江西銅業(yè)（600362.SH）10月15日公告稱，擬受讓江西城開投資有限公司持有的南昌市商業(yè)銀行股份有限公司的4000萬股份，轉讓價格不高于1.18億元。公司此前公告，有意參與南昌市商業(yè)銀行第四次增資，以2.8億元現金認購南昌市商業(yè)銀行1億股，持有其增資擴股后總股本的4.2%而成為第二大股東。

分析人士認為，江西銅業(yè)此舉旨在應對銅價下跌和主業(yè)利潤回落之困。江西銅業(yè)今年中報顯示，上半年公司實現主營業(yè)收入268.3 億元，同比增長55.05%,實現歸屬于母公司的凈利潤27.79 億元，同比增長35.05%。

由于上半年貴溪30萬噸陰極銅項目逐步進入達產期，江西銅業(yè)陰極銅產量大幅增加，但由于公司銅精礦產量增速滯后于陰極銅產量增速，使得公司銅精礦自有率水平與2007年比大幅下降，僅為21%。這樣導致的結果是，在今年上半年銅精礦價格再次大漲時，因外購銅精礦比重提升而導致的公司銅冶煉和加工業(yè)務的毛利率下降幅度較大。

因此，盡管上半年公司銅冶煉和加工業(yè)務的收入占公司總收入的85%，但其利潤僅占公司主營業(yè)利潤的48%。

而副業(yè)貢獻較大。上半年公司硫酸產量約80萬噸，同比增長55%；黃金和白銀的產量分別為7.2噸和200噸。由于上半年硫酸和貴金屬價格大幅上漲，兩大業(yè)務板塊的毛利率水平大幅上升，硫酸的毛利率高達78%，貴金屬的毛利率也高達38%，分別占公司主營業(yè)利潤的32 %和20%，副產品已經占據了公司業(yè)績半壁江山。

下半年以來，銅價已下跌近30%。目前銅價56000元/噸，安信證券報告認為，該價格仍處于歷史高位，并遠離行業(yè)邊際成本，銅價面臨進一步回落。數家券商分析師表示江西銅業(yè)三季度業(yè)績將下滑在所難免，而且普遍預測全年業(yè)績將回落20%。

此次參股商業(yè)銀行，是江西銅業(yè)打出的另一張副業(yè)牌。盡管銀行業(yè)績也面臨風險，但投資領域的延伸對分散業(yè)績風險還是有利。

9月22日，江西銅業(yè)發(fā)行68億元分離交易可轉換債，其中20.8億元擬用于收購江西銅業(yè)集團的銅主業(yè)相關資產，另外47.2億元擬用于償還金融機構貸款。本次可轉債發(fā)行完成后，江西銅業(yè)將對江銅集團東同礦業(yè)、銀山礦業(yè)完成收購，從而使該公司國內外銅資源權益儲量達到1500萬噸，并間接控制1000萬噸銅資源。

公開資料顯示，與本次68億分離交易可轉債發(fā)行相關的資產收購完成后，江西銅業(yè)還將新增黃金儲量103.2噸、白銀儲量1614.4噸、硫儲量1790.7萬噸，以及其他多種豐富的伴生稀貴金屬。

公司董秘潘其方告訴記者，接下來的兩年，隨著德興銅礦、武山銅礦、貴溪冶煉廠等內部礦山擴能計劃的完成，江西銅業(yè)將每年新增不低于3萬噸的銅金屬量。公司礦產銅的產量將在原有基礎上提高20%。公司此前宣布成功收購的兩處海外礦山也將于未來兩年內投入開發(fā)。

民族證券在一份報告中指出，雖然受銅產業(yè)景氣周期的影響，公司明年業(yè)績增長將放緩，但中長期投資價值仍值得關注。