從“4?24”到“9?19”，再到近期的“11?10”，在政策刺激下A股演繹的三次大幅反彈行情中，各路資金之間的較量可謂精彩紛呈。

在這三場博弈中，誰輸誰贏？通過解讀上交所TopView盤后統(tǒng)計數(shù)據(jù)，研究每次市場反彈前后10個交易日以及反彈期間各路資金的操作情況，我們發(fā)現(xiàn)，各方資金的思路存在較大分歧，而最終收獲的結果也各不相同，其中既有在反彈前賣出的踏空者，也有在反彈中買入的被套者，更有在反彈后進場的后知后覺者。

南方、大成基金追高被套

久旱逢甘霖，已經(jīng)暴跌50%的疲弱市場由于4月24日的印花稅下調展開一輪反彈，并一直持續(xù)到5月6日，期間上證綜指沖高至3786點，反彈幅度為20.27%。

在此期間內，基金凈賣出163.23億元，其中買入903億元，賣出1066億元。經(jīng)我們研究發(fā)現(xiàn)，基金公司之間分歧嚴重。在凈買入前10席位中，有9家基金公司；而凈賣出前10大席位中，亦有7家基金公司。其中代碼為0347的華夏基金以凈賣出94.12億元，成為反彈7個交易日賣出最多的席位，其凈賣出金額占基金總凈賣出金額56.62%。

反彈大潮退去的10個交易日內，華夏基金依舊窮賣不舍，繼續(xù)凈賣出12.88億元，加上其在反彈中凈賣出的90多億元，華夏基金以凈賣出超百億元成為“4?24”行情中名副其實的“空軍一號”。

而在“4?24”行情啟動的前10個交易日，有4家基金公司成為凈買入前10名成員，包括代碼為0357的華寶興業(yè)基金、代碼為0351的中郵基金、代碼為0338的工銀瑞信基金和代碼為0343的中銀基金。但是，在行情啟動之后，中郵、工銀瑞信借反彈掩護出逃，而華寶興業(yè)、中銀則是“只看到了開始，沒有預料到結局”，在反彈中繼續(xù)買入。

就在反彈出現(xiàn)前，竟有9家基金公司席位出現(xiàn)在前凈賣出的前10大席位中，其中代碼為0320的易方達基金、代碼為0349的南方基金和代碼為0331的大成基金都不約而同選擇在該期間“埋首”減倉，成為踏錯行情的前3大基金公司。

但“4?24”行情啟動之后，本已踏錯一次行情的南方基金和大成基金卻反手做多，積極買入的結果是不幸被套，在第一輪反彈戰(zhàn)役中完敗。

更有一些后知后覺的基金，在行情結束時才幡然醒悟，持大量資金積極進場，其中包括代碼為0637的交銀施羅德基金。

QFII有得有失

另據(jù)我們觀察，在“4?24”行情出現(xiàn)的前10個交易日，屬于QFII大本營的中金上海淮海中路營業(yè)部和申萬上海新昌路營業(yè)部先知先覺，以凈買入第一、第二席位拔得頭籌。

但追蹤上述兩家席位在“4?24”反彈中的表現(xiàn)，遺憾的是，我們發(fā)現(xiàn)它們雖占盡先機，卻未能把握住絕好的機會，依然在市場大幅反彈時凈買入。只有另一家QFII中金北京建國門外大街營業(yè)部借反彈減倉。

然而，在“4?24”行情中提前布局的QFII,在“9?19”行情來臨前卻馬失前蹄。

無論是中金北京建國門外大街營業(yè)部、中金上海淮海中路營業(yè)部、還是瑞銀證券總部，都在“9?19”行情啟動前減倉，而中金北京建國門外大街營業(yè)部更是以13.35億元爭得凈賣出第一席。但在市場隨后的大幅反彈中，中金北京建國門外大街營業(yè)部借反彈出逃6億多，多少彌補了它在前期的操作失誤。

短暫的反彈后，A股繼續(xù)步入下跌通道。在“9?19”行情結束后的10個交易日中，QFII中金上海淮海中路營業(yè)部也繼續(xù)減倉11.37億元。

“9?19”行情如曇花一現(xiàn)，持續(xù)時間比“4?24”還短。該行情結束后，股指一路跌落到1664點，距6124高點跌幅達72.82%，加之受國際金融海嘯的影響，國內投資者對后市近乎絕望，這促使政府進一步出臺救市措施。

11月9日國務院常務會議確定了進一步擴大內需、促進經(jīng)濟增長的總投資額約4萬億的10項措施，再度燃起了投資者的熱情，以10項措施相關受益板塊為主導的反彈行情火熱上演，上證綜指由1600多點被拽回到2000多點。

而最早取得國內QFII資格的瑞銀證券總部此次則占盡先機。其在行情啟動前10個交易日不僅在滬市凈買入12.65億元，更通過滬深兩市的大宗交易平臺掃貨大盤藍籌股近10億元，而據(jù)粗略統(tǒng)計，在11月10日收盤后，瑞銀證券在大宗交易平臺進行的10億元的投資浮盈近億元。

但另外兩家QFII中金上海淮海中路營業(yè)部和中金北京建國門外大街營業(yè)部卻沒有如此幸運，它們在“11?10”行情啟動前10個交易日一直在凈賣出，尤其前者以13.62億元位居凈賣出第一席位。

神秘私募判斷精準

在三次反彈行情中，有兩家營業(yè)部席位表現(xiàn)十分搶眼，分別是平安證券深圳八卦三路營業(yè)部和中信證券北京白家莊東里營業(yè)部。

最為神奇的當屬平安證券深圳八卦三路營業(yè)部，該營業(yè)部幾乎在每次反彈行情中都進行了大幅減倉：“4?24”反彈中，該席位凈賣出20.10億元，位列凈賣出第7位；“9?19”反彈中，也凈賣出10億元，位列凈賣出第3位；但在“11?10”行情啟動前，該席位踏空了行情，凈賣出5.86億元，位列凈賣出第2位。即使如此，三次反彈踏準兩次，從概率上來說判斷比QFII還要精準。而在11月19日至11月21日的調整行情中，該席位繼續(xù)凈買入13.07億元。

中信證券北京白家莊東里營業(yè)部雖然以大額資金參與，但對行情的把握卻遜于平安證券深圳八卦三路營業(yè)部。

該席位在“4?24”行情中是堅決的做空者，其以19.47億元位列凈賣出席位第8，并在“4?24”反彈結束后的10個交易日里繼續(xù)減倉7.49億元。而在“9?19”反彈行情中，該營業(yè)部開始反手做多，以凈買入19.77億元成為第3大凈賣入席位。“9?19”行情折戟后，該營業(yè)部在最近的“11?10”反彈行情中便遁身于前10大買賣營業(yè)部之外。