2008年已過半，截至6月30日，今年上半年基金公司間的業(yè)績與去年全年相比，又發(fā)生了大變化。去年凈值增長前10名的基金今年上半年無一進入前10名。相反，去年大部分明星基金今年都進入了墊底的行列。

一般來說，基金倉位在牛市中普遍偏高，以80%~90%者居多，而60%~75%的中低倉位基金居少。據(jù)來自海通證券的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度有5家基金公司的倉位在90%左右，其中包括：信達澳銀基金、中郵基金、光大保德信基金、東方基金和華商基金。

另外，東方精選和天弘精選等小盤基金，也在投資策略和倉位的時機把握上出現(xiàn)失誤，今年以來這兩只基金凈值損失也較為慘重。

來自天相投顧的數(shù)據(jù)表明，去年的業(yè)績冠軍：華夏大盤精選，以226.24%的凈值增長率傲視群雄，但今年上半年以來華夏大盤精選凈值卻下跌31.56%，在基金凈值排行榜中居第68位。去年的亞軍中郵優(yōu)選和季軍博時主題，今年上半年則排在了倒數(shù)第10名和順數(shù)第88名。易基100ETF、光大紅利去年全年分別以185.35%和175.07%躋身前5名，今年上半年這兩只基金則分別居倒數(shù)第3名和第190名。

此外，華夏紅利、東方精選、華寶收益和國富彈性，在去年凈值增長率排名中，分別位列前10名。而今年上半年，上述4只基金凈值分別排在了開放式基金中的第52名、第247名、第163名和第51名，排名出現(xiàn)了較大分化。

去年部分明星基金今年墊底的原因，主要在于部分基金在熊市到來時牛市思維不改，仍然保持了高倉位，如中郵基金旗下中郵雙雄一季度倉位仍然高達90%以上，大大高于同期股票型基金70%至80%的平均倉位。

“在熊市情況下，沒有準(zhǔn)確判斷市場，從而及時減倉是基金重創(chuàng)的主要原因。”上海某私募基金經(jīng)理禇恒向本報記者表示。

相反，華夏大盤精選、華夏紅利、國富彈性和興業(yè)全球等基金則順應(yīng)市場變化的趨勢，迅速把思維轉(zhuǎn)到熊市中來，大幅降低股票倉位，精選抗跌的個股，使得持有人的資產(chǎn)少受損失。

另外，大盤藍(lán)籌股的暴跌也是部分明星基金損失慘重的一個原因。中國平安、中信證券、中國遠(yuǎn)洋、中國鋁業(yè)、萬科等藍(lán)籌股的巨大跌幅對于重倉藍(lán)籌股的明星基金來說無疑是致命打擊。

“此輪調(diào)整，藍(lán)籌股并未能獨善其身，甚至沖在了跌幅榜的前列，是基金業(yè)績差的一個主要原因。”廣州國泰君安證券分析師王清遠(yuǎn)向記者表示。深圳南京證券多位分析師也向記者表達了同一觀點。

業(yè)內(nèi)人士指出，在新興加轉(zhuǎn)軌的中國股市，不可能存在絕對的價值投資和趨勢投資，基金經(jīng)理應(yīng)該在堅持價值投資的理念指導(dǎo)下，適時順應(yīng)市場的新趨勢，在上漲的時候跑得更快，在下跌的時候相對抗跌。