李南:巴菲特跟彼得·林奇區(qū)別是什么?
劉彥斌:對(duì)我來說,巴菲特是很難學(xué)的,他不是炒股票,而是購買企業(yè),通過企業(yè)自身增值獲得投資收益,彼得·林奇是投資股票的,是一個(gè)成功的經(jīng)紀(jì)人,這是能學(xué)來的。
李南:大師最慘的時(shí)候什么樣?
劉建衛(wèi):美國的基金評(píng)級(jí)公司,把他稱為有史以來最成功的基金經(jīng)理。但是彼得·林奇并不是每年都賺大錢,中間也碰到大熊市,那就1987年10月19日——?dú)v史上最黑的黑色星期一,在暴跌前,彼得·林奇從1977年開始做基金經(jīng)理,從2000萬美元的規(guī)模做到100億,成為當(dāng)時(shí)世界上最大的基金。
李南:10年做到100億。
劉建衛(wèi):10年做到如此好的業(yè)績,他也犧牲了很多,很少有假日。1987年10月19日之前,他專門請了假,帶著太太要去愛爾蘭。他們?nèi)ツ翘焓侵芩模@一天跌了48點(diǎn), 第二天又暴跌了108點(diǎn),彼得·林奇此刻就坐立不安,但因?yàn)槭侵苣餍杂执齼商臁?/FONT>
周一開盤就跌了105點(diǎn),他就趕緊賣,結(jié)果大盤一天跌了508點(diǎn),跌幅高達(dá)22.6%。彼得·林奇的基金損失慘重,一天就虧了20個(gè)億,相當(dāng)于一個(gè)小島國一年的國民經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值,這個(gè)假期太昂貴了。
李南:但基金要應(yīng)對(duì)贖回壓力。
劉建衛(wèi):彼得·林奇在度假之前,留的現(xiàn)金是日平均贖回量的20倍,暴跌后,投資者狂亂地贖回。但還是不夠,彼得·林奇非常后悔,因?yàn)椴粌H要把該賣的股票賣掉,不該賣的股票也賣掉。
李南:他割肉了嗎?
劉建衛(wèi):沒有。彼得·林奇發(fā)現(xiàn)這輪暴跌,跟他以前經(jīng)歷的相同,每次大盤大跌的時(shí)候,他的基金凈值跌得更厲害,但是誰也沒想到,4個(gè)月跌了500多點(diǎn),之后又反彈了400多點(diǎn),而彼得·林奇的基金,跌時(shí)跌得厲害,漲時(shí)比大盤漲得更厲害。
劉彥斌:他的這種操作手法對(duì)散戶沒有多大的可借鑒性,因?yàn)榛鸾?jīng)理必須保持一定的持倉量,不能空倉,散戶是可以空倉的。彼得·林奇堅(jiān)持不割肉,散戶如果能看到勢頭不對(duì)的時(shí)候,一定是要快割,要不到最后,想割已經(jīng)來不及了。
李南:散戶應(yīng)該什么時(shí)候割肉呢?
劉彥斌:在虧損20%和25%之間,是可以割的,怎么割?割1/3到1/2,因?yàn)槿绻袌龅氯ィ€可以拿那1/3 或者1/2的資金,在底位補(bǔ)倉。市場漲上去,虧損還可以盈利回來,如果虧損50%,只能等。一個(gè)新股民進(jìn)市場以后,半倉的時(shí)候割掉一半,那就意味著,彌補(bǔ)虧損,這只股票要漲一倍,而幾乎是不可能的。
劉建衛(wèi):彼得·林奇說過,只要不賣就不會(huì)死,所以他提出緩割肉。緩割肉有兩個(gè)意思,暴跌的當(dāng)天,不要恐慌,一次全割掉,沒必要,因?yàn)楸┑螅竺鏁?huì)有反彈。第二點(diǎn)就是說,如果虧得多了,也不要輕易放棄,沒有必要。
李南:彼得·林奇的基金復(fù)制大盤嗎?
