《投資者報》特約專欄作家：復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授 韋森

在一個撲朔迷離的國際金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境和相對嚴(yán)峻的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)格局中，政府的宏觀決策層如何做才合宜？筆者認(rèn)為，阻止中國宏觀經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑，似宜啟動以大幅度減稅為主軸的財政政策。

不能僅靠寬松的貨幣政策

目前，在流動性仍充裕的情況下（我們經(jīng)濟(jì)體中，廣義貨幣供應(yīng)量M2高達(dá)45.29萬億元，大致相當(dāng)于GDP總量的160%），降息和降低銀行準(zhǔn)備金率這類貨幣政策將收效甚微。

要認(rèn)識到這一點，關(guān)鍵要認(rèn)識在經(jīng)濟(jì)全球化、貨幣收支電子化、發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長越來越虛擬化、國際之間資本流動瞬間化的網(wǎng)絡(luò)信息時代，金融資產(chǎn)與貨幣資產(chǎn)的界限已經(jīng)非常模糊，且二者之間的轉(zhuǎn)換只是瞬間的事。在此條件下，弗里德曼的貨幣主義及凱恩斯主義的通脹理論，似乎無法再能解釋當(dāng)今社會中的經(jīng)濟(jì)增長與通脹、通縮現(xiàn)象了。

固守經(jīng)典的貨幣數(shù)量論，可能已不能解釋在流動性充裕的情況下，中國經(jīng)濟(jì)在整體上仍可能出現(xiàn)資產(chǎn)價格和消費品價格全面下落，或言“通縮”這一宏觀現(xiàn)象；也無法理解在流動性過剩的情況下，采用貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長，可能是無效的。

換言之，再用傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論理解或解釋中國的通脹、通縮現(xiàn)象，將是一種現(xiàn)代的“刻舟求劍”。在經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，企業(yè)和個人存款巨大、流動性充裕、外匯儲備仍在積累的情況下，若僅靠寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長，如果說不是“開錯了藥方，下錯了藥”，至少結(jié)果可能是“急驚風(fēng)撞著個慢郎中”。

繼續(xù)減稅啟動內(nèi)需

在中國宏觀經(jīng)濟(jì)的當(dāng)下格局中，如果企求用稍寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，以確保經(jīng)濟(jì)增速不快速下滑的政策變量是無效的或收效甚微，那么，政府不得不考慮采取寬松的財政政策以恢復(fù)中國經(jīng)濟(jì)增長的潛勢和動力。

然而必須強調(diào)，從中國目前經(jīng)濟(jì)的基本面來看，我們強調(diào)寬松的財政政策，絕非指政府一方面無限制地征稅，另一方面無節(jié)制地亂花錢。當(dāng)前最合宜的寬松的財政政策應(yīng)是大幅減稅。

在企業(yè)界投資信心不足，居民消費信心匱乏的情況下，刺激經(jīng)濟(jì)增長的首要措施莫過于大幅度減稅。

盡管減稅不像大規(guī)模的政府投資那樣對經(jīng)濟(jì)增長有直接作用，但可以把蘊生經(jīng)濟(jì)增長的動力資源和財力真正還于民間，進(jìn)而逐漸恢復(fù)企業(yè)家和消費者的信心，最后才能從根本上重振國內(nèi)投資和啟動內(nèi)需。

另外，在目前中國政府財力相對充足的情況下，加快醫(yī)療保險和社會保障體制的建設(shè)，并深化金融體制建設(shè)與改革，使金融市場——尤其是股市更加透明、規(guī)范、公正地運作，讓人們對未來有較為確定的預(yù)期。

雖然看來這些與經(jīng)濟(jì)增長沒有直接聯(lián)系，但考慮到人們的信心和對未來的預(yù)期在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)波動中起著深層作用，恰恰這些改革是未來中國啟動內(nèi)需的原初的影響因素。

