今年以來行情一路走低令眾多有新發(fā)行基金產(chǎn)品的基金公司大傷腦筋，A股市場(chǎng)的走勢(shì)并沒有給投資者帶來驚喜。與基金發(fā)行募集規(guī)模越來越迷你化相反的是，自5月28日開始申購(gòu)的易方達(dá)中小盤基金（110011）兩周內(nèi)就成功募集12.27億元，并且提前兩周結(jié)束募集，成為熊市熱銷的異數(shù)。
中小市值的股票能否在大盤藍(lán)籌股難有作為的情況下異軍突起？易方達(dá)中小盤基金為何逆市熱銷？這只新基金的投資策略有何特別？《投資者報(bào)》就此專訪了易方達(dá)中小盤基金的基金經(jīng)理何云峰。
《投資者報(bào)》：易方達(dá)中小盤基金賣得好，你覺得是什么原因？是市場(chǎng)看好中小盤股的成長(zhǎng)性，還是認(rèn)可你們的投資選股思路？
何云峰： 應(yīng)該說這幾個(gè)方面因素都有。我們判斷市場(chǎng)短期內(nèi)出現(xiàn)整個(gè)行業(yè)和板塊行情的機(jī)會(huì)不會(huì)太大，自下而上精選個(gè)股的機(jī)會(huì)更有效。有些具備價(jià)值的中小市值個(gè)股，大家有所忽略，一旦深入研究會(huì)發(fā)現(xiàn)有很高的溢價(jià)在里面。歷史數(shù)據(jù)也表明，成長(zhǎng)性高的個(gè)股盤子一般相對(duì)小些，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的對(duì)抗性也強(qiáng)一些。
另外一方面是易方達(dá)的品牌和我們歷史上自下而上深入調(diào)研、精選個(gè)股的穩(wěn)健操作風(fēng)格得到了投資者的認(rèn)可。以往我們?cè)谛苁欣锿ㄟ^自下而上，精心挖掘的一些個(gè)股都證明了是比較好的選擇。
《投資者報(bào)》：這個(gè)基金主要的股票投資標(biāo)的物的基準(zhǔn)是什么？與其他基金相比有什么特點(diǎn)呢？
何云峰：這只新基金是今年首次發(fā)行的中小盤基金，其中60%~95%投資于股票，股票投資的80%瞄準(zhǔn)兩市占流通市值三分之二的中小市值股票。對(duì)這些中小市值股票的選擇，可以粗略地概括為一定要符合兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：高成長(zhǎng)性和細(xì)分子產(chǎn)業(yè)龍頭。然后，我們會(huì)通過自下而上的深度調(diào)研精選出最好的一些股票。
《投資者報(bào)》：你將如何進(jìn)行建倉(cāng)？
何云峰：中小盤基金會(huì)在6個(gè)月的建倉(cāng)期里緩慢建倉(cāng)，會(huì)等一些優(yōu)質(zhì)的股票回落到合理的價(jià)格區(qū)間，這樣做主要是為了更好地控制成本，更好地回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，如果行情出現(xiàn)向上逆轉(zhuǎn)我們也會(huì)加快建倉(cāng)節(jié)奏，6個(gè)月的建倉(cāng)期可以給我們提供最大限度的靈活性，看準(zhǔn)了才出手。
《投資者報(bào)》：中小盤股票能完全對(duì)抗系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)周期的風(fēng)險(xiǎn)嗎?
何云峰：不能完全抵消經(jīng)濟(jì)周期。但是我們相信其中會(huì)有一些好的公司對(duì)周期的敏感度比較低，好的中小盤股往往是細(xì)分子行業(yè)的龍頭，跟大行業(yè)的波動(dòng)不一致。把這些好股票選出來需要進(jìn)行深入研究。另外，高成長(zhǎng)性和企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)水平、管理能力的提升會(huì)有效對(duì)抗一定的周期性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
《投資者報(bào)》：目前建倉(cāng)開始了嗎？如何判斷目前的點(diǎn)位和價(jià)值？
何云峰：已經(jīng)開始少量建倉(cāng)。大盤跌了這么多，有些好股票會(huì)在某一段時(shí)間補(bǔ)跌釋放風(fēng)險(xiǎn)，我們盡量希望用更低的價(jià)格買到優(yōu)質(zhì)股票。雖然我們有信心不少股票長(zhǎng)期持有一兩年肯定能有不錯(cuò)的回報(bào)，但是為更好地保護(hù)投資者利益，我們會(huì)盡量控制建倉(cāng)周期和買入價(jià)格，回避短期風(fēng)險(xiǎn)。我們力求在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，謀求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。
《投資者報(bào)》：看好哪些細(xì)分行業(yè)？
何云峰：這些都要具體情況具體分析。比如在持續(xù)通脹預(yù)期下，有些上市公司所處的子行業(yè)進(jìn)入壁壘很高，相對(duì)有壟斷性優(yōu)勢(shì)，有定價(jià)權(quán)，成本傳導(dǎo)能力強(qiáng)，企業(yè)的成長(zhǎng)性又很好，管理層的效率很高，那么即使所處行業(yè)周期稍弱，也可以納入仔細(xì)研究的范圍。