劉建衛(wèi):他不復(fù)制大盤,總是買別人不買的股票,總是超越大盤,他有這種選股的能力。對(duì)于散戶來講,有買好的,有買壞的,平均而言,大部分人都是接近于指數(shù)水平,對(duì)于這些人,業(yè)績跟大盤是基本上同步的。彼得·林奇做了研究,美國股市1927年到1997年這70年,股票的平均年收益率是11%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越通貨膨脹。
在這70年中,有40次超過10%的調(diào)整,有13次跌幅超過1/3,但是后來大盤都漲回來了。每次在大跌的時(shí)候,拋出去都后悔,大盤都是又漲回去,而且漲得更高。
李南:中國股市是不是也這樣?
劉建衛(wèi):我也做了一個(gè)研究,中國股市也這樣。中國股市基本上前面已經(jīng)有三個(gè)輪回了。1992年5月,大盤是1429點(diǎn),半年之后,到11月就跌到386點(diǎn),之后又漲回了1380點(diǎn),到了1993年5月是第一個(gè)輪回。第二輪回就是從1993年5月開始,然后從1380點(diǎn)往下跌,經(jīng)歷了一年零2個(gè)月,到325點(diǎn),大家都覺得那時(shí)候很慘,但是如果堅(jiān)持不割肉,到1997年5月又漲回來,從1380到1500點(diǎn),四年一個(gè)輪回。這個(gè)輪回之后它就不停地漲,一直到2001年6月,漲到2200點(diǎn),也就是上一波牛市的高點(diǎn)2145點(diǎn)。到2001年6月,大盤又開始一個(gè)新的輪回,一直到2005年6月,跌到了1000點(diǎn)以下998點(diǎn)。
中國的股市輪回,每一輪都比上一輪要高,最好守著不動(dòng)。彼得·林奇說投資股票,首先你一定要膽大,永遠(yuǎn)不要拋棄,只要待在股市里,股市最終會(huì)有機(jī)會(huì)。
李南:彼得·林奇不預(yù)測市場嗎?
劉建衛(wèi):暴跌22.6%時(shí),彼得·林奇說暴跌自己竟然沒有預(yù)測到,他很羞愧,他說我恨不得鉆到桌子底下,鉆到桌子縫里去。
李南:市場不可預(yù)測,我們到底應(yīng)該怎樣做?
劉彥斌:我的原則就是等,我只在我看得懂的時(shí)候投資,看不懂的時(shí)候就等,等看得懂的時(shí)候出現(xiàn)。
李南:彼得·林奇會(huì)怎么做?
劉建衛(wèi):彼得·林奇認(rèn)為不管大盤是2000點(diǎn)還是8000點(diǎn),不管任何時(shí)候,都要選好公司, 而且要在別人還沒發(fā)現(xiàn)的時(shí)候,先人一步找到好公司。
他買股票的時(shí)候是這樣,最高的時(shí)候有1400只股票,但是不是平均分配,100只股票,就占了一半的倉位,200只股票,就占了其中的2/3的倉位,其中還有500只股票呢,只占了1/100都不到。
李南:大師的哪些地方值得學(xué)習(xí)?
劉建衛(wèi):第一點(diǎn)是相信整個(gè)股市會(huì)不斷上漲,第二個(gè)是相信好公司總是比差的公司強(qiáng),就是你任何時(shí)候買的,一定是這個(gè)行業(yè)內(nèi)相當(dāng)好的公司,質(zhì)量好、盈利好、管理好的公司。第三個(gè)相信自己。
劉彥斌:學(xué)習(xí)大師的勤勞,勤勞能夠致富。炒股票跟做任何工作一樣,一個(gè)人一輩子要想致富,只有兩個(gè)字,用心。掌握正確的方法,學(xué)習(xí)彼得·林奇是怎么選股的。