當(dāng)然，以減稅為主要杠桿的擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策，可能迫使政府再度回到赤字財政。然而，在目前有些險惡的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，甚至有些潛在危險的國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)格局下，采取擴(kuò)張性的赤字財政，也許是中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策決策者迫不得已的選擇。

不必過度恐慌

綜合審視20世紀(jì)80年代以來，人類社會的經(jīng)濟(jì)全球化、增長虛擬化、貨幣收支電子化、國際資本流動瞬間化的“新四化”特征及中國經(jīng)濟(jì)的基本面，應(yīng)該說，全球經(jīng)濟(jì)走向如1929~1933年那樣的世界性大危機(jī)的可能性并不大。

近年來，西方發(fā)達(dá)國家在經(jīng)濟(jì)的虛擬化中，金融資產(chǎn)膨脹和實體部門不斷增長，在金融動蕩中資產(chǎn)蒸發(fā)，且在虛擬化中調(diào)整和衰頹。這對實體經(jīng)濟(jì)無疑有些影響，但不會太嚴(yán)重。

當(dāng)前中國的問題是，在當(dāng)今全球化的分工體系中，世界經(jīng)濟(jì)的不景氣對高度倚靠外貿(mào)出口的經(jīng)濟(jì)高速增長產(chǎn)生一些負(fù)面效應(yīng)，導(dǎo)致中國可能隨著世界經(jīng)濟(jì)的整體不景氣，而進(jìn)入一個宏觀經(jīng)濟(jì)增速逐漸放緩的慢通道。

盡管如此，過去30年中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，以及政府手中掌握著巨大的財富和資源的現(xiàn)實格局，使中國在當(dāng)今世界大國的競爭和博弈中，處在相對不太壞的位置。在此情況下，認(rèn)識不到全球金融動蕩中國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的暗流是危險的，把握不準(zhǔn)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面更會加大這種危險。

然而，在目前全球經(jīng)濟(jì)前景撲朔迷離和金融市場動蕩不安的態(tài)勢中，也沒必要過度恐慌。網(wǎng)絡(luò)信息時代，人類社會自發(fā)演進(jìn)中出現(xiàn)的問題，尤其是由于一些新的金融衍生產(chǎn)品不斷產(chǎn)生導(dǎo)致的國際金融體系出現(xiàn)的嚴(yán)重功能障礙，人類社會和各國政府總能夠，且必定會適應(yīng)性地在競爭及合作的博弈中加以解決。

風(fēng)暴過后，烏云會散去，21世紀(jì)的世界和中國經(jīng)濟(jì)的未來依然會陽光燦爛。

經(jīng)濟(jì)決策者判斷要慎重

最后有一點需要我們特別反躬自省。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測未來，歷來危險；經(jīng)濟(jì)學(xué)家不預(yù)測未來，若經(jīng)濟(jì)有危險，危險會仍然在那里，但至少不會加大危險。然而，如果有經(jīng)濟(jì)學(xué)家誤判了未來，且影響了一國的宏觀經(jīng)濟(jì)決策，并改變了其演變走向，往往會產(chǎn)生一種危險的增大效應(yīng)。

在現(xiàn)代社會中，尤其是信息網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)的全球化時代，往往會讓一個國家和一個社會付出巨大的代價和學(xué)習(xí)成本。

譬如，對像中國這樣一個GDP總量超過25萬億元的巨大經(jīng)濟(jì)體來說，若宏觀經(jīng)濟(jì)政策決策者誤判了經(jīng)濟(jì)的基本面和潛在走勢，其危險和損失將不僅是用千億、萬億來計算的數(shù)字了，而可能牽涉到一國經(jīng)濟(jì)未來何去何從，以及在世界大國的博弈中成敗與否的長期發(fā)展路徑問題。

因此，在信息時代和經(jīng)濟(jì)全球化時代的世界格局中，容不得那些影響中國宏觀政策制定的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們，對中國經(jīng)濟(jì)基本面一再誤判和政府決策層的宏觀政策連連失誤和滯后了。