是嘩眾取寵還是真的在踐行價值投資理念？

近日，滬上私募上海寶銀投資咨詢公司（簡稱：寶銀投資）試圖聯(lián)合大資金舉牌上市公司賽馬實業(yè)（600449.SH），引起一陣議論。這并無先例。

為什么要舉牌上市公司，為什么是寶銀投資，又為什么要偏偏選中賽馬實業(yè)？ “我們是想學習巴菲特的伯克希爾公司，進入賽馬實業(yè)的董事會，賽馬是那種可以用四五角錢買來能變成1元錢的公司。”寶銀投資總經(jīng)理崔軍這么告訴《投資者報》。

截至發(fā)稿時，記者又聯(lián)系了賽馬實業(yè)董秘武雄，武表示正在開會，公司證券代表對記者表示請示領導后給予記者答復。

不陌生的寶銀投資

寶銀投資又開始不安分了。6月下旬，上海私募圈內(nèi)流傳著這么一則消息：寶銀投資尋求大資金合作舉牌賽馬實業(yè)。

對于上海私募圈內(nèi)的人而言，寶銀投資并不陌生，今年5月下旬，寶銀投資是上海首屆私募基金價值論壇的聯(lián)合組織方。

而對于基金銀豐和基金天元的持有人而言，對寶銀投資也并不陌生，因為正是寶銀投資的發(fā)起與組織，這兩只基金折價才大大被消除，全部基金持有人獲得了高比例的分紅。2007年4月至今，基金銀豐每份累計分紅2.22元，而該基金在2002年底至2006年5月，每份累計分紅僅0.14元。

崔在談話中幾乎言必稱巴菲特，同時流露出對技術派的不屑，“上半年損失慘重的私募多是技術派，我是從2001年后開始研究巴菲特。”不過，他也坦承，自己1998年在全國博經(jīng)聞薦股比賽以及2001年在萬聯(lián)杯實盤股票比賽中獲得冠軍，靠的也是技術分析。

盯上賽馬實業(yè)

“其實盯上賽馬實業(yè)很偶然，我的選擇標準也很簡單，就是從市盈率最低的板塊中選出市盈率最低的個股。”崔軍表示，6月9日，其和另1家私募剛完成對賽馬實業(yè)的調(diào)研。

“去年，我們發(fā)現(xiàn)水泥的價格被嚴重低估。油、煤、鋼鐵都在漲價，水泥不漲不現(xiàn)實。”崔邊說邊打開大宗商品價格走勢圖。

而由于水泥行業(yè)存在惡性競爭，水泥價格很低。“有的公司水泥2007年平均價格還比不上1993年，15年過去了，價格竟然沒有變，煤炭價是從當年的110元/噸漲到700多元/噸。”

價格上漲在今年4月后開始提速，4月10日，產(chǎn)量占到60%的425型號的水泥銷售均價是301元/噸，5月1日則升至316元/噸，到了5月10日，這一均價達到了326元/噸。

“‘5.12’地震后的3天，這一價格被提到了376元，我們現(xiàn)在幾乎每天都給銷售部打電話了解價格。”崔軍說，“由于煤電漲價，每噸成本增加22元,約在182元/噸。”

7月2日，記者致電賽馬實業(yè)銷售部，證實了崔的說法。

崔軍打開助手做的EXCEL收益計算表格對記者說，“以今年500萬噸銷售量算，考慮到漲價因素，業(yè)績應該能到1.68元，明年業(yè)績應該能達到2.45元。”

崔的樂觀程度遠超過券商們的分析。國金證券分析師賀國文4月下旬預測該公司2008年EPS為0.785元，提價后約上調(diào)至1元。而在提價前的市場預測均值為0.765元。

賽馬實業(yè)能夠吸引到崔，還在于該公司的稅收非常優(yōu)惠。“17%的增值稅即征即返，所得稅只有15%還可抵扣，去年退稅0.64億元，估計今年退稅會有0.98億元。” 而該公司控股股東中材集團對賽馬實業(yè)2010年產(chǎn)能達到1500萬噸的承諾也讓其信心十足。

“盯上賽馬實業(yè)有1年多了。”崔軍告訴記者，也正是因為幾乎一直全倉持有賽馬實業(yè)，其上半年的損失并不多。

崔的初始進場成本約在13元左右，今年1月中旬，在23元左右時減倉70%，而數(shù)天之后，賽馬實業(yè)股價升至歷史最高價——25.81元。“現(xiàn)在又回來了，倉位在90%左右。”崔軍認為大盤見底已為時不遠。

勝算幾何

有人認為崔軍是在炒作，對于這種說法，他不置可否。

“事在人為了，或許會比較困難。”當記者詢問聯(lián)絡資金的進展情況，崔依舊一副淡然的樣子。

今年5月中旬，經(jīng)過公開增發(fā)5092萬股，賽馬實業(yè)總股本已達到1.9513億股。“這樣盤子的股票，我們完全可以只用7個億左右的資金就能進入董事會，做好公司，獲得實實在在的收益，何必要去投機呢？”崔軍表示。

根據(jù)計算，公開增發(fā)以后，賽馬實業(yè)兩家國有股所持的7200萬股將被攤薄到36.9%左右。嘉實、華夏等36只基金在部分參與公開增發(fā)后，持股比例約在29%。據(jù)推算，12萬余個賬戶持有近35%的籌碼，相對要容易收集。

“我們幾家私募正在一點點地拿，更重要的是我們希望能得到公募基金的支持。”崔軍表示。

從贏富數(shù)據(jù)能看出，基金的平均持倉成本約在15.5元，而該股最近一直在10元左右。“他們都套在里面了，我已接觸了幾個基金經(jīng)理，召開臨時股東大會的時候他們會贊成我們的。”崔軍說。

但聯(lián)系了幾家私募，崔則有些擔心，因為先前被套的個別私募反而利用他們收集籌碼的時機在出貨。“還有上半年形勢一轉(zhuǎn)，好多私募資金也困難。”

記者離開后，崔與某機構(gòu)人士又開始商談此事。

盡管這是私募首次試圖舉牌上市公司，但多位券商人士認為這很可能是在炒作。招商證券資深策略分析師魯信文表示，“也有可能是他被套了，如果真的是想舉牌，能否成功還要具體看公司章程。”