《投資者報》特約專欄作家：洋洋

投資者報(記者)當(dāng)金融海嘯由華爾街向全球擴散，恐懼像魔鬼在大口吞噬著市場的信心；當(dāng)全球五大投資銀行倒閉的倒閉，賣身的賣身，改換門庭的改換門庭，人們驚呼“華爾街完蛋了”！那些往日衣著光鮮的華爾街精英們也一夜之間成了千夫所指的“Bastard”。

1792年5月17日在華爾街68號的一棵梧桐樹下，24家證券交易商簽訂《梧桐樹協(xié)議》。如果把這一天算做“開街日”，華爾街至今已經(jīng)走過了200多年。

在過去200多年的歷史中，華爾街沒少經(jīng)歷風(fēng)風(fēng)雨雨和大起大落。其中最重大的幾次危機：一次是1929年股市崩盤，引發(fā)的經(jīng)濟大蕭條；第二次是1987年10月19日的黑色星期一，道指一日的跌幅達22.6%；第三次是本世紀初網(wǎng)絡(luò)泡沫的破裂；最近一次則是2001年“9?11”事件引發(fā)的金融市場動蕩。

每一次由華爾街引發(fā)的危機，都會導(dǎo)致全球金融市場的極度動蕩和恐慌。由華爾街引發(fā)的一次次金融危機，就像是從那條窄窄“墻街”竄出來的魔鬼，肆虐全球金融市場和經(jīng)濟。

但每一次這個魔鬼都能戲劇般地被懾服，華爾街又都幸運地恢復(fù)往日的寧靜。這一次華爾街還能像從前一樣幸運嗎？

這一次由次貸引發(fā)的危機，無論其深度、廣度和破壞力都可能遠遠超過之前的危機。短期內(nèi)還很難預(yù)料其最終造成的破壞力有多大。到目前為止，次貸造成的金融機構(gòu)的壞賬撇除已達6000億美元，最終為此買單的金額可能將超過1萬億美元。盡管不久前美國參眾兩院通過了7000億美元的拯救計劃，但隨后的周一（10月6日）道瓊斯指數(shù)還是跌破1萬點，收報9955.5點，這是自2004年以來的最低點，比去年高峰時下跌幅度超過30%。

與前幾次危機不同的是，這一次首先倒下的竟都是重量級的投資銀行，而且大多是1929年那次大崩盤的幸存者。全球排名前五位的投資銀行，在短短的半年時間里，都無一幸免地或破產(chǎn)或改換門庭。這些老字號的投資銀行是華爾街的世界名片，這些名片，一度是美國金融影響力在全球開疆拓土的利器。這些獨立投行的隕落，華爾街將以什么樣的形式延續(xù)其全球的影響力？

在華爾街的歷史上，投資銀行和商業(yè)銀行就曾幾度分分合合。在大蕭條后，1933年制定了《格拉斯?斯蒂格爾法案》(Glass-Steagall Act)。該法案要求商業(yè)銀行和投資銀行分離。這部法案反映了當(dāng)時的傳統(tǒng)看法，認為摩根大通這類金融巨擘（既有吸收儲蓄的零售銀行也有華爾街經(jīng)紀行）的存在為經(jīng)濟崩潰創(chuàng)造了條件。

1999年，在史無前例的經(jīng)濟繁榮中，金融服務(wù)現(xiàn)代化法案(Gramm-Leach-Bliley Act)獲得通過，允許商業(yè)銀行與投資銀行合并，從而拆除了橫亙在二者之間的這道墻。這一次高盛和摩根士丹利就是借助這一法案短時間即成功獲得商業(yè)銀行執(zhí)照。

投資銀行和商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營模式也許會成為未來華爾街的主流商業(yè)模式，而獨立投行還將存在，只是暫時會被邊緣化。

這一次的次貸危機，我們也看到美國政府和華爾街都采取了十分務(wù)實的態(tài)度，采取的各項應(yīng)對措施，其力度和時效性都遠遠超過之前對歷次危機的應(yīng)對。

領(lǐng)銜處理危機的哼哈組合，一方是以保爾森為代表的來自于華爾街的投行精英，另一方則是以伯南克為代表的學(xué)術(shù)精英，但他們都沒有拘泥于過往經(jīng)驗或?qū)W術(shù)的框框，而是充分利用各種制度的規(guī)則和法令不斷推出拯救的措施。

盡管短期內(nèi)我們無法評價這些措施的對錯或有效性，但是我們可以清楚地看到，這次應(yīng)對危機時，相關(guān)制度的有效性是顯而易見的。

特別是從保爾森提出7000億美元的拯救方案，到參眾兩院的兩次表決，否決——通過，前后僅兩周時間。這期間既表現(xiàn)了制度的“剛性”，又表現(xiàn)了制度的“靈活性”。這反映的是一種理性、專業(yè)和務(wù)實的制度安排。這或許才是華爾街得以重生的基礎(chǔ)性條件！

我相信，只要這些制度性的基礎(chǔ)條件沒有變化，華爾街還將重生。只不過，她的影響力將遞減：她將以一種新的商業(yè)模式生存和延續(xù)往日的輝煌。