銀河證券
鐵路車輛行業(yè)增長有保障
近日國務院批復2萬億元的鐵路投資計劃，作為拉動經濟增長的重要亮點。按目前的計劃，鐵路投資的金額已經超過“十一五”規(guī)劃的水平，未來實際的投資額度可能還要進一步增加。
我國鐵路基本建設投資近年來呈現(xiàn)較快的增長勢頭，2005年以來，年復合投資增長率達30%以上。不過，由于鐵路行業(yè)長期投資不足，鐵路營運里程增長速度仍然遠低于運輸需求量的增長。
根據(jù)我國鐵路發(fā)展規(guī)劃和投資計劃測算，2008年～2010年將有年均3500億元的投資額度，年復合增長率為20%左右。如果考慮到國家正在加大對鐵路行業(yè)的投資力度，預計未來2～3年鐵路行業(yè)保持不低于25%的增長。
我們預計鐵路車輛行業(yè)的增長將超過“十一五”規(guī)劃的水平，達到3000億元以上，比“十五”期間增長150%以上，未來2～3年車輛行業(yè)將保持15%～20%的復合增長率。動車組、大功率電力機車和重載快速貨車將成為行業(yè)增長的重要推動力。
中信證券
建筑工程行業(yè)前景光明
基于解決鐵路運力供需矛盾以及“保增長”宏觀經濟政策目標的需要，鐵路基建投資（未含城市軌道交通基建投資）規(guī)模的擴大和投資進程的提速是可以確定的趨勢，我們判斷已批復的2萬億元鐵路基建投資額將使得“十一五”期間的實際投資額因通脹、概算提高、地方政府加大鐵路投入以及新批項目超過“十一五”規(guī)劃而很可能超過原先規(guī)劃的1.25萬億元目標，超過幅度有望達到1000億元左右，并將對“十二五”頭幾年的鐵路基建投資形成積極影響。
此外，據(jù)我們了解，在11月中央經濟工作會議上將對有關鐵路投資的規(guī)劃有進一步明確說明。而據(jù)多位業(yè)內人士證實，今年四季度鐵路基建的招標額有望達到3000億元，我們估算2008、2009、2010年鐵路基建投資有望分別達到2850億元、3500億元和4000億元，而中國鐵建和中國中鐵合計占據(jù)鐵路基建市場超過80%的市場份額，兩家公司將成為鐵路基建投資規(guī)模擴大和投資進程提速的最大受益者。
中信證券
最佳防御品種商業(yè)零售
2008年1～9月累計社會消費品零售總額同比增長22%，其中9月增長23.2%，與8月持平。
經測算，中國居民消費增速和社會消費品零售總額增速對GDP增速的彈性系數(shù)分別為0.82和0.84，消費的周期性波動小于GDP的波動，呈弱周期性。但宏觀經濟下滑必然要影響到消費和商業(yè)。我們測算如果GDP2009年為8.5%，真實消費和社會消費品零售總額增速將分別是10.67%和12.87%。
中國目前收入階段是商業(yè)發(fā)展的黃金周期，經濟增長方式的轉變、城鎮(zhèn)化、人口紅利都將驅動商業(yè)景氣。2007年居民消費率為35.32%，若到2020年分別提升到50%、60%、70%，則到2020年前居民消費的復合增長率將分別為10.12%、11.68%和13.01%，未來商業(yè)增長至少將維持上述增勢。
