《投資者報(bào)》特約專欄作家：Matthew Lynn

如果福爾摩斯研究當(dāng)前的信貸緊縮，那么他一定會(huì)提醒我們注意那只沒有發(fā)出叫聲的狗。這只狗，很顯然是對沖基金和私人股權(quán)基金。

任何在最近幾年跟蹤市場的人將會(huì)發(fā)現(xiàn)，沒有管制進(jìn)行瘋狂交易的對沖基金、大量的債務(wù)和通過復(fù)雜的金融工具進(jìn)行公司收購將會(huì)導(dǎo)致下一次危機(jī)的爆發(fā)。

現(xiàn)在，危機(jī)已經(jīng)由看似安全的機(jī)構(gòu)引發(fā)了。它是由等級相對較低的抵押貸款人和將資金通過貨幣市場進(jìn)行融資的投資銀行引發(fā)的一場危機(jī)。

雖然狗沒有叫喊，但并不意味著它不會(huì)叫喊。對沖基金和私人股權(quán)基金將會(huì)是下一個(gè)倒下的多米諾骨牌，而這個(gè)過程已經(jīng)開始了。正如在過去幾個(gè)月中占主導(dǎo)地位的銀行救助行為，今后我們也將聽到更多有關(guān)另類資產(chǎn)管理人沉沒的事實(shí)。

對沖基金業(yè)將有1萬人失業(yè)

“我們將看到更多的調(diào)整，也會(huì)看到更多的基金崩盤。”總部設(shè)在倫敦的對沖基金咨詢公司施密特研究伙伴公司首席執(zhí)行長官Jacob Schmidt說，“我們將看到產(chǎn)品的大量減少，并且更多的人會(huì)在盲目模仿中受到損失。”

基金到目前為止能避免危機(jī)造成的嚴(yán)重?fù)p失，其中的一個(gè)原因就是，它們遵循的是一種更為傳統(tǒng)的管理。它們比投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)更小，很大程度上因?yàn)樗鼈冊谶\(yùn)作中將自己的資金捆綁起來，并沒有下很大的賭注追逐高額收益。

但危機(jī)現(xiàn)在開始蔓延。新加坡Eurekahedge Pte統(tǒng)計(jì)，由于資產(chǎn)價(jià)值下滑和投資者在9月大量贖回，對沖基金業(yè)已損失了790億美元。全球領(lǐng)先的高管搜尋與戰(zhàn)略咨詢公司Options Group估計(jì)，這個(gè)行業(yè)未來將有1萬人失業(yè)。同時(shí)，股價(jià)也是對前途悲觀的反映。全球最大的避險(xiǎn)基金曼氏集團(tuán)的股價(jià)7月已經(jīng)從600便士跌到352便士。作為業(yè)內(nèi)新興的對沖基金，RAB Capital Plc已經(jīng)從去年的126便士跌至13便士。因此，很難從它們身上看到樂觀的一面。

英國私人股權(quán)公司Candover Investments Plc指出，經(jīng)濟(jì)放緩將會(huì)打擊該公司的投資價(jià)值。此外，隨著投資人對高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回避，融資收購基金用來融資的債券價(jià)值也在下滑。因此，融資收購基金的前景也不容樂觀。

對沖基金將因?yàn)椴荒苓M(jìn)行杠桿投資而遭到損失。在這種情況下，對沖基金將會(huì)面臨更多的限制，這正是近幾個(gè)月以來市場動(dòng)亂的必然結(jié)果。同時(shí)，這也將使基金對投資者的吸引力減弱，從而限制獲利和發(fā)展的空間。

對沖基金擅長追逐泡沫

各國央行在經(jīng)歷過去幾個(gè)月的磨練后，不希望泡沫長期存在，而對沖基金卻很擅長追逐這種泡沫。

融資收購基金也同樣依賴債券市場進(jìn)行融資收購。如果沒有了杠桿操作，將很難運(yùn)作，因此投資人也失去了對金融操作的胃口。

融資收購基金在債券市場進(jìn)行投資并在幾年后出售。它們進(jìn)入和退出的戰(zhàn)略是：當(dāng)這扇門被封閉后，就沒有什么可操作空間了。

更糟糕的是，Candover指出，世界經(jīng)濟(jì)的下滑將會(huì)使零售和食品制造業(yè)等融資收購基金投資的行業(yè)受到損失。它們不能進(jìn)行新的交易，而原來的交易也將難以進(jìn)行。這兩類基金都是在創(chuàng)新的年代不斷發(fā)展的，但如今，它們隨著投資銀行業(yè)的下滑而面臨崩盤。在步入金融市場受限的新紀(jì)元，對于金融冒險(xiǎn)家來說并沒有很大獲利的空間，尤其是對沖基金和私人股權(quán)基金。