《投資者報(bào)》特約專欄作家:Jonathan Burton

意想不到是，盡管很多行業(yè)亮紅燈，但共同基金在2008年開始依然獲得了資本收益。不過，這種局面未能一直持續(xù)，在理柏追蹤的78種共同基金中，今年只有一只獲得資本收益，截至目前，其余的下降幅度達(dá)30%、40%甚至更多。

投資者今年已經(jīng)從股票型基金中撤出數(shù)十億美元資金，并投入到其他相對(duì)安全的投資品領(lǐng)域。當(dāng)投資者申請(qǐng)贖回時(shí)，基金經(jīng)理不得不籌集資金或者賣出股票以彌補(bǔ)投資者撤出資金而產(chǎn)生的漏洞。

值得注意的是，今年前所未有的贖回潮迫使許多基金經(jīng)理出售有價(jià)證券。因此，抽逃資金的投資者實(shí)際上給予那些在恐慌時(shí)刻堅(jiān)守資本的投資者提供了獲得資本收益的可能性。

避開“洗售”

如果市場可以擺脫信貸危機(jī)的沖擊并走向復(fù)蘇，投資者可以通過自己的努力贏得收益，或者通過財(cái)務(wù)策劃幫助你在保持投資組合頭寸的情況下控制稅收。如果你是一個(gè)聰明的投資者，那么在經(jīng)紀(jì)賬戶中仍可以獲得資本收益（稅務(wù)遞延賬戶的用戶也不必?fù)?dān)心這個(gè)問題）。比如，如果你在2008年上半年擁有美國石油基金(USO)，并在油價(jià)暴跌之前出售，那么在該頭寸上你的收益將達(dá)50%。

許多投資顧問都在談?wù)摻诘谋┑鴦?chuàng)造了買進(jìn)的時(shí)機(jī)，但是機(jī)遇與市場動(dòng)蕩并存。事實(shí)上，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)前一周已經(jīng)上漲了1000點(diǎn)。投資顧問希望能更早介入這次反彈，因此，他們更愿意持有投資品而不是為沖銷稅款提前賣出。

幸運(yùn)的是，有一種方法能使你在股票市場上擁有精明的稅務(wù)頭腦。問題的關(guān)鍵就是避免美國國稅局對(duì)于“洗售”（又稱為虛買虛賣、沖洗買賣或虛售，它是最古老的證券市場的操縱形式之一）的規(guī)定。美國國稅局禁止投資者故意出售股票或者基金，并立即回購相應(yīng)頭寸引發(fā)下跌及隨后的稅收扣除。美國國稅局表示，如果投資者在30天內(nèi)購買“本質(zhì)上相同的股票”就不能享受稅務(wù)減免。

如何合法減稅

如果一位投資者試圖將石油基金50%的收益，用以彌補(bǔ)投資組合中其他投資品的損失，并假設(shè)該投資者在今年早期購買了大量輝瑞制藥的股票，而輝瑞制藥今年下跌了22%，賣出輝瑞制藥將會(huì)沖銷一部分收益，該投資者相信醫(yī)療類股票仍會(huì)在下跌的市場中表現(xiàn)良好，而且認(rèn)為市場很快會(huì)發(fā)現(xiàn)目前的價(jià)格是很好的買進(jìn)時(shí)機(jī)，那么就不會(huì)急于出售手中的股票。

另外一種方式是出售輝瑞制藥的股票，承受現(xiàn)有損失，并將出售所得資金買入擁有輝瑞制藥頭寸的埃雪道瓊美國制藥指數(shù)基金 (IHE)。該基金目前持有39家公司的股票，其中包含9%的輝瑞制藥。如果擔(dān)心錯(cuò)失輝瑞制藥上漲的時(shí)機(jī)，投資者可以考慮在30天內(nèi)預(yù)留該基金，而在30天后進(jìn)行反向交易。當(dāng)然，這需要付出雙倍的交易傭金，但是卻能在達(dá)到減稅目的的同時(shí)持有輝瑞公司的股票。

規(guī)避“洗售”風(fēng)險(xiǎn)

同時(shí)，也會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。持有輝瑞制藥的股票是希望它能彌補(bǔ)曾經(jīng)22%的下跌。但是ETF是由許多股票組成，它的反彈并不會(huì)和輝瑞制藥的單一反彈相同。財(cái)富管理集團(tuán)創(chuàng)始合伙人Roy Williams指出，“該基金的反彈速度也遠(yuǎn)不及單一股票。”

他建議，應(yīng)該密切關(guān)注該基金的分紅公告和再投資計(jì)劃，因?yàn)樵撏顿Y者很可能在這兩次的交易中違反了“洗售”規(guī)定。而另外一種方式是買入具有同業(yè)競爭性質(zhì)的公司股票，它可能和輝瑞制藥有相似的下降幅度，在對(duì)醫(yī)療業(yè)良好的預(yù)期下，同業(yè)股票可能迎來全線上漲。同時(shí)，Roy Williams表示，不同國家和不同聯(lián)邦對(duì)于資本收益的法律規(guī)定有很大的差異，如有任何疑問請(qǐng)務(wù)必向會(huì)計(jì)師和稅務(wù)顧問咨詢。

基金和投資者能用未來的收益彌補(bǔ)目前損失，因?yàn)檫@對(duì)于他們是鎖定損失并在未來進(jìn)行彌補(bǔ)的好機(jī)會(huì)。