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    別錯過偉大的公司
    導(dǎo)語:

    2007年5月5日在奧馬哈舉行的Berkshire Hathaway Inc.年會上,巴菲特例行和投資者進行了長達6個小時的對話,對話中一個最敏感的話題就是解釋,“因何大量買入沃爾瑪?shù)墓善薄薄?/FONT>

    美國證券交易委員會的文件顯示,從2005年開始Berkshire Hathaway大量購入沃爾瑪?shù)墓善保瑑赡旰笠殉钟形譅柆?994.43萬股,價值約11.22億美元(2008/03/31收市價計)。在增持沃爾瑪?shù)耐瑫r,Berkshire Hathaway在減持沃爾瑪?shù)母偁帉κ諸arget的股票。同樣是零售連鎖店,顯然,他現(xiàn)在更看好沃爾瑪。

    這也是巴菲特投資生涯中不多的一個“懊惱和失誤”。他懊惱的是當(dāng)初“誤把龍種當(dāng)草蛇”,失去了“以蛇的價格買龍”的機會,導(dǎo)致今日不得不以較高的價格買入當(dāng)初看走眼的“龍”。

    沃爾瑪前幾年的業(yè)績一直不太好,近5年來其股價一直徘徊在50美元,而同期Target的股價升幅達60%,遠高于沃爾瑪。也就在這個時候,巴菲特選擇了沃爾瑪。其實,沃爾瑪一直是巴菲特的“心頭之好”,又是“心頭之痛”。因為,巴菲特很早以前就曾說過,他很后悔在90年代的時候沒有大量買入沃爾瑪?shù)墓善保?dāng)時僅買了500萬股,就是因為這一項“失誤”,Berkshire Hathaway至少損失了(少賺)幾十億美金。對這一“失誤”,巴菲特并不諱言。現(xiàn)在,當(dāng)沃爾瑪股價低迷的時候,巴菲特大手買入,也許就是要彌補早年的這一“失誤”。

    今天,沃爾瑪已是大家公認的“偉大的公司”,但在90年代的時候,還只是一個“好公司”,巴菲特有機會以一個“合理的價格”買入一個日后成為“偉大的公司”,以合理的價格買入“偉大(日后可能成為)的公司”,一直是巴菲特的一個“核心的投資策略”。當(dāng)年,他就是以很低的價格大量買入并持有像可口可樂、吉利、寶潔、美國運通這些日后成為“偉大公司”的股票。就是因為巴菲特持有了這些“偉大的公司”,給他帶來了“偉大的收益”,也成就了他“The Great Investor”。

    一個“偉大的公司”的成長軌跡總是:Good - Excellent - Great。巴菲特的訣竅,就在于當(dāng)這個公司還處在:好—卓越—偉大的演進過程中,他能先別人一步發(fā)現(xiàn)“她”。而只有在早期的時候,這些公司的股價才可能是“合理的”,如果世人皆知“偉大”的時候,價格也肯定早已“偉大”了。

    然而,要在早期去判斷一個公司日后是否能成為“偉大的公司”,這就如同要比較兩個爬行動物,判斷孰蛇孰龍,是很困難的。如果誰有了這種鑒別能力,無疑就享有了“以蛇價買龍”的優(yōu)勢,一旦小蛇蛻變?yōu)榫摭垼顿Y者自然會獲得巨額回報。

    股票市場就像一個龍蛇混雜的大池子,要在一個有幾千只股票中,慧眼選出“明日之龍”并不容易。無論在哪個市場,能真正成為“龍”的也僅僅是少數(shù),而大部分還是普通的“蛇”。在投資中,投資者要避免的錯誤是把“蛇”當(dāng)“龍”,“以龍價買蛇”。這樣的錯誤是雙重的,既買錯了,又買貴了。

    中國股市還是十分年輕的市場,今天也許還看不到“偉大的公司”,相信再過幾十年,會有一批優(yōu)秀的本土企業(yè)成為“偉大的公司”。要想成為一個成功的投資者,一個有效的辦法,就是識別和發(fā)現(xiàn)那些明天的“偉大的公司”,然后重注買入并長期持有,與這些公司一起成長和變得偉大。

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