí)施的利好，還有些預(yù)期的利好，正在規(guī)劃中的利好，政策性救市扭轉(zhuǎn)了投資者的一切看法，機(jī)構(gòu)也改變看空思路，大舉進(jìn)倉，我認(rèn)為五月新一輪游戲又開始了。

金巖石：我的觀點(diǎn)可能有所不同，我認(rèn)為目前情況只是有所改變但沒有根本改觀。之前大家講牛轉(zhuǎn)熊的時(shí)候，是因?yàn)楹暧^研究證明股市資金量凈流出持續(xù)增大，資金流量突然間從2007年的凈流入1.3到1.5倍變成2008年一二月份凈流出1.5倍。基金關(guān)閘、新開戶數(shù)下降、QFII關(guān)閉、私募基本沒動(dòng)、保險(xiǎn)公司減持，一二月份資金流入只剩下散戶，正好趕上中石油上市，中石油接盤的都是散戶，就是因?yàn)槠渌蓝缄P(guān)閘了。資金流入只有散戶，但是股市流出項(xiàng)更多，新股大舉進(jìn)攻、再融資、大小非相繼進(jìn)入減持、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)正，之所以救市的時(shí)候瞄準(zhǔn)印花稅，瞄準(zhǔn)再融資，瞄準(zhǔn)大小非，并不是說國家要停止再融資，要禁止大小非減持，主要因?yàn)楣墒匈Y金流出太多。

李南：但現(xiàn)在，是不是有明顯變化了呢？

張剛：是的，比如說大小非這塊，限制性的措施出臺(tái)之后減持明顯減少，4月份公告的，包括大宗交易的減持額，只有20多億，而3月份高達(dá)47億元，比之前減少了40%多；印花稅由千分之三降到千分之一，如今的市場環(huán)境再融資實(shí)施的可能性也不大，因?yàn)樵偃谫Y有很典型的特征，就是根據(jù)再融資相關(guān)的法規(guī)，無論是增發(fā)股票，還是增發(fā)可轉(zhuǎn)債，涉及的增發(fā)價(jià)以及轉(zhuǎn)股價(jià)格要結(jié)合市場價(jià)格來界定，也就是說在跌勢中是無法實(shí)行增發(fā)的，因?yàn)樵诘兄校詈蠖?jí)市場價(jià)格可能比增發(fā)價(jià)還低，只有在漲勢中才可能實(shí)施再融資，這樣股市的流出量就減少了。

金巖石：沒錯(cuò)，情況雖然沒有根本改觀但是卻有改善，QFII開始開閘，新基金發(fā)行基本上不設(shè)閘了，成熟一個(gè)發(fā)一個(gè)，新開戶也開始了，所以這個(gè)是改善的狀態(tài)，但是看新股，現(xiàn)在等待證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)期望上市的有280多家，中國股市18年，平均每年增加100多家新公司，現(xiàn)在有1500多家上市公司，如果說照這個(gè)速度，中國走到美國300年的年齡，市場上將有3萬家上市公司。

李南：可是紐交所不是也有好多退市的公司嗎？

金巖石：但是中國的公司是死了也不退市，不僅出生率高死亡率極低，借尸還魂的還多，紐約證券交易所，平均每年退市是60多家，納斯達(dá)克市場，平均每月退市是60多家，我們18年到今天為止退市不到20家。

張剛：根本性的原因在于中國上市公司殼值錢。與美國注冊(cè)制不同，中國是核準(zhǔn)制，想上市得排隊(duì)，這樣一些虧損公司就容易被一些公司借殼上市，虧損公司得了救助得以維持上市地位，另外，我覺得投資者應(yīng)該注意上市公司的再融資，2007年9月份是中國股市上市公司單月融資額最大的一個(gè)月份，9月份一個(gè)月融資額接近兩千億元，結(jié)果10月份大盤就見頂，所以說我覺得融資額的確是值得大家密切關(guān)注的一個(gè)信號(hào)。在新股發(fā)行上，管理層有很聰明的調(diào)節(jié)的手段，比如說今年3月份就發(fā)了一只福星科技，在大盤市場持續(xù)下跌的過程中，管理層有意緩解市場壓力，而5月份截至目前，從新股發(fā)行安排來看，都是中小板，沒有大盤股。

李楠：中國的上市審批制度有什么弊端嗎？

張剛：可以說中國實(shí)施核準(zhǔn)制直接形成了一級(jí)市場的發(fā)行暴利。保薦人把公司包裝好，交給核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)，通過這兩關(guān)，公司的股票就具有了保薦機(jī)構(gòu)的信用和核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)的信用，帶著這兩個(gè)信用的光環(huán)進(jìn)入交易所，無形之中又增加了交易所的信用。三種信用強(qiáng)化就創(chuàng)造了中國新股申購不敗的紀(jì)錄，如果銀行再設(shè)計(jì)一個(gè)打新股產(chǎn)品，就又增加了銀行的信用，四個(gè)機(jī)構(gòu)的所謂的信用卻為二級(jí)市場設(shè)下了一個(gè)大陷阱，增加了二級(jí)市場投資者判斷公司真正價(jià)值的難度，最終演變成惡性交易。一個(gè)典型的例子就是中石油，本來是亞洲最賺錢的企業(yè)，卻變成了國內(nèi)二級(jí)市場的絞肉機(jī)，上市之后機(jī)構(gòu)紛紛退出，只剩下散戶買單。

李南：5月份股市會(huì)紅嗎，投資者應(yīng)該采取怎樣的投資策略呢？

金巖石：5月份天氣比較好，我覺得投資者應(yīng)該休閑投資，就是別太認(rèn)真了，因?yàn)檎呔攘送顿Y者一把，3000點(diǎn)，絕對(duì)不是奢望3000再蹦到8000點(diǎn)，其實(shí)管理層希望股市平穩(wěn)發(fā)展。

李南：要閑庭信步！

金巖石：所以既然投資者坐了一次過山車了，知道股市不好玩，就要心里有數(shù)，5月份最好選一種休閑式的投資方式，其實(shí)理財(cái)成功主要靠資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險(xiǎn)做組合。要組合的項(xiàng)目很簡單，五四三二一，投資者將50%資產(chǎn)投資房產(chǎn)，剩下的50%，40%的股票，30%的基金或者指數(shù)基金，20%的現(xiàn)金，10%用于投資與創(chuàng)業(yè)。

李南：如果是股票，應(yīng)該怎樣劃分投資比例呢？

金巖石：三三三，就是投資者投資高風(fēng)險(xiǎn)的股票，比如說中小板、創(chuàng)新概念的股票應(yīng)該占1/3，投資大藍(lán)籌、滬深300占1/3，另外1/3投資自己有感覺有特殊偏好的股票就可以了。

張剛：我的觀點(diǎn)就是要注意板塊將分化，因?yàn)槟壳斑@波行情可能會(huì)是普漲行情，但實(shí)際上，根據(jù)一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，不同行業(yè)之間未來的景氣度將會(huì)出現(xiàn)明顯的分化，比如說能源開采的和高耗能行業(yè)，兩個(gè)行業(yè)今后可能會(huì)出現(xiàn)明顯分化，開采類的比如煤炭盈利能力強(qiáng)，電力企業(yè)卻不同，因?yàn)殡妰r(jià)不能隨便調(diào)，國家控制價(jià)格，石油也是如此，煉油的成品油社會(huì)價(jià)格也不能隨便調(diào)，也受到限制，但是中石化和中石油卻正好橫跨開采和煉油兩個(gè)行業(yè)，投資者還要整體去衡量。