9月16日，對于A股投資者來說無疑是值得紀念的日子，當日上證綜指在經(jīng)過一年調(diào)整后，輕松攻城略地擊破2000點關(guān)口。而其當日下跌與前一日（9月15日）華爾街發(fā)生的金融巨震不無關(guān)系。

9月15日雷曼兄弟的破產(chǎn)與美林證券的被收購，美國前5大投行已有3家在次貸風波中折戟，格林斯潘向世人警告的“百年一遇的金融危機”似乎正在蔓延。

在內(nèi)外交困壓力下，9月17日，上證綜指再創(chuàng)新低，收盤于1929.05點。

面對股指不斷刷新最低紀錄，市場上的恐慌情緒也在無形中膨脹，很多投資者開始絕望。

但是來源于上交所公布的ETF申購贖回統(tǒng)計數(shù)據(jù)卻給投資者在絕望中帶來一絲曙光。截至9月8日，被認為是上證指數(shù)急先鋒的上證50ETF已連續(xù)8周出現(xiàn)凈申購。上證50ETF的回暖不僅意味著上證綜指未來走勢可期，也暗示出機構(gòu)們在借道指數(shù)型基金抄底A股。

而市場人氣的低迷、保險QFII聯(lián)手抄底以及市場顯現(xiàn)眾多被低估的板塊等種種熊市底部特征的出現(xiàn)，也成為了股指趕底，加倉指數(shù)型基金的理由。

市場人氣低迷

隨著指數(shù)跌跌不休，市場成交量不斷萎縮，市場人氣已降至歷史低點。

9月16日，金融、券商、保險板塊成為市場跌破2000點最大的做空動力。當日銀行股受次貸風波及央行下調(diào)貸款利率影響，跌幅最為慘烈，包括招行、工行、浦發(fā)、建行等在內(nèi)的8家銀行股相繼跌停。

一位券商營業(yè)部人士告訴《投資者報》記者，現(xiàn)在客戶已經(jīng)到了“談股色變”的地步，許多投資者已經(jīng)從前期的恐慌變成了對股票不聞不問。市場交易的清淡讓眾多證券經(jīng)紀人數(shù)月開不了一單，不少證券經(jīng)紀人紛紛轉(zhuǎn)行。

市場的信心正在遭受殘酷的煎熬，一位投資者在接受采訪時告訴《投資者報》記者，他不打算再玩股票了，還是專心做實業(yè)讓他覺得踏實。

 從3000點殺跌到2000點，滬指又跌去了三分之一，在經(jīng)歷了或者抱怨或者忍耐的等待之后，越來越多的投資者已經(jīng)開始絕望。

保險QFII聯(lián)手抄底

9月16日，上證綜指跌破2000點大關(guān)，市場上恐慌情緒再度蔓延。

而根據(jù)指南針TopView盤后統(tǒng)計數(shù)據(jù)，對市場方向把握相對精準的保險和QFII于當日再度聯(lián)手抄底。其中，保險（T字席位）合計凈買入4億元，而QFII則合計凈買入2878萬元，尤以申銀萬國上海新昌路營業(yè)部買入金額最多。

其實，早在上證綜指跌破4000點時，那些曾在5000點至6000點高位成功減持的保險系與QFII就已經(jīng)開始反手做多。

此中最值得關(guān)注的是，市場上的空軍司令T20471在上證綜指處于4000點至3000點凈買入16億元；而QFII中金上海淮海中路營業(yè)部則更是在此區(qū)間內(nèi)豪擲138億元。而在市場跌破3000點關(guān)口后，除QFII中金建國門外大街營業(yè)部賣出33億元之外，其余4家QFII都在積極加倉，資金一度凈流入A股市場中。

這從側(cè)面反映出兩大主力機構(gòu)對市場已接近底部的判斷。

估值趨近合理

平均15.69倍的市盈率，這是上交所9月17日收盤后統(tǒng)計出的A股市場當前平均市盈率。對于像A股市場這樣的新興市場而言，15.69倍的市盈率無疑已進入一個被低估的中樞。

“當前股市中許多股票已經(jīng)跌進了投資價值區(qū)域，長線投資者可以考慮逐步建倉，但一定要注意倉位的控制和建倉的頻率。” 宏源證券首席策略研究員唐勇剛在接受《投資者報》記者采訪時表示。

  申銀萬國分析師徐妍認為，在當前自6124點跌至2000點附近的行情下，那些堅持長期價值的投資者，已經(jīng)可以開始考慮像巴菲特一樣買股票，但不要因為仍然存在的趨勢風險沖擊帶來股票繼續(xù)下跌而抱怨，因為價值投資者看中的是長期價值；如果投資者相信短期趨勢，對短期經(jīng)濟下行風險仍然必須警惕，但不要一反彈就拿巴菲特的理由來看多。

安信證券首席經(jīng)濟學家高善文在最新的研究報告中也指出，從目前市場估值水平看，大部分板塊的估值已經(jīng)長期具有吸引力。綜合來看，雖然短期內(nèi)市場仍面臨不確定因素影響，但市場轉(zhuǎn)折的機會正在醞釀。

靜待市場回暖

“A股將進入熊市下半場。”宏源證券首席經(jīng)濟學家房四海在接受《投資者報》記者采訪時說，全球通脹拐點顯現(xiàn)，歐洲、中國臺灣的CPI已經(jīng)降溫，近期央行貨幣政策的轉(zhuǎn)向正是通脹拐點的結(jié)果之一。

房四海認為，在熊市下半場將不會大面積暴跌，上市公司業(yè)績會產(chǎn)生分化，其股價也會分化。但他同時表示，雖然熊市已經(jīng)進入下半場，但牛市還很遙遠，還需要有更大力度的政策組合發(fā)揮作用。

當前，全球資本市場風聲鶴唳，雷曼破產(chǎn)、美林被收購等事件對國內(nèi)資本市場的影響不只是心理層面的，作為全球性的金融機構(gòu)，它們的業(yè)務遍布全球，所以其對于國內(nèi)資本市場無疑將產(chǎn)生影響。

“A股底部就在附近。”房四海在接受采訪時說。但具體到底的時間還要看中國經(jīng)濟周期U型調(diào)整的進展情況，他認為全球股市都是“政策市”，政策的影響力將決定A股何時真正見底。

對于未來市場行情，申銀萬國分析師徐妍認為，今年4季度由于奧運后生產(chǎn)回升和成本下降效應體現(xiàn)，基本面將會出現(xiàn)反彈；同時中央經(jīng)濟工作會議也會提升政策方面的預期；股票市場反彈的概率較大。

或許是出于對4季度股指反彈的期待，被認為是上證指數(shù)急先鋒的上證50ETF已連續(xù)8周出現(xiàn)凈申購，其最新一周的申購份額為6.42億份，贖回份額為4.2億份，凈申購2.22億份。

同時，來自中投證券的張宇對二季度指數(shù)型基金的研究報告也顯示，指數(shù)基金二季度整體呈現(xiàn)凈申購，凈申購的份額比率為8.7%。投資者凈申購份額排在前五名的分別是華安MSCI中國A股、華夏上證50ETF、易方達上證50、嘉實滬深300和融通深證100。資金流向最大的是華安旗下的歷史業(yè)績優(yōu)異的MSCI中國A股基金，二季度凈申購43.1億份，凈申購比率達到72.5%。

以上數(shù)據(jù)顯示，部分投資者已經(jīng)在市場回暖前借道指數(shù)型基金抄底A股。