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    中石化迎來長期利好
    導(dǎo)語:將受益新的成品油定價機(jī)制

    11月26日,審議成品油價格和燃油稅費(fèi)改革方案,已決定向社會公開征求意見。熱議14年之久的燃油稅改革也將進(jìn)入最后沖刺。在行業(yè)變革的背后,對以中國石化(600028.SH)為首的石油巨頭們,是利還是弊。

    對此,市場人士預(yù)計(jì),短期內(nèi)將有可能無法利好中國石化,而長期來看,中國石化將受益新的成品油定價機(jī)制。

    一段時間以來,中國石化利好的消息頻出:燃油稅的出臺;市場化的成品油定價機(jī)制也將形成。另外,截至11月26日,國內(nèi)汽油出廠價格比三地(紐約、鹿特丹、新加坡)的均價高出105%,比紐約高出91%;柴油價格則比三地的均價高出52%,比紐約高出53%,也被看作中國石化利好因素之一。

    中信建設(shè)分析師趙獻(xiàn)兵對《投資者報(bào)》表示,燃油稅出臺的本身,不但不是利好中國石化的消息,反之還是利空的消息,所以真正利好中國石化的原因,應(yīng)該是可能隨著燃油稅一起出臺的市場化的成品油定價機(jī)制。

    中國石化業(yè)務(wù)的重點(diǎn)始終在下游的石油煉化和加工,原油和天然氣業(yè)務(wù)的比重只占主營收入的11%,所需的原油70%以上依賴進(jìn)口。

    與中國石油相比,中國石化的煉化業(yè)務(wù)對國際原油價格的敏感度更高。隨著市場化的成品油定價機(jī)制出臺,此后中國石化的虧與盈,完全交由市場決定。分析人士對《投資者報(bào)》表示,“這是中國石化長期利好的原因之一。”

    此前,高盛公開表示,中國政府管理層遲遲不降油價,就是留出充足的時間,來讓中國石化和中國石油恢復(fù)元?dú)猓F(xiàn)在油價大幅下跌是推出成品油定價機(jī)制的有利時機(jī)。雖然短期這會令兩大油企的盈利下降,但是當(dāng)原油價格再度回升時,煉油企業(yè)可以根據(jù)成本調(diào)節(jié)價格,長遠(yuǎn)來看,對煉油企業(yè)來說更為有利。

    招商證券分析師裘孝鋒對《投資者報(bào)》稱,近期中國石化股價異動的原因是新的定價機(jī)制,這個機(jī)制也是影響中國石化股價近期表現(xiàn)的核心。推出新的成品油定價機(jī)制,在目前國內(nèi)成品油價格顯著高于國際價格的背景下,成品油價格的下調(diào),意味著煉油企業(yè)降低利潤空間,但因這一負(fù)面因素已經(jīng)反映在股價里面,不需擔(dān)心太多。

    因此,一旦新的成品油定價機(jī)制推出,一方面將提高中國石化業(yè)績水平,另一方面也降低了石油石化的管制風(fēng)險(xiǎn),并能提升估值,這一點(diǎn)對H股估值水平的提升尤其重要。

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