7月中旬，中投證券深圳愛國路營業(yè)部售出中投匯盈核心優(yōu)選產(chǎn)品1000萬元大單，這一消息很快被該公司網(wǎng)站放在動態(tài)新聞的頭條。事實上，自中投匯盈核心優(yōu)選從6月10日推廣以來，中投證券的董事長和總裁就開始親臨全國各地督導(dǎo)產(chǎn)品銷售。

券商集合理財產(chǎn)品不好賣，還體現(xiàn)在推廣期的逐漸拉長。例如，2007年2月27日推廣的中金股票策略，短短6天就全部發(fā)行完畢，而在市場轉(zhuǎn)熊時，大部分產(chǎn)品推廣要超過40天，并很難保證達到預(yù)期效果。

業(yè)內(nèi)人士表示，券商集合理財產(chǎn)品除了產(chǎn)品設(shè)計、運作風(fēng)格與銀行、基金理財產(chǎn)品不同，產(chǎn)品的發(fā)行時期也相當(dāng)重要，投資者最好在權(quán)衡現(xiàn)有產(chǎn)品的優(yōu)劣之后再選擇新品。

產(chǎn)品自身特點

相對于銀行和基金理財產(chǎn)品，券商集合理財產(chǎn)品有其自身特點。

一是投資比較靈活。其投資范圍可以跨股市、債券、銀行，并且非限定性集合理財產(chǎn)品投資于固定收益類產(chǎn)品和權(quán)益類投資的比例不受限制，而且還可以投資于基金。目前，近三分之一的集合理財計劃屬于FOF（基金中的基金）型。

二是一般有自有資金參與。券商理財產(chǎn)品被公認為系統(tǒng)性風(fēng)險較大，因此許多計劃有自有資金參與，作為出現(xiàn)虧損時的優(yōu)先賠償資金。在已經(jīng)發(fā)行的券商集合理財產(chǎn)品中，近70%的產(chǎn)品有券商的自有資金參與。弱市之中，這一設(shè)計顯得格外引人注意。

三是參與門檻相對較高。個人投資者投資集合計劃的門檻為5萬元或10萬元。

四是在流動性和運作透明度方面，集合資產(chǎn)管理計劃不如基金。基金變現(xiàn)非常容易，集合理財計劃則受封閉期限制；在信息披露上，法規(guī)只要求證券公司至少每三個月向客戶提供一次準(zhǔn)確、完整的資產(chǎn)管理報告，信息披露具有滯后性。

管理費用高低不同

券商集合理財產(chǎn)品一般有三種管理費收取模式。

一是按前一日集合計劃資產(chǎn)凈值的約定年費率計提，每日計提，逐日累計，按月支付；二是采用浮動管理費率，費率與業(yè)績適度掛鉤，使得投資者與管理人實現(xiàn)最大程度的共贏；三是前兩種收費模式的綜合，例如光大陽光3號產(chǎn)品，除了正常的年費率1.2%，還規(guī)定在每一開放日，如前一封閉區(qū)間年化收益率超過4%，管理人將超過部分提取15%作為浮動管理費，同時將浮動管理費的50%撥入本計劃風(fēng)險準(zhǔn)備金賬戶，承擔(dān)補償責(zé)任。

目前，管理費率最高的是中金大中華股票配置產(chǎn)品，其年費率為1.8%，計算方法如下：H＝E×1.8%÷當(dāng)年天數(shù)。H為每日應(yīng)計提的管理費；E為前一日集合計劃資產(chǎn)凈值。

在券商集合理財產(chǎn)品中，貨幣型產(chǎn)品的管理費一般較低，如國泰君安君得利1號, 年費率只有0.33%。

自有資金多少有異

券商集合理財產(chǎn)品一般都有券商自有資金按比例參與，但中金公司的所有理財產(chǎn)品中參與金額均為0。

從風(fēng)險角度考慮，銀行產(chǎn)品風(fēng)險性相對較小，但收益率較低；基金的理財產(chǎn)品風(fēng)險也相對較小些；而券商理財產(chǎn)品被公認為系統(tǒng)性風(fēng)險較大，因此許多產(chǎn)品有自有資金參與，作為出現(xiàn)虧損時的優(yōu)先賠償資金。

在現(xiàn)有的34只券商集合理財產(chǎn)品中，22只產(chǎn)品有自有資金按產(chǎn)品規(guī)模比例參與，金額從1400萬元到1億元不等。即便是風(fēng)險相對較低的債券型產(chǎn)品，市場上除中金短期債券型外的5只產(chǎn)品均有5%左右的自有資金參與。

產(chǎn)品設(shè)計具延展性

雖然股指期貨、備兌權(quán)證尚未推出，但基于前瞻性考慮，部分券商集合理財產(chǎn)品設(shè)計中也考慮了這些投資品種。業(yè)內(nèi)人士指出，涵括新型投資品種將是理財產(chǎn)品的趨勢。

今年5月，中投證券的“中投匯盈核心優(yōu)選集合資產(chǎn)管理計劃”獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。這是監(jiān)管部門第一只試行簡化流程試點的券商理財產(chǎn)品，其最大特色是可以投資股指期貨、備兌權(quán)證用以對沖風(fēng)險。

中投匯盈核心優(yōu)選在合同中寫道，股指期貨、備兌權(quán)證等金融衍生品推出后，可以將10%以內(nèi)的資產(chǎn)投資于該類產(chǎn)品來做風(fēng)險管理工具。

但新產(chǎn)品獲得市場的認可也不是件容易的事。“今年市場不景氣，銷售情況自然不理想，沒有特別突出的。”光大銀行一位理財顧問對記者表示。