截至5月25日，滬深兩市共有507家上市公司發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，滬市154家，深市353家，其中深市中小板公司基本全部發(fā)布了業(yè)績預(yù)告。通過對這些公司的中報預(yù)告進行統(tǒng)計，結(jié)合對證券分析師的采訪，我們認為對2008年半年報業(yè)績可謹慎樂觀。
整體A股中報業(yè)績將保持增長
發(fā)布2008年中期業(yè)績預(yù)告的公司中，好消息（預(yù)增、扭虧、預(yù)盈）公司數(shù)量占66%（見圖1），2005、2006年時，中期預(yù)告中好消息、壞消息（虧損、業(yè)績大幅下滑）兩類公司比例基本持平，從2007年開始，好消息公司數(shù)量開始明顯占據(jù)上風(fēng)，2008年的好消息比例與去年持平。
雖然宏觀調(diào)控和價格管制導(dǎo)致某些行業(yè)出現(xiàn)虧損，股市的萎靡也使上市公司投資收益大打折扣，但A股上市公司2008年中期業(yè)績依然可保持同比增長。
2007年所有上市公司合計凈利潤9482億元，上半年盈利4556億元。擁有可比數(shù)據(jù)的上市公司，2008年一季度凈利潤合計2678億元，同比增長24.43%，第二季度利潤只需達到1878億元，即可與2007年上半年業(yè)績持平。
發(fā)布業(yè)績預(yù)測的507家公司中，有348家公司給出了2008年中期業(yè)績變動區(qū)間，統(tǒng)計表明，這348家公司2008年上半年最樂觀的盈利合計為323億元，最保守則為280億元，中值300億元，即使按照最保守的預(yù)測結(jié)果，這348家公司的中期業(yè)績?nèi)员热ツ晖诘?63億增長72%。
滬深兩市2007年凈利潤排名前20名的權(quán)重公司尚未發(fā)布業(yè)績公告，《投資者報》記者采訪了一些國內(nèi)主要機構(gòu)的行業(yè)分析師，了解到他們對于中國石油、中國石化、中國人壽、中國平安等公司的最新業(yè)績預(yù)測，根據(jù)預(yù)測，銀行、石化、保險等行業(yè)的18家權(quán)重公司2008年半年報合計實現(xiàn)利潤預(yù)計將達到3150億元。加上348家的保守盈利預(yù)測280億元，2008年中報業(yè)績已達3430億元，僅23%數(shù)量的公司就已實現(xiàn)了相當(dāng)于去年75%的中期業(yè)績利潤，因此，對于2008年中期業(yè)績的增長可抱樂觀態(tài)度。
行業(yè)冷暖不一
將好壞消息公司按照證監(jiān)會行業(yè)分類匯總，統(tǒng)計行業(yè)分布，也能窺探行業(yè)冷暖情況（見圖2）。
從數(shù)據(jù)顯示，采掘、房地產(chǎn)、交運倉儲、造紙印刷等行業(yè)明顯好消息公司數(shù)量居多，水電煤氣、社會服務(wù)等行業(yè)則與此相反。
采掘業(yè)中，預(yù)告好消息的公司大部分都是煤炭行業(yè)上市公司，受益于國際石油價格大幅上漲，煤炭價格隨之高漲，金牛能源等7家煤炭公司預(yù)喜。
房地產(chǎn)業(yè)一直是宏觀調(diào)控的重點區(qū)域，但房地產(chǎn)上市公司的業(yè)績卻越調(diào)控越增長，已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的房地產(chǎn)公司共27家，業(yè)績預(yù)喜的上市公司數(shù)量達到19家，占公司總量的70%。
造紙行業(yè)主要上市公司中期業(yè)績多為預(yù)增，國家關(guān)停落后產(chǎn)能小造紙廠后優(yōu)勢企業(yè)產(chǎn)能利用率得以提升，人民幣升值降低了造紙企業(yè)原料進口成本，兩者都有利于該行業(yè)業(yè)績增長。
電子行業(yè)中預(yù)增公司多數(shù)是去年同期凈利潤基數(shù)較低，或者是扭虧公司，雖然好消息公司居多，但行業(yè)整體乏善可陳。
與好消息公司相對應(yīng)，壞消息公司的行業(yè)屬性更加明顯。2008 年宏觀調(diào)控政策對電力行業(yè)沖擊巨大，為防止加大通脹壓力，國家沒有啟動煤電聯(lián)動，相關(guān)企業(yè)因此出現(xiàn)利潤下滑甚至虧損。目前看來，價格管制在二季度仍將持續(xù)，煤電企業(yè)二季度利潤下滑已成定局。供水、供氣等行業(yè)也由于無法通過提價轉(zhuǎn)移不斷上升的成本而出現(xiàn)利潤下滑。隨著中報披露日期臨近，這些公司的中期業(yè)績應(yīng)無翻轉(zhuǎn)機會。
次新股好消息居多
A股市場素來有一年績優(yōu)、兩年績差、 三年ST 、四年P(guān)T（現(xiàn)在是暫停上市1年）的說法。2008年中報預(yù)測中，中報業(yè)績預(yù)測為好消息的公司多為2004年之后上市的公司，尤以近兩年上市的居多，2004年之前上市的公司中，發(fā)布好消息與發(fā)布壞消息的公司數(shù)量基本接近，這似乎再次為該說法提供佐證。我們認為，這與新上市公司募集資金投資項目近期陸續(xù)達產(chǎn)，給上市公司帶來利潤增長點有關(guān)。
中報業(yè)績?nèi)笙葳?/U>
證券市場上最大的確定，就是時刻存在不確定性，也正是由于對同一消息的不同理解，才產(chǎn)生了不同的買賣方向，對于2008年半年報業(yè)績預(yù)測，《投資者報》提醒投資者注意以下三個方面。
