經歷三次出售未果之后，第四次，李澤楷再次意欲將其電訊盈科（PCCWLimited，00008.HK ，下稱“電盈”）私有化，并令新聯(lián)通之下的網通增加在香港電信市場的話語權。

一舉兩得

11月4日，電盈拓展、中國網通（為新聯(lián)通全資子公司）及電盈發(fā)布聯(lián)合公告，宣布電盈拓展與中國網通將以每股4.20港元的價格，收購二者尚未持有的35.5億股電盈股票（約合52.42%的股權）總金額高達149億港元。

此次是李澤楷第四次出售，在交易總額149億港元中，電盈拓展將支付74.27% 的資金，聯(lián)通支付剩余25.73% 的資金。目前，電盈拓展和聯(lián)通分別持有電盈22.54%和19.54%的股權，而交易完成后，李澤楷和電盈拓展將共同持有電盈三分之二的股權，聯(lián)通持有剩余三分之一的股權。

在香港股市隨同全球股市暴跌之下，李澤楷是否能實現其追求多年將電盈股票私有化的愿望？而新聯(lián)通是否能借投資者信心俱失的背景下，以很優(yōu)惠的價格完成對電盈股份的增持，并在香港電信市場占據更重要地位？

擴張機會

 
今年5月，李澤楷對電盈進行重組，將電訊、媒體、IT等業(yè)務重組到新成立的香港電訊（HKT）公司，業(yè)務總營收占電盈總營收的86%，計劃向市場要約出售HKT45% 的股權，這其實等于出售電盈。但由于金融危機的加劇，該出售計劃也告吹。

這次交易能否成行，還取決于電盈的小股東態(tài)度。電盈的私有化需要至少75%的少數股東批準, 并且反對的少數股東比例不能超過10%。高盛認為，由于電盈小股東相對較多，不能排除有10%小股東反對該兩公司出的私有化方案。

另一個受小股東反對的是電盈的派息方案。按照私有化方案，私有化建議生效后，電盈將在協(xié)議生效后的 20日內，向電盈拓展及中國網通集團按其出資比例，派發(fā)共169.64億港元至 175.65 億港元的特別股息。

但是，如果沒有網通入主電盈的私有化，電盈的股價仍有下跌的風險。 對于小股東具備吸引力的在于：電盈拓展與聯(lián)通的出價較電盈10月14日停牌前2.75港元的收盤價溢價53%。里昂證券雖然認為私有化價格吸引，也建議投資者接受電盈的私有化方案，但也表示少數股東可能強烈反對電盈的派發(fā)現金股息計劃。

而隨著國內電信重組的完成，各主要運營商開始擴充版圖，對于網通母公司新聯(lián)通來說，在香港電訊市場獲得優(yōu)勢地位可以鞏固其在行業(yè)內的地位。

而此次通過私有化增持電盈股份后，新聯(lián)通是否進一步增持以至控股電盈存在很大想象空間。根據方案，股權收購完成后，如果李澤楷和電盈拓展打算轉讓任何電盈股權，聯(lián)通將擁有優(yōu)先購買權。

還有分析指出，電盈近期獲得了沙特和阿曼電信的經營許可證，這一海外資源有利于聯(lián)通的發(fā)展。此次收購，可以視作為當前背景下的國內電信運營商擴張疆土的一個重要案例。

據悉，交易必須在明年4月29日之前或者在香港高級法院可能允許的稍后時間之前完成。