《投資者報(bào)》特約專欄作家：主持人：李南   嘉賓  潘向東  唐永剛

李南：目前我們整天被政策所包圍，這些政策，你覺得有用嗎？

唐永剛：我覺得應(yīng)該從另外一個(gè)角度來理解，就是現(xiàn)在出臺(tái)的政策，和大多數(shù)投資人的預(yù)期是有差別的。首先是時(shí)間不對(duì)，大家希望你早點(diǎn)出來，結(jié)果出來太晚了。

道理很簡(jiǎn)單，比如說救人，晚了這個(gè)人就不容易救了，或者恢復(fù)的時(shí)間會(huì)更長，所以該出政策的時(shí)候一定要快、要狠；再有就是出臺(tái)政策的力度和大家的預(yù)期有差別。

比如說出口退稅，8月提高了兩個(gè)百分點(diǎn)，這次提高了一個(gè)百分點(diǎn)，這和大家預(yù)期是有差別的，因?yàn)檫@一次情況比上次還要嚴(yán)重，現(xiàn)在出口大幅下滑，應(yīng)該在各個(gè)行業(yè)大幅度提高出口退稅，結(jié)果我們看到的只是一部分行業(yè)。

再比如我們的貨幣政策松動(dòng)，降息27個(gè)百分點(diǎn)，第一，為什么不能夠再早一點(diǎn)降？第二，大家原先預(yù)期貸款利率第二次降54個(gè)百分點(diǎn)，為什么只降27個(gè)百分點(diǎn)？假如不出這些政策的話，股市肯定跌，現(xiàn)在出政策了，大家都很猶豫。

潘向東：對(duì)，就是說大家都在觀望，觀察政策的效果以及后續(xù)政策的力度。不是政策一出來股市就上去了，投資者現(xiàn)在都很理性，要看政策能不能夠扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)往下走的頹勢(shì)。

李南：你覺得什么樣的政策力度能讓投資人有信心？

潘向東：大幅度降息，然后財(cái)稅激勵(lì)。降息頻率可以快一點(diǎn)，然后推出一系列的激勵(lì)計(jì)劃，就是保增長的一些計(jì)劃。

李南：農(nóng)產(chǎn)品收購價(jià)上調(diào)，下鄉(xiāng)家電13%的補(bǔ)貼，房地產(chǎn)交易稅費(fèi)減免，這還沒有保增長嗎？

潘向東：首先說到房地產(chǎn)，房地產(chǎn)的根本問題是什么？就是因?yàn)閮r(jià)格太高，抑制了老百姓的需求，也就是說房地產(chǎn)的漲幅跟居民可支配收入的漲幅沒有同步進(jìn)行，居民消費(fèi)不起了，即使現(xiàn)在把稅收降下來，老百姓會(huì)買嗎？

現(xiàn)在把首付比例降到20%，你可以像美國一樣不要首付比例，但是如果經(jīng)濟(jì)往下走，老百姓還不起貸的話，風(fēng)險(xiǎn)由誰承擔(dān)？所以根本的問題是，沒有把房價(jià)抑制在合理范圍之內(nèi)并跟居民的收入水平相匹配。

李南：到底該怎么解決？

潘向東：對(duì)房地產(chǎn)這種企業(yè)，盈利超過35%就征暴利稅。要讓它的盈利水平保持穩(wěn)定長久的發(fā)展，并在合理范圍內(nèi)。

李南：怎么提高收入？

唐永剛：有兩個(gè)途徑，一方面是實(shí)實(shí)在在的工資收入，因此稅收應(yīng)該降低，或者說個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)要大幅度提高。現(xiàn)在是2000元，市場(chǎng)預(yù)期是3000元。

另一方面應(yīng)該去救股票市場(chǎng)，從2006年開始，中國的中產(chǎn)階級(jí)大部分全入市了，進(jìn)去之后沒有什么財(cái)產(chǎn)性收入，都變成財(cái)產(chǎn)性損失了。那么他在這樣一個(gè)巨大的財(cái)富損失效應(yīng)下，不大可能再談什么消費(fèi)的問題，所以我認(rèn)為有些必要的措施應(yīng)該采取。

李南：好像說增值稅轉(zhuǎn)型計(jì)劃就要開始實(shí)施了。

唐永剛：增值稅從生產(chǎn)型變成消費(fèi)型是大家期待已久的，據(jù)傳是明年1月1日開始，為什么不可以提前呢？我們現(xiàn)在屬于非常時(shí)期，應(yīng)該采取非常手段來解決問題。

我剛才講到怎樣樹立投資者信心的問題，就是說，市場(chǎng)預(yù)期的政策，你能夠提前推出來，并且比市場(chǎng)預(yù)期的力度還大。

比如說增值稅改革，現(xiàn)在預(yù)期的減稅規(guī)模大概是1500億元到2000億元，如果對(duì)企業(yè)的稅收減幅和稅前抵扣的范圍再擴(kuò)大，企業(yè)的負(fù)擔(dān)會(huì)進(jìn)一步減輕。只要保證企業(yè)的發(fā)展，社會(huì)也會(huì)穩(wěn)定。

李南：假如說你是我老板，本來我預(yù)期你明年給我漲200元錢，你說盡管今年我們公司虧損了，但是你覺得我非常出色，加1000元，我明年肯定特賣命。

潘向東：?jiǎn)栴}是經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候怎么辦？其實(shí)李南的想法是，什么樣的政策出來后，股市能開始往上走？其實(shí)沒有這樣的政策，國家也不可能出，因?yàn)檎叨际歉鶕?jù)經(jīng)濟(jì)狀況推出的，所以股市的信心是不斷積累的過程，政策也有一個(gè)積累效應(yīng)。所以別期望某一個(gè)政策出來，股市就能上去，國家不可能有這樣的政策。

李南：那四季度我們要怎么辦呢？你們?cè)u(píng)點(diǎn)一下機(jī)構(gòu)的策略報(bào)告。

潘向東：我比較傾向于銀河證券提到的政策性和內(nèi)需性交易機(jī)會(huì)并重。

李南：哪些行業(yè)你覺得相對(duì)好一些？

潘向東：政策性的像農(nóng)業(yè)、基建；內(nèi)需性的話，可以開始著手布局房地產(chǎn)業(yè)。

唐永剛：我們是旗幟鮮明地提出政策交易性機(jī)會(huì)。

李南：沒有價(jià)值投資的機(jī)會(huì)，只是一個(gè)交易性機(jī)會(huì)？

唐永剛：現(xiàn)在還不到真正搞價(jià)值投資的時(shí)候，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)還不好，需要一段時(shí)間，這時(shí)從行業(yè)角度選擇品種為時(shí)太早。但我們可以做戰(zhàn)略性考慮，比如像保增長的受益板塊，因?yàn)樽罱K經(jīng)濟(jì)肯定會(huì)好起來的，不管經(jīng)過幾年，好起來之后，一定是那些和國家經(jīng)濟(jì)命脈、經(jīng)濟(jì)支柱密切相關(guān)的行業(yè)受益最大。

李南：按你的說法，比如房地產(chǎn)昨天公布了利好政策，今天漲了3個(gè)百分點(diǎn)，我的理解是：政策性交易性機(jī)會(huì)基本上是見光死。

唐永剛：不錯(cuò)，熊市中各種各樣的題材炒作，最終結(jié)果一定是見光死。因此熊市一定不要追漲，特別是大幅上漲的股票。但是當(dāng)你預(yù)期后期政策還會(huì)陸續(xù)甚至大力度推出的話，那么這個(gè)板塊依然還值得關(guān)注。