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    四角度慎選券商集合理財產(chǎn)品
    導(dǎo)語:投資者報 艾經(jīng)緯 券商集合理財產(chǎn)品除了產(chǎn)品設(shè)計、運作風(fēng)格與銀行、基金理財產(chǎn)品不同,產(chǎn)品的發(fā)行時期也相當(dāng)重要

    7月中旬,中投證券深圳愛國路營業(yè)部售出中投匯盈核心優(yōu)選產(chǎn)品1000萬元大單,這一消息很快被該公司網(wǎng)站放在動態(tài)新聞的頭條。事實上,自中投匯盈核心優(yōu)選從6月10日推廣以來,中投證券的董事長和總裁就開始親臨全國各地督導(dǎo)產(chǎn)品銷售。

    券商集合理財產(chǎn)品不好賣,還體現(xiàn)在推廣期的逐漸拉長。例如,2007年2月27日推廣的中金股票策略,短短6天就全部發(fā)行完畢,而在市場轉(zhuǎn)熊時,大部分產(chǎn)品推廣要超過40天,并很難保證達到預(yù)期效果。

    業(yè)內(nèi)人士表示,券商集合理財產(chǎn)品除了產(chǎn)品設(shè)計、運作風(fēng)格與銀行、基金理財產(chǎn)品不同,產(chǎn)品的發(fā)行時期也相當(dāng)重要,投資者最好在權(quán)衡現(xiàn)有產(chǎn)品的優(yōu)劣之后再選擇新品。

    產(chǎn)品自身特點

    相對于銀行和基金理財產(chǎn)品,券商集合理財產(chǎn)品有其自身特點。

    一是投資比較靈活。其投資范圍可以跨股市、債券、銀行,并且非限定性集合理財產(chǎn)品投資于固定收益類產(chǎn)品和權(quán)益類投資的比例不受限制,而且還可以投資于基金。目前,近三分之一的集合理財計劃屬于FOF(基金中的基金)型。

    二是一般有自有資金參與。券商理財產(chǎn)品被公認為系統(tǒng)性風(fēng)險較大,因此許多計劃有自有資金參與,作為出現(xiàn)虧損時的優(yōu)先賠償資金。在已經(jīng)發(fā)行的券商集合理財產(chǎn)品中,近70%的產(chǎn)品有券商的自有資金參與。弱市之中,這一設(shè)計顯得格外引人注意。

    三是參與門檻相對較高。個人投資者投資集合計劃的門檻為5萬元或10萬元。

    四是在流動性和運作透明度方面,集合資產(chǎn)管理計劃不如基金。基金變現(xiàn)非常容易,集合理財計劃則受封閉期限制;在信息披露上,法規(guī)只要求證券公司至少每三個月向客戶提供一次準(zhǔn)確、完整的資產(chǎn)管理報告,信息披露具有滯后性。

    管理費用高低不同

    券商集合理財產(chǎn)品一般有三種管理費收取模式。

    一是按前一日集合計劃資產(chǎn)凈值的約定年費率計提,每日計提,逐日累計,按月支付;二是采用浮動管理費率,費率與業(yè)績適度掛鉤,使得投資者與管理人實現(xiàn)最大程度的共贏;三是前兩種收費模式的綜合,例如光大陽光3號產(chǎn)品,除了正常的年費率1.2%,還規(guī)定在每一開放日,如前一封閉區(qū)間年化收益率超過4%,管理人將超過部分提取15%作為浮動管理費,同時將浮動管理費的50%撥入本計劃風(fēng)險準(zhǔn)備金賬戶,承擔(dān)補償責(zé)任。

    目前,管理費率最高的是中金大中華股票配置產(chǎn)品,其年費率為1.8%,計算方法如下:H=E×1.8%÷當(dāng)年天數(shù)。H為每日應(yīng)計提的管理費;E為前一日集合計劃資產(chǎn)凈值。

    在券商集合理財產(chǎn)品中,貨幣型產(chǎn)品的管理費一般較低,如國泰君安君得利1號, 年費率只有0.33%。


     

    自有資金多少有異

    券商集合理財產(chǎn)品一般都有券商自有資金按比例參與,但中金公司的所有理財產(chǎn)品中參與金額均為0。

    從風(fēng)險角度考慮,銀行產(chǎn)品風(fēng)險性相對較小,但收益率較低;基金的理財產(chǎn)品風(fēng)險也相對較小些;而券商理財產(chǎn)品被公認為系統(tǒng)性風(fēng)險較大,因此許多產(chǎn)品有自有資金參與,作為出現(xiàn)虧損時的優(yōu)先賠償資金。

    在現(xiàn)有的34只券商集合理財產(chǎn)品中,22只產(chǎn)品有自有資金按產(chǎn)品規(guī)模比例參與,金額從1400萬元到1億元不等。即便是風(fēng)險相對較低的債券型產(chǎn)品,市場上除中金短期債券型外的5只產(chǎn)品均有5%左右的自有資金參與。

    產(chǎn)品設(shè)計具延展性

    雖然股指期貨、備兌權(quán)證尚未推出,但基于前瞻性考慮,部分券商集合理財產(chǎn)品設(shè)計中也考慮了這些投資品種。業(yè)內(nèi)人士指出,涵括新型投資品種將是理財產(chǎn)品的趨勢。

    今年5月,中投證券的“中投匯盈核心優(yōu)選集合資產(chǎn)管理計劃”獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。這是監(jiān)管部門第一只試行簡化流程試點的券商理財產(chǎn)品,其最大特色是可以投資股指期貨、備兌權(quán)證用以對沖風(fēng)險。

    中投匯盈核心優(yōu)選在合同中寫道,股指期貨、備兌權(quán)證等金融衍生品推出后,可以將10%以內(nèi)的資產(chǎn)投資于該類產(chǎn)品來做風(fēng)險管理工具。

    但新產(chǎn)品獲得市場的認可也不是件容易的事。“今年市場不景氣,銷售情況自然不理想,沒有特別突出的。”光大銀行一位理財顧問對記者表示。

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