《投資者報(bào)》：如何看待11月5日A股的強(qiáng)勁反彈？
占豪：11月5日的反彈主要是受交通部5萬億公路、水路交通建設(shè)投資的刺激，最近幾天路橋、鐵路、水泥等基礎(chǔ)建設(shè)板塊快速拉升就是最直接的體現(xiàn)。
從11月5日行情可看出三個(gè)問題：第一，經(jīng)濟(jì)刺激政策必將是未來股市的熱點(diǎn)概念，這也是我最近一直強(qiáng)調(diào)和關(guān)注的；第二，經(jīng)濟(jì)刺激政策能夠拉動(dòng)股市說明股市對大形勢的轉(zhuǎn)暖開始有反應(yīng)，這比那種不解決實(shí)質(zhì)問題的“救市”有意義；第三，11月6日股市再次受外圍市場影響而下跌說明市場內(nèi)部力量仍未恢復(fù)，因此后市行情還有反復(fù)。
一和家家：11月5日的爆發(fā)既在情理之中，又在意料之中。此前，10月28日滬指見底1664.93點(diǎn)之后，截至11月4日收盤，牛皮盤整長達(dá)五天時(shí)間，指數(shù)漲幅僅有2.55%。但是，銀行股板塊同期卻有5.99%的漲幅，說明牛皮盤整期間銀行板塊資金流入較為明顯。再加上美國金融海嘯最可怕的階段已經(jīng)過去、港股反彈、金融類股票AH股差距明顯，所以，稍有風(fēng)吹草動(dòng)大盤即有所上漲。
股民老張：11月5日的反彈陽線，是人們對布什和美國共和黨的失望，以及對新總統(tǒng)的歡迎情緒構(gòu)成的。民主黨總統(tǒng)上臺(tái)是否能夠力挽狂瀾、迅速恢復(fù)局面，實(shí)際上大家并不奢望，但對造成世界范圍的金融危機(jī)的老總統(tǒng)退休，大家是贊同的。
《投資者報(bào)》：目前股市處在什么狀態(tài)，下一步會(huì)怎么走？
占豪：當(dāng)下股市已經(jīng)暴跌72%，整體估值與2005年998點(diǎn)差不多，說明當(dāng)前市場整體估值處于低位。此外，仍有大小非的內(nèi)在問題沒有解決，市場供給預(yù)期并不理想，行情也未走出下跌趨勢。
中長期看當(dāng)前股市具有了投資價(jià)值，但短期仍具較大不確定性。市場底永遠(yuǎn)是走出來的不是猜出來的，只有走出來才能夠確認(rèn)。未來的走勢，短期不排除還有些許下跌空間，滬市歷史最大跌幅是79%。而中長期已有投資價(jià)值，從現(xiàn)在到明年上半年應(yīng)該有一波較大的反彈行情，但市場再次進(jìn)入牛市周期至少需要兩三年的時(shí)間修復(fù)。
一和家家：10月28日以后滬指漲幅擴(kuò)大到5.75%，銀行股漲幅擴(kuò)大到10.81%，短線而言，銀行股仍然具備領(lǐng)漲大盤的潛質(zhì)，預(yù)計(jì)該板塊還有25%左右的上漲空間，而大盤收復(fù)1800點(diǎn)后有可能會(huì)在2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)前遇阻。
股民老張：未來的走勢依然不妙。大級別的反彈需要明顯的建倉過程，而這個(gè)建倉的動(dòng)作眼下還看不到。短線上看，在反彈之前的走勢很可能是先向下；中長線看，幾年之內(nèi)走出大行情的可能不大，除非管理層出臺(tái)限制大小非的新規(guī)則。
《投資者報(bào)》：救市的作用是否已經(jīng)顯現(xiàn)出來了？
占豪：救市利好已經(jīng)充分反應(yīng)過了，但匯金沒有大規(guī)模增持工行、建行與中行的股票打擊了市場信心，大股東增持進(jìn)展緩慢也使得市場信心再受打擊，最終小幅反彈后再進(jìn)入下跌周期就不意外了。未來行情主要取決于兩方面因素：一是經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺(tái)情況；二是市場供給狀況的改善即解決大小非的控制問題。