第一，慎防公司業(yè)績變臉
目前上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告多是一季度季報中公布，距離半年報還有3個月時間，這期間的產(chǎn)品及原材料價格變化都會對業(yè)績產(chǎn)生影響，按照慣例，在公布半年報前交易所會出臺對于當(dāng)年半年報的具體要求，從而加強對業(yè)績預(yù)測的監(jiān)管。但從上市公司層面而言，業(yè)績預(yù)測的可靠性對公司的約束力和壓力尚不明顯，經(jīng)常出現(xiàn)上市公司業(yè)績預(yù)測頻繁改動的情況，對于這樣的公司，投資者應(yīng)當(dāng)保持謹慎，一家公司連自己的經(jīng)營情況都無法把握，甚至財報披露日期一拖再拖，公司一般存在較大問題。
第二，大幅增長須辨別
在發(fā)布半年報業(yè)績預(yù)測的公司中，去年上半年每股收益在0.01元以下且不虧損的公司有30家，這些公司如果2008年中期每股收益達到0.1元，增幅將達到900%，實際上這樣的收益仍然難稱理想。這樣的大幅增長僅僅是數(shù)字游戲，在沒有其他證據(jù)的支持下，不能說明公司經(jīng)營狀況的明顯好轉(zhuǎn)。
第三，警惕非經(jīng)常性損益美化業(yè)績
上市公司主營業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，是業(yè)績穩(wěn)定增長的保證，減持已流通的其他上市公司的股票，靠變賣股權(quán)增加的一次性收益，靠政府補貼將凈利潤扭虧為盈，這些都不是公司發(fā)展的可持續(xù)動力。TCL 集團第一季度凈利潤4.49億元，每股收益0.1737元，但靠處理流動資產(chǎn)以及補貼收入實現(xiàn)的非經(jīng)常性損益達4.19億元，扣除這些非經(jīng)常性損益，公司每股收益0.0117元，盡管公司預(yù)計2008年半年度的經(jīng)營性業(yè)績同比將明顯增長，但對于這樣的增長，投資者需要仔細甄別。
權(quán)重公司喜憂參半
上證綜指中10只股票占據(jù)權(quán)重50%以上，滬深兩市前20大公司利潤總和占到市場總利潤的63%。所以，石化、銀行、保險等權(quán)重公司的利潤情況，對于A股市場整體有重要影響。
銀行業(yè)半年業(yè)績超2000億元
對于A股市場第一大權(quán)重行業(yè)——銀行業(yè)，招商證券金融行業(yè)分析師李珊珊認為，由于4月份貸款增長較快、存款也繼續(xù)穩(wěn)定增長、一季度商業(yè)銀行貸款議價能力繼續(xù)提高、資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)好轉(zhuǎn)以及地震對銀行業(yè)影響有限，部分銀行二季度業(yè)績可能再超預(yù)期，預(yù)計2008年上半年，銀行業(yè)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升。整個銀行業(yè)上半年的凈利潤將達到約2083.66億元，其中已上市的三大國有商業(yè)銀行的凈利潤總和將達到1506.791億元，占銀行業(yè)凈利潤總和的72.32%。
國泰君安銀行保險分析師伍永剛也認為，由于地震等短期因素對銀行業(yè)影響較小，銀行業(yè)2008年上半年將持續(xù)盈利，預(yù)計利潤總額約為2051.21億元，其中，已上市的三大國有商業(yè)銀行將實現(xiàn)凈利潤合計1464.7592億元，占整個銀行業(yè)的71.41%。
石油巨頭業(yè)績下降30％
中國石油和中國石化兩家公司，2008年第一季度雖然實現(xiàn)盈利，但凈利潤同比均有所下降：中國石油2008年第一季度增收不增利，營業(yè)收入為2590億元，同比增長42%，實現(xiàn)凈利潤265億元，同比下滑29%。中國石化2008年一季度營業(yè)收入3320億元，同比增加20%，凈利潤67億元，同比下降66%。
對于兩大石油巨頭上半年的經(jīng)營業(yè)績，宏源證券石化行業(yè)分析師劉佑成認為，兩家公司2008年上半年在繼續(xù)實現(xiàn)盈利的同時，凈利潤均會有所下降，其中中國石油大約下降30%左右，而中國石化則可能會下降30%~40%。
劉佑成表示，中國石化第二季度業(yè)績預(yù)計將同比下降，環(huán)比基本持平。環(huán)比持平主要得益于財政補貼的按月發(fā)放以及原油進口增值稅75%的返還，彌補了中國石化因原油大量進口而帶來的虧損。而中國石油以自產(chǎn)原油居多，增值稅返還政策實際上對其影響不大，且國家對自產(chǎn)原油特別收益金的征收，也給中國石油業(yè)績增長帶來了壓力，加之缺乏來自國家的財政補貼，因此，環(huán)比同比都將下滑。
華泰證券分析師熊杰則表示，中國石化和中國石油半年報凈利潤環(huán)比同比均會出現(xiàn)下滑，但下滑幅度尚不明確，具體要看國家補貼以及稅收的實際執(zhí)行情況。中國石化出現(xiàn)利潤下降的主要因素是，國際原油價格的居高不下，國內(nèi)宏觀調(diào)控的力度不減，使得大量進口原油的中國石化面臨著較大的成本壓力，業(yè)績表現(xiàn)不佳；而中國石油的原油以自我開采為主，受國際原油價格的影響不大，成本壓力相對較小，預(yù)計將同比下降，環(huán)比持平。
