9月中旬的A股市場，證券交易印花稅首開單邊征收無疑成為重磅利好。這也直接刺激了股市終結(jié)周線7連陰的慘狀，在9月18日全線漲停。多部委和機(jī)構(gòu)分別出臺相關(guān)針對股市的利好政策，宣示了管理層對市場的支持態(tài)度，有助于驅(qū)散恐慌心理，重建市場信心。

9月19日，受印花稅單邊征收和匯金公司自主購入工、中、建三行股票，以及國資委支持央企增持或回購上市公司股份等強(qiáng)勢利好消息的刺激，兩市最后一個交易日全線漲停。

從利好政策推出的這兩個交易日的表現(xiàn)看，籠罩A股的迷霧正在慢慢消散。與近期央行放松貨幣政策一樣，管理層在“救經(jīng)濟(jì)”、“救市場”方面的表現(xiàn)有一定的前瞻性，后續(xù)仍然保留有進(jìn)一步行動的空間。

弱市下的基金表現(xiàn)

在單邊征收印花稅規(guī)定出臺之前，市場表現(xiàn)一如既往的低迷，受國際金融形勢的多重影響，A股市場再度深幅下跌，9月18日，上證指數(shù)收于1895.84點(diǎn)，一度逼近1800點(diǎn)，連續(xù)5個交易日下跌8.81%，中小板市場表現(xiàn)相對較好，中小板指數(shù)下跌5.51%。

但就在這樣的普跌狀態(tài)下，基金依舊有品種值得我們關(guān)注，弱市下，次新基金以及倉位較低的基金是表現(xiàn)最好的基金，排名居于同業(yè)前列。數(shù)據(jù)表明，由于金融保險行業(yè)跌幅重，重倉該行業(yè)的基金都有較大損失，部分基金的跌幅甚至超過10%；指數(shù)型基金由于標(biāo)的指數(shù)下跌較重，凈值縮水幅度也相對較重。

基金凈值正被重新估值

值得一提的是，日前證監(jiān)會公布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，對基金管理公司在公允價值計(jì)量，尤其是長期停牌股票的估值上做出了制度性安排。上周基金公司紛紛采取新估值方法計(jì)算基金凈值，修正了長期停牌股票給基金凈值帶來的誤差，因此各基金凈值也受到一定影響，其中東吳雙動力基金受影響最大，凈值一周下跌14.69%。

出現(xiàn)這種狀況的原因在于，之前基金計(jì)算凈值時，對長期停牌的股票估值均采用停牌前最后一個交易日的收盤價格。而今年以來，A股市場單邊下跌，許多股票已經(jīng)被腰斬，而長期停牌的股票價格依然處于高位，即造成不少基金凈值失準(zhǔn)。監(jiān)管層此舉意在避免基金估值的“失真”，因此，重倉持有長期停牌股票的基金其凈值也會因新的估值方法而受到?jīng)_擊。

基金投資策略

目前，雖然對于全球經(jīng)濟(jì)的調(diào)整深度還存在較大爭議，但是筆者認(rèn)為，相對強(qiáng)勢的美元、回流的資本、政府最大努力的干預(yù)三方的合力很可能將全球經(jīng)濟(jì)從懸崖邊拉回，一旦美國資產(chǎn)價格與金融市場趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)觸底的前景就會相對清晰，這亦可當(dāng)作A股市場的先行信號。

因此，建議目前投資者在基金配置方面，多考慮投資受益于弱周期特點(diǎn)以及內(nèi)需擴(kuò)張的防御型行業(yè)的基金，低風(fēng)險型投資者仍然可以選擇純債券型獲取穩(wěn)定收益，中信雙利、方達(dá)強(qiáng)債都是較好的選擇。

從長期投資角度看，投資者可逐步布局偏股票型開放式基金，如投資于鐵路、軌道交通建設(shè)、節(jié)能環(huán)保等受益于積極產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)推動的瓶頸型行業(yè)的基金，具體產(chǎn)品可關(guān)注優(yōu)秀基金公司旗下的穩(wěn)健運(yùn)作基金。