股民老張：到目前為止，救市的作用如果從緩解下跌速度來看，有一點(diǎn)作用；從恢復(fù)人氣和信心，贏得更多大眾資金回流角度看，救市還早得很；從讓多數(shù)投資者解套的角度看，簡直就連隔靴搔癢的效果都沒有體現(xiàn)出來。因?yàn)榫仁袥]有打在大小非這個(gè)主要的矛盾上，所以每個(gè)利好都更像是自我心理安慰——我已經(jīng)為救市做了事情，你們不能說管理層不作為了。
《投資者報(bào)》：在政策的支撐下，股市依然難以扭轉(zhuǎn)，原因是什么？
占豪：什么左右股市漲跌？是供求關(guān)系，預(yù)期的供求關(guān)系。當(dāng)前股市供求關(guān)系如何？未來兩年大小非一二十萬億的可流通量，還不算未來IPO新產(chǎn)生的大小非，這完全扭曲了市場的供求預(yù)期。
大批資金撤離股市，沒有新資金入場，股市如此失血怎么可能不暴跌？再看最近的政策，雖然都是刺激股市的政策，但沒有一項(xiàng)對癥下藥。客觀上，不解決巨量大小非的市場預(yù)期，A股趨勢幾乎難以扭轉(zhuǎn)。
一和家家：外部環(huán)境是一個(gè)因素，但是，導(dǎo)致中國股市一蹶不振的關(guān)鍵因素不是外部環(huán)境，而是二級市場擴(kuò)容過度。這包括三個(gè)方面：一是殺雞取卵式的國企大盤股等新股擴(kuò)容，二是牛市后的上市公司增發(fā)“傳染病”，三是股權(quán)分置改革產(chǎn)生的大小非。
除此之外，上市公司現(xiàn)金分紅少得可憐，即使頒布了再融資新規(guī)也無法從根本上扭轉(zhuǎn)上市公司“鐵公雞”現(xiàn)狀，致使中國股市始終無法改變投機(jī)市的傳統(tǒng)，造成長線投資者股息收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行定期存款利率，中短線投資者“行情來了蜂擁而至、行情結(jié)束拍屁股走人”的尷尬現(xiàn)實(shí)，而這正是中國股市暴漲暴跌的最根本原因。或者我們可以說，中國股市具投機(jī)價(jià)值，不具投資價(jià)值，因?yàn)檫@個(gè)市場始終念念不忘它的融資功能，嚴(yán)重忽視其投資功能建設(shè)。
股民老張：政策并沒有對癥下藥。中國股市的病癥是內(nèi)憂外患，外患不是我們的政策能救的；內(nèi)憂在大小非，可是所有利好幾乎都沒解決這個(gè)實(shí)質(zhì)問題。藥不對，病當(dāng)然治不好。大小非的存在，從根本上制約了場外大資金的進(jìn)場機(jī)會(huì)。
《投資者報(bào)》：扭轉(zhuǎn)市場趨勢還有哪些辦法可行？
一和家家：要想徹底扭轉(zhuǎn)目前中國股市頹勢，只有兩個(gè)辦法：一是停非，完善大小非解禁減持制度，執(zhí)行有條件減持；二是停新，就是暫停新股發(fā)行上市、再融資等一切二級市場擴(kuò)容行為。從目前各方利益關(guān)系來看，停非不大可能，停新倒是存在可能性，反正目前市道也不能進(jìn)行國企大盤股IPO，還不如停新給市場一個(gè)休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)。
而要想真正建立起一個(gè)具投資功能的證券市場，只有一個(gè)辦法：強(qiáng)制上市公司進(jìn)行大比例現(xiàn)金分紅。
占豪：扭轉(zhuǎn)趨勢最好、最直接、最有效的辦法就是解決大小非的預(yù)期問題。下一步仍有很多措施可以出臺(tái)，比如減稅、擴(kuò)大內(nèi)需、增加農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)投資規(guī)模、采取寬松的貨幣政策和擴(kuò)張的財(cái)政政策、建立平準(zhǔn)基金、引入更多長期投資資金等，但最重要的仍是解決大小非問題，其它措施都難改變總體預(yù)期。
