李南：可口可樂要用179.2億港元收購匯源果汁，由此就展開了一系列討論，可口可樂說為中國加油，我發(fā)現(xiàn)它是在為自己加油。
趙民：可口可樂從說到做，是一個相對連貫的戰(zhàn)略方針的落實(shí)。它通過奧運(yùn)會贊助打出口號，讓大家產(chǎn)生一種親和力，同時創(chuàng)造了很好的并購環(huán)境。

李南：可口可樂花這么多錢買匯源，42倍的市盈率不低啊。
王冉：可口可樂付了200%的溢價，這在上市公司的并購當(dāng)中確實(shí)非常高。其實(shí)匯源本身還有很大的不確定性，因?yàn)檎麄€競爭環(huán)境越來越惡劣，原材料價格在不斷上漲，相關(guān)稅率也在上漲，所以它明年到底能不能實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長，還有很大的不確定因素。在這種情況下，可口可樂為匯源支付這樣一個價格，說明它確實(shí)看好中國市場，愿意為中國越來越多的意識到果汁類飲品價值的消費(fèi)群體買單。

李南：匯源果汁是不是遇到一些問題，才導(dǎo)致收購的出現(xiàn)？
王冉：匯源愿意做這個交易，是因?yàn)樗鼪]有構(gòu)成壟斷的基礎(chǔ)。它沒有定價權(quán)，在市場上受到各方擠壓——原材料供應(yīng)方、渠道經(jīng)銷商、稅率等重重?cái)D壓，市場份額又不夠大。它也感覺到，靠自己的經(jīng)營，想讓自己的股價很快回到12元是非常困難的。

李南：它要占領(lǐng)健康飲品市場？
趙民：這就好像有一個書香門第，它的女兒有很多人追求，這時候來了一個富家子弟，他不是那么有文化，但是很有錢也很大氣，同時他又想跟傳統(tǒng)文化結(jié)合在一起，所以趁你們家遇到生活困難，他贊助你奧運(yùn)會，給你一個口號，同時他又做了一件事情，說我要娶你這個女兒，這可不可以？
王冉：但是關(guān)鍵這個故事里男方跟女方是不是你情我愿，人家并不是強(qiáng)取豪奪。
趙民：嫁妝太豐厚了，遇到各種壓力的這個家庭，愿意把女兒送出去。

李南：既能有情還能有錢，是幸運(yùn)的一件事情。
趙民：如果只有情沒有錢的話，你只能是暗戀，而不能夠真正擁有。
王冉：只有錢沒有情那叫敵意收購，可口可樂跟匯源，這是你情我愿的一次并購，一次市場交易行為。

李南：也就是說，我們猜測它是不是遇到了問題，是沒有意義的？
趙民：我覺得還是有一定意義的，為什么中國的企業(yè)在這種時候往往被人收購？這說明中國資本市場的重要意義。當(dāng)中國的企業(yè)在競爭中處于下風(fēng)的時候，結(jié)果就是被收購，而我們沒有看到故事倒過來，像聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務(wù)一樣，匯源果汁倒過來收購它的哪個跨國競爭對手的某一部分。

李南：我看到一個朋友的博客上說，為什么不是中國企業(yè)來接盤呢？為什么是外國企業(yè)在收購中國的企業(yè)？
王冉：其實(shí)很多中國企業(yè)家的潛意識里都有這樣一種傾向，如果企業(yè)非賣不可的話，他寧愿賣給國際跨國公司、全球知名的公司，也不愿賣給一個曾經(jīng)是他的競爭對手的國內(nèi)公司。

李南：為什么中國企業(yè)會在目前狀態(tài)下被別人收購？是否因?yàn)槲覀兊慕?jīng)濟(jì)環(huán)境以及資本市場不夠發(fā)達(dá)？
趙民：新興的家庭在怎么使自己的財(cái)富增值，或者怎么使自己的第二代第三代延續(xù)下去，這方面都沒有經(jīng)驗(yàn)。而這個跨國公司是經(jīng)歷了多少次市場衰態(tài)和經(jīng)濟(jì)衰態(tài)，他知道在這個時候，可能擴(kuò)張不是好事，但是收購是好事，他用收購的辦法，進(jìn)入一個新的領(lǐng)域。

李南：在“封口門”事件的時候，有一句話特別有意思，很多企業(yè)希望能夠把匯源拆散了去拍賣。
趙民：那根本就不懂商業(yè)。你想一個美女一條胳膊賣多少錢？怎么賣啊？根本就不行的。
王冉：如果說公眾要對這個事情進(jìn)行反思的話，其實(shí)不是反思我們的民族品牌賣給了一家跨國公司，而是反思我們還有哪些事情可以做得更好，能夠更多地幫助中國企業(yè)，能夠更快成為收購方，而不僅僅是被收購方。比如說我們的資本市場，其實(shí)在很大程度上制約了中國企業(yè)走向國際市場，因?yàn)槟銢]有一個全球的、貨幣的支付能力。你在A股市場上市了，是沒有辦法用股票來做海外收購的。

李南：假如匯源在A股上市，情形會是怎樣的呢？
王冉：如果匯源在A股上市，客觀上講，可口可樂收購它可能不會那么容易，相對來說會增加整個交易的復(fù)雜程度。就是說你不能為了防止別人收購我們的品牌，就去人為建立一堵高墻，把自己圍在里面，因?yàn)檫@不符合全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展潮流。所以我們應(yīng)該考慮怎樣讓A股更快地跟國際資本市場接軌，這樣將來A股上市公司，同樣可以去收購國外的企業(yè)。

李南：中國的資產(chǎn)被低估得太厲害了，這可能會怪罪到市場的低迷。
王冉：中國資產(chǎn)現(xiàn)在并沒有跌得太厲害，只是相對于高點(diǎn)跌得太厲害了。全球資本市場都進(jìn)入一個冬天，我們不知道這個冬天會持續(xù)多長時間，也不知道這個冬天會有多么寒冷。所以在這種情況下，很難說匯源今天跌到4塊錢，已經(jīng)是谷底。也許可口可樂不在這個時候買它的話，三五個月后，它會跌到兩塊錢。
趙民：你說資產(chǎn)被低估，很大程度上和我們這個經(jīng)濟(jì)模式發(fā)展到瓶頸階段是有關(guān)系的，如果不轉(zhuǎn)型，很難有高利潤，或者持續(xù)大規(guī)模增長，否則你無法解釋為什么匯源公司在過去兩年當(dāng)中，現(xiàn)金流都是負(fù)的。所以從這個意義上來說，朱新禮其實(shí)是個很負(fù)責(zé)任的“父親”，他把一手養(yǎng)大的匯源果汁，在經(jīng)濟(jì)困難的時候，托付給了一個資金實(shí)力雄厚的大戶人家。這個交易完成之后，我認(rèn)為所有的供應(yīng)商或者經(jīng)銷商，包括他的員工管理團(tuán)隊(duì)，都不需要擔(dān)心了。因?yàn)榧词估щy再大，可口可樂買了這個品牌一定會戰(zhàn)略性投入，保證整個品牌有更大的市場份額。從這個意義上來說，收購對匯源公司的員工和上下游的供應(yīng)商都是一個非常負(fù)責(zé)任的決定。