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    基金困守“底倉”
    導(dǎo)語:股票型基金六成倉位的限制,使基金必須保留"底倉"型股票.

    今年上半年,59家基金公司旗下364只基金凈虧損1.08萬億元,創(chuàng)歷史同期最高虧損紀(jì)錄,其中股票型基金虧損達(dá)1.05萬億元,占基金虧損額的97%。

    在一些明星大盤藍(lán)籌中,基金有著怎樣的境遇?基金為何無法避免巨虧?在制度層面基金需要怎樣的策略、避險工具才能避免如此慘重的虧損?

    無奈困守“底倉”

    基金可以拋棄萬科、中國平安這種周期性大盤藍(lán)籌,但是,股票型基金六成的最低倉位,令基金不得不保留一些“底倉”型股票。基金既然沒有退路,也只有守在某些個股里做文章,以希望業(yè)績有所起色。貴州茅臺就是眾多基金不肯離棄的“底倉”型股票。

    目前貴州茅臺前十大流通股依然是基金重兵駐守。隨著貴州茅臺股價從去年12月30日220元的高峰跌到最近 126元附近,其間基金倉位卻不降反升,一些基金不斷加倉,仿佛堅守這只百元股就是堅守了價值投資。

    “貴州茅臺股價的下跌,就是基金迎來的加倉機(jī)會,這是基金心照不宣的投資策略,與其投到任何股票里都是死,不如死到貴州茅臺這種王牌股票里,到市場好轉(zhuǎn)的時候會最先活過來,而且活得比其他都要好。”某基金經(jīng)理對記者忿忿地說,語氣消極卻仍然殘留微薄的希望。

    華僑城是基金困守的另外一只底倉型股票,這只股票除了業(yè)績不錯,還有確定的整體上市題材值得期待,目前公募基金等機(jī)構(gòu)投資者仍持有華僑城60%以上流通股。華僑城從去年最高的74.5元下降至近期的8.8元附近,加上轉(zhuǎn)股除權(quán)因素,從最高點至今,華僑城下跌達(dá)到74%。

    實際上,深陷藍(lán)籌股中的基金也一直在某些個股上患得患失,尋找著某些確定和不確定的機(jī)會。不過整體上市后眾基金能否從華僑城分到一杯羹仍是未知數(shù)。

    英大證券研究所所長李大霄對記者分析道,“為了避免更大風(fēng)險,基金公司只能作倉位調(diào)整,如降至最低六成倉位,同時選擇一些跟經(jīng)濟(jì)周期性相關(guān)性弱的產(chǎn)品,回避跟經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性強的產(chǎn)品,另外一些超跌的大盤藍(lán)籌也同樣具備機(jī)會,股價存在修正的機(jī)會。”

    被動留守如何避險

    按照股票型基金的一般規(guī)定:股票型基金的最低倉位是60%,最高倉位為90%。六成倉位的底線將基金牢牢地“捆綁”在股市里,如何在危險重重的熊市中保持盡量少虧一些,甚至抓到少之又少的機(jī)會提升業(yè)績,是基金反復(fù)演算的一道超級難題。

    中國石化就是一只基金圍繞“原油價格”演繹的一支敏感的“溫度計”。國際油價難以捉摸,令基金在其中的進(jìn)出方寸大亂。

    國際油價在今年上半年不斷創(chuàng)新高到逐步回落,同一只基金在中石化上加倉、減倉變得毫無邏輯。去年第三季度末,易方達(dá)50指數(shù)基金新進(jìn)3450萬股,第四季度再度加倉9628萬股。而今年一季度末,該基金減倉1260萬股,在油價見頂回落的今年第二季度再次減倉1400萬股。而今年第二季度,一直未進(jìn)入的華寶興業(yè)精選股票基金新進(jìn)5399萬股。

    在熊市中,因為倉位限制,基金只能困守一些大盤藍(lán)籌,但由于這些股票受國際影響較大,并受不確定的國內(nèi)政策影響,基金判斷也會出現(xiàn)很大分歧,賭對了就會好一些,賭錯了就輸?shù)脩K了。”深圳一位基金經(jīng)理無奈地表示。

    對于如此被動的局面,這位基金經(jīng)理還表示:“當(dāng)前A股基金只能單向做多,沒有做空的工具,熊市一路下行基金也毫無辦法,希望股指期貨、融資融券等相關(guān)政策能盡快明確,否則這個單邊下行的市場很難有活力。”

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