近日，蘇寧電器公布了半年報，上半年營業(yè)收入259.19億元，同比增37.57%，凈利潤11.01億元，同比增70.36%，并有10轉(zhuǎn)10派1的優(yōu)厚中報預案。

但是，對于蘇寧電器的半年報，市場并未領(lǐng)情。9月1日，蘇寧電器以41.3元跳空高開，隨后單邊大幅下跌，午市開盤4分鐘封牢跌停，報36.64元，創(chuàng)出近期新低，成交額大增逾5倍至2.7億元，并拖累中小板指再創(chuàng)調(diào)整新低。蘇寧電器的意外跌停引起了基金的極大震驚。

市場分歧

蘇寧電器是易方達的重倉股，在近期大盤急速下跌的同時，蘇寧電器卻屢創(chuàng)新高，股價一度達70元。對此，國內(nèi)部分基金經(jīng)理曾提出質(zhì)疑：蘇寧電器是否真的有明顯的競爭優(yōu)勢？是否值這么高的價格？

對此，易方達原副總經(jīng)理江作良表示：蘇寧電器的下跌主要是技術(shù)面的原因，蘇寧公司的基本面并沒有變化；蘇寧電器是一只小盤股，易方達敢進入，是做了充分研究的；蘇寧電器屬于消費類企業(yè)，行業(yè)周期性波動不大，且其連鎖模式具有比較優(yōu)勢，它通過管理采購一體化，將來規(guī)模優(yōu)勢會越來越明顯。

江作良認為，目前蘇寧電器的價格并不算高，作為同類型企業(yè)的國美電器，在香港的估值遠比蘇寧電器高。他表示，在國內(nèi)，國美、永樂、蘇寧的市場占有率不到10%，而在美國等地，兩三個連鎖家電企業(yè)的市場占有率達到50%至60%，因此國內(nèi)家電連鎖企業(yè)的成長空間還很大。

也有部分分析人士認為，蘇寧上半年業(yè)績增長雖然基本符合預期，但在局部還是有不放心之處。

廣發(fā)證券的零售業(yè)首席研究員歐亞菲認為，受家電和消費類電子產(chǎn)品市場增幅放緩影響，蘇寧的營業(yè)總收入增幅略低于預期，公司同店銷售增長放緩至0.02%，這也低于預期。

同時，預計房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷仍將對公司銷售增長造成一定的影響。“蘇寧電器遭市場拋棄的一個重要原因在于，原來被看做高成長股的蘇寧，經(jīng)過長足發(fā)展，成長空間已越來越小，取而代之的是進入成熟發(fā)展階段，因此原來高成長性下的高估值目前維持起來已舉步維艱。”國信證券分析師周月向記者表示。

“抱團取暖”顯惡果

作為二級市場上的主要買方，蘇寧電器近年來一直是公募基金“抱團”的主要對象之一。根據(jù)Wind統(tǒng)計，在今年6月末，共有81只基金持有蘇寧電器，基金青睞的程度僅次于招商銀行、浦發(fā)銀行和貴州茅臺。在6月末，基金持有蘇寧電器股份占流通股比例為50.49%，其基金持股集中度也位于兩市個股第四位。而在二季度大盤繼續(xù)下跌時，基金更是對蘇寧進行了3663.37萬股的增持。

對于9月1日的跌停，無疑給持有蘇寧電器的81只基金當頭一棒。深圳多位公募基金經(jīng)理均向記者表示，對此感到意外，并明確表示沒有對蘇寧電器減倉。

“基金出貨的可能性不大，在市場低迷的情況下，基金的抱團股風險越來越大了。”周月進一步補充說。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，從蘇寧電器的跌停看，受傷最重的是華夏、富國、匯添富、廣發(fā)等基金公司。值得注意的是，華夏基金在今年5月參與了蘇寧電器的非公開發(fā)行，以45元/股的價格買入2000萬股，如今這部分的浮虧已達到18.58%。單個基金中，富國天益的“傷勢”可能是最嚴重的。據(jù)富國天益半年報顯示，蘇寧電器占凈值比為8.01%。另外，基金科瑞跌幅達3.26%，位居封基跌幅榜的第二位。該封基半年報顯示，蘇寧電器占凈值比為7.88%。