去年9月國(guó)內(nèi)首只股票型QDII基金——南方全球精選首發(fā)時(shí)，基民們興奮不已。然而今年上半年，QDII基金卻交出了一份令人失望的巨虧答卷。據(jù)半年報(bào)顯示，上投亞太、嘉實(shí)海外、南方全球、華夏全球和工銀全球5只QDII總計(jì)虧損249.73億元，凈值平均下跌20%。重倉(cāng)投資于香港市場(chǎng)是QDII業(yè)績(jī)大幅下滑的主要原因，其中金融和能源股的走軟嚴(yán)重影響了QDII的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，加之人民幣的快速升值令其收益率受到了嚴(yán)重影響。

整體缺乏經(jīng)驗(yàn)

次貸風(fēng)波導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)陷入危機(jī)，遠(yuǎn)超出之前的市場(chǎng)預(yù)料。美國(guó)股市震蕩導(dǎo)致港股暴跌，出海揚(yáng)帆的QDII基金身陷泥沼，首批出海的股票型QDII基金凈值甚至有兩只一度跌破了0.5元，一年時(shí)間讓基民損失過(guò)半。被基金視為救命稻草的“港股直通車”卻未見(jiàn)蹤影，而備受市場(chǎng)關(guān)注的第二批QDII基金，2008年首只QDII——工銀全球首發(fā)遇冷，相比前一只QDII基金的首發(fā)規(guī)模驟降近九成。

據(jù)WIND資訊資料顯示，截止到今年6月30日，金融股占到了基金系QDII股票投資總額的28.15%。

不可忽略的是，基金管理人對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不夠、經(jīng)驗(yàn)不足、有勇無(wú)謀也是QDII基金備受詬病的原因之一。其實(shí)，在國(guó)內(nèi)QDII基金出海前，美國(guó)次貸危機(jī)已初現(xiàn)端倪，并引起了國(guó)際上的普遍關(guān)注。有關(guān)研究報(bào)告稱，次貸危機(jī)的高峰在2008年，對(duì)股市的影響會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。但由于基金投資管理人缺乏經(jīng)驗(yàn)、盲目樂(lè)觀，低估了次貸風(fēng)波對(duì)整個(gè)全球金融市場(chǎng)特別是亞太市場(chǎng)前景的影響。

南方全球采取偏防守策略

《投資者報(bào)》記者分析了最先出海的4只QDII，發(fā)現(xiàn)它們的成績(jī)相差還是有一段距離，南方全球和華夏全球的凈值始終在0.6元以上，而上投亞太和嘉實(shí)海外則徘徊在0.5元上下。4只QDII在投資技巧上也存在著一定的差異。

目前，南方全球在4只首批出海的QDII基金中名列前茅，這與南方全球采取的偏防守策略有關(guān)。據(jù)了解，南方全球除了降低其在香港市場(chǎng)的配置比重外，還較好地把握了香港本地地產(chǎn)板塊、中資電信板塊、基礎(chǔ)建設(shè)板塊和能源板塊的投資機(jī)會(huì)，適度回避了中資金融、地產(chǎn)、工業(yè)制造等較容易受宏觀經(jīng)濟(jì)影響的板塊。

另外，主要投資于國(guó)外上市的ETF基金是南方全球的又一特點(diǎn)，其重倉(cāng)的前十大基金中除了1只是貨幣市場(chǎng)基金外，全部為ETF基金，9只ETF基金中有8只由巴克萊國(guó)際投資管理公司管理。南方全球第一和第三大重倉(cāng)基金分別投資巴西和墨西哥等新興市場(chǎng)，在上半年全球股市波動(dòng)時(shí)巴西股市卻是上揚(yáng)的。

華夏全球大幅擴(kuò)展投資市場(chǎng)

根據(jù) WIND 的數(shù)據(jù)顯示，以截至9月24日的基金單位凈值計(jì)算，今年以來(lái)5 只 QDII 基金（南方全球、上投亞太、華夏全球、嘉實(shí)海外、華安國(guó)際配置）平均跌幅為 29.47% ，國(guó)內(nèi)的偏股型開(kāi)放式基金跌幅為50.58% ，指數(shù)型基金跌幅為59.74%，上證綜指跌幅則為57.87%。

作為4只QDII中排名居前的華夏全球，其投資策略也在不斷進(jìn)步。據(jù)華夏全球二季報(bào)顯示，華夏全球股票倉(cāng)位由去年年底的52.12%提高到今年一季末的57.89%。同時(shí)，該QDII的投資目的市場(chǎng)從去年底的11個(gè)擴(kuò)大到18個(gè)。華夏全球大大降低了對(duì)于港股的投資比例，對(duì)德國(guó)、英國(guó)等成熟市場(chǎng)股票的投資比例顯著上升，這為華夏全球在今年的市場(chǎng)波動(dòng)中最大程度地分散了單一市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管QDII遭受了不小的損失，與當(dāng)初海外淘金的預(yù)期相差甚遠(yuǎn)，但是因?yàn)閮?nèi)地市場(chǎng)的調(diào)整幅度更大，A股基金的表現(xiàn)更差，因此，QDII基金在一定程度上起到了分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的作用。

“盡管現(xiàn)在南方全球的凈值仍在面值之下，但今年以來(lái)，總體上QDII基金仍跑贏A股基金，已經(jīng)很好地說(shuō)明了QDII基金在分散單一市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)方面的優(yōu)勢(shì)。”南方基金國(guó)際業(yè)務(wù)部一高層人士向《投資者報(bào)》記者表示。