央行轉(zhuǎn)向?qū)捤傻呢泿耪撸⑽从行Ы鉀Q中小企業(yè)融資難問題，癥結(jié)有可能在利率不夠市場化。
日前，國務(wù)院提出貨幣政策“適度寬松”，央行、銀監(jiān)會也不斷發(fā)文，引導(dǎo)和鼓勵金融機構(gòu)加大對中小企業(yè)的信貸支持力度，要求商業(yè)銀行單獨安排小企業(yè)信貸規(guī)模，單獨考核，銀監(jiān)會甚至表態(tài)“監(jiān)管機構(gòu)對小企業(yè)不良貸款給予免責”。
但政策推手效果并不明顯。2008年9月，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司對大中小企業(yè)貸款情況進行了專項調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，截至8月末，雖然全部金融機構(gòu)中小企業(yè)貸款余額為11.4萬億元，同比增長12.5%；占企業(yè)貸款余額的53.4%，占各項貸款余額的38.9%，但比上年年末和上年同期均低0.6個百分點。
業(yè)內(nèi)人士認為，一方面，貨幣政策存在時滯性，前期信貸放松及降息的效果可能要一段時間后才能顯現(xiàn)出來；另一方面，不排除商業(yè)銀行出于對經(jīng)濟下滑的擔憂而存在“惜貸”心理。
“在中小企業(yè)貸款的問題上，金融機構(gòu)的支持態(tài)度更多是一種政治性表態(tài)，根本找不到支撐這種行為的內(nèi)生動力和長效機制。”11月14日，在2008北京國際金融論壇上，財政部財科所所長賈康做出如是表述。商業(yè)金融解決不了，賈康呼吁“必須要有政策性金融體系來推導(dǎo)”。
而芝加哥氣候交易所副總裁Jeff Huang（黃杰夫)則更為看重市場化機制的推動力量。“現(xiàn)在的問題是，利率根本沒有反映出市場的風險，因此，利率自由化和發(fā)展利率期貨市場才是解決銀行對企業(yè)慎貸的長遠之計。” 芝加哥氣候交易所是美國專門進行金融創(chuàng)新的金融機構(gòu)。
銀行“明松暗緊”
近期，各家銀行在中小企業(yè)貸款上“調(diào)子”甚高，但與其說是一種戰(zhàn)略，不如說是一次“宣傳”。
11月14日至15日，國務(wù)院總理溫家寶在廣東調(diào)研時，要求金融機構(gòu)“簡化中小企業(yè)貸款程序，單獨安排信貸規(guī)模，確保第四季度中小企業(yè)貸款快于各項貸款增長”。
今年年中的時候，工行發(fā)放中小企業(yè)貸款300億元，楊凱生行長在年中業(yè)績新聞發(fā)布會上稱“下半年信貸增加大部分要在中小企業(yè)”；建行上半年發(fā)放了250億元的中小企業(yè)貸款，建行羅哲夫副行長也稱“全年要完成500個億的中小企業(yè)貸款投放”。但央行對大中小企業(yè)貸款情況進行的專項調(diào)查結(jié)果卻顯示，情形并沒有當初宣稱的那樣“美好”。
業(yè)內(nèi)人士表示，銀行內(nèi)部統(tǒng)計貸款分類，有行業(yè)口徑，有資產(chǎn)質(zhì)量形態(tài)口徑，也有地域口徑，但根據(jù)貸款企業(yè)的規(guī)模口徑統(tǒng)計貸款甚少，技術(shù)上也存在一定難度。如此看來，現(xiàn)在統(tǒng)計的中小企業(yè)貸款數(shù)據(jù)，其間有多少水分亦不可知。
黃杰夫認為，作為宏觀的金融政策，威力主要體現(xiàn)在“令行禁止”，監(jiān)管層管控信貸規(guī)模，各家銀行肯定不敢突破這個“高壓線”。但監(jiān)管部門放松這個規(guī)模，卻不一定就能讓銀行去放貸。
與賈康的觀點相似，黃杰夫認為，現(xiàn)在銀行對中小企業(yè)的貸款熱情，顯然缺乏內(nèi)生動力。他對《投資者報》記者表示，利率是資金的市場價格信號，“現(xiàn)在看，這種信號顯然是失真的”。
企業(yè)特別是中小企業(yè)的信貸需求十分旺盛，按理說利率價格應(yīng)該是水漲船高；但國家囿于宏觀經(jīng)濟的需要，反而在不停降息。銀行信貸的收益不能覆蓋風險，銀行當然就會“慎貸”了。
放貸更需利率市場化保駕
在美國金融市場從業(yè)18年的黃杰夫，顯然頭腦中灌輸?shù)母嗍恰笆袌鲆庾R”，11月18日接受《投資者報》記者采訪時，他明言“要用市場化的手段，才能達到寬松貨幣政策的效果”，“宏觀調(diào)控要多用市場說話” 。
現(xiàn)在銀行并不是無錢放貸。央行2008年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告指出，“金融體系流動性總體充裕”。9 月末，金融機構(gòu)超額準備金率2.07%，比 6月末高 0.12 個百分點。
記者從幾家大型銀行了解到，現(xiàn)在銀行慎貸的根源在于對風險的畏懼。“經(jīng)濟下行的預(yù)期下，現(xiàn)在放貸越多，或許今后死的越多（指貸款）。”某國有大銀行信貸部人士這樣對記者說。
廣東銀監(jiān)局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，廣東省小企業(yè)不良貸款余額為418.33億元，不良貸款率高達26.89%，高于各項貸款平均水平19.06個百分點。雖然商業(yè)銀行貸款利率浮動上限已經(jīng)放開，但從不良貸款率26.89%的水平考量，在基準利率上上浮一倍依然還是虧本生意，哪家銀行會加大放貸力度呢？
“在資金價格嚴重扭曲的情況下，利率自由化才能刺激銀行真正的放貸熱情。”黃杰夫說。他認為，市場的引導(dǎo)作用，肯定會大于政策引導(dǎo)。
當然，監(jiān)管部門在力推銀行加大中小企業(yè)貸款力度的同時，也注意到了風險控制問題。10月下旬，央行召開主要銀行業(yè)金融機構(gòu)加大對中小企業(yè)的信貸支持力度專題工作會議時，要求銀行“繼續(xù)采取有力措施，在合理把握風險的基礎(chǔ)上，建立信貸支持中小企業(yè)的長效機制”。
“控制風險不是銀行單方面主觀情愿就能達到的，應(yīng)該有相應(yīng)的市場化工具。”黃杰夫說。他認為，現(xiàn)在就應(yīng)該大力發(fā)展利率期貨市場，給金融機構(gòu)一個風險對沖的金融工具。
