《投資者報(bào)》特約專欄作家：上投摩根基金管理公司市場部經(jīng)理  郭成東

近期股市的暴跌狂漲讓投資人如坐過山車一樣有點(diǎn)暈，很多投資人甚至對長期投資的理念心生疑竇。在市場急劇波動(dòng)之中，有沒有基金品種逆勢崛起？如果在上半年還包括大宗商品類基金的話，現(xiàn)在就只剩下唯一的貨幣市場基金了。

資金撤向穩(wěn)定收益資產(chǎn)

1970年美聯(lián)儲(chǔ)取消了對于大額儲(chǔ)蓄憑證利率水平的限制，貨幣市場基金憑借聚沙成塔、集中投資的優(yōu)勢迅速崛起，以至于1982年時(shí)，美國共同基金的3/4為貨幣市場基金，而且企業(yè)越來越多地將貨幣市場基金作為一種現(xiàn)金管理工具。

如果說貨幣市場基金抓住了利率市場化進(jìn)程的關(guān)鍵一步的話，大宗商品基金異軍突起與國際油價(jià)的大幅上揚(yáng)密不可分，憑借上半年優(yōu)異的表現(xiàn)，很快成為資金的新寵。伴隨著原油價(jià)格上漲，大宗商品基金逆勢飛揚(yáng)，成為上半年基金業(yè)績排行榜的排頭兵，一時(shí)間風(fēng)光無限。

然而，虛擬經(jīng)濟(jì)的博弈終歸要回到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。7月，全球性經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮越來越重，將大宗商品拉到了補(bǔ)跌的行列。

短短3個(gè)月的時(shí)間，布倫特原油期貨價(jià)格從146美元高點(diǎn)下滑到78美元，跌幅接近一半。資金紛紛撤出以尋求更安全穩(wěn)定的資產(chǎn)。

流動(dòng)性考慮，政策托底

在資金紛紛追求穩(wěn)定收益的背景下，貨幣市場基金上半年維持了凈申購的態(tài)勢，總規(guī)模從2007年年底的3.1萬億美元增長到目前的3.46萬億美元。當(dāng)然，發(fā)展的道路并非一路順?biāo)橈L(fēng)。9月，貨幣市場基金出現(xiàn)了低于凈值1元的情況并導(dǎo)致資金的快速流出，美國財(cái)政部果斷出臺政策，動(dòng)用總額達(dá)500億美元的匯率穩(wěn)定基金，為貨幣市場基金行業(yè)提供擔(dān)保，以避免購買基金的投資者遭受損失。

在美國金融市場的結(jié)構(gòu)中，債券市場的規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票市場，很多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)在獲得資信評級公司評級之后，憑借良好的信用方便快捷地發(fā)行各種票據(jù)，不僅滿足短期流動(dòng)性的需求，甚至可用以支付房租和員工工資。貨幣市場基金作為國債以及短期票據(jù)的重要持有人，在美國市場中扮演著支持流動(dòng)性的關(guān)鍵角色，其規(guī)模要超過銀行存款。維持貨幣市場基金產(chǎn)業(yè)的信心對于保護(hù)全球金融系統(tǒng)的完整和穩(wěn)定至關(guān)重要。

可以看出，在目前流動(dòng)性極度缺乏的美國市場，貨幣市場基金仍會(huì)備受政府的小心呵護(hù)，為美國貨幣市場基金增添了政府信用的色彩。

長遠(yuǎn)來看，貨幣市場基金的健康發(fā)展，不僅有利于貨幣政策通過金融市場有效傳導(dǎo)，還能提高央行微調(diào)手段的有效性。