《投資者報(bào)》特約專欄作家：洋洋

在個(gè)人投資理財(cái)?shù)倪^程中，每個(gè)人都會(huì)面臨“負(fù)債”的問題。按照中國(guó)人一向的理財(cái)觀念“無債一身輕”，負(fù)債是個(gè)挺糟糕的事兒。但在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的生活環(huán)境里，個(gè)人負(fù)債已經(jīng)是一個(gè)無法回避的問題，最大眾化的“債”就是“房債”和“卡債”。當(dāng)將來證券市場(chǎng)推出“融資融券”時(shí)，投資者還將面臨一個(gè)選擇：是否借用“杠桿（債務(wù)）”擴(kuò)大投資收益。

其實(shí)負(fù)債不是問題，關(guān)鍵是：負(fù)什么債？成本多少？債務(wù)可以區(qū)分為“好債務(wù)”和“壞債務(wù)”。“好債務(wù)”可以接受，而“壞債務(wù)”則要避之則吉。

城市居民最普遍的“房債”，如果處理得當(dāng)，大部分會(huì)是“好債務(wù)”。所謂“好債務(wù)”，即負(fù)債帶來的收益（或好處）要大于成本（或利息）。

例如：當(dāng)預(yù)付30%首付款后，余下的70%房款做銀行按揭，每月月供額控制在月收入的30%之內(nèi)。這樣負(fù)債者的收益或好處來自兩個(gè)方面，即短期和長(zhǎng)期。短期的好處是，在付出可以接受的成本或支出后，提前享受了比較好的居住環(huán)境。如果不舉債，他可能需要10年后才能住進(jìn)現(xiàn)在的房子。長(zhǎng)期的好處，就是10年后物業(yè)升值帶來的財(cái)富收益。

在投資理財(cái)中，“好債務(wù)”可以起到一個(gè)加速器和杠桿的作用。在投資理財(cái)中適當(dāng)利用債務(wù)的“杠桿作用”十分重要。在過去的10年里，中國(guó)相當(dāng)部分的城市居民，正是借用了房貸的杠桿，第一次獲得了大額的財(cái)產(chǎn)性收入。特別是北京、上海、廣州、深圳等大城市的購房者，正是借用了“房貸”的杠桿提前進(jìn)入了“百萬富翁”的行列。

許多購房者在最初借貸買房時(shí)，只是想提前住上好一點(diǎn)的房子，但沒想到幾年后，當(dāng)初10萬元、20萬元的投資變成了數(shù)十萬元或百萬元的凈資產(chǎn)。大部分的購房者都是無意識(shí)地利用了財(cái)務(wù)杠桿而“暴富”，這樣的故事在過去的10年不斷上演，而且還將繼續(xù)。

同樣是房債，如果運(yùn)用不當(dāng)，也可能成為“壞債務(wù)”。現(xiàn)在，比較普遍的“壞債務(wù)”產(chǎn)生于過度負(fù)債。如果，一個(gè)家庭的月按揭供款額超過家庭月收入的30%，則可能是過度負(fù)債；如果超過50%，則一定是過度負(fù)債。過度負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)是，短期內(nèi)生活的整體質(zhì)量下降；長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)則是“斷供”，或成為“負(fù)翁”。

房屋按揭貸款，對(duì)于負(fù)債者來說是一個(gè)“消費(fèi)性+投資性”的綜合債務(wù)。大部分的房貸負(fù)債者或銀行在推薦房貸業(yè)務(wù)的時(shí)候，都會(huì)注重于按揭貸款的“消費(fèi)性”，但我更注重其“投資性”。因?yàn)椋绻豁?xiàng)債務(wù)只有“消費(fèi)性”而沒有“投資性”，我會(huì)認(rèn)定這是一個(gè)“壞債務(wù)”。

所謂的“壞債務(wù)”，是純“消費(fèi)性”的債務(wù)，比如：信用卡債務(wù)、汽車（家庭用）債務(wù)、裝修債務(wù)、大型家電債務(wù)（分期付款）。

從財(cái)務(wù)上看，這些“壞債務(wù)”不會(huì)增加你的任何收益（無論是短期的或長(zhǎng)期的），而只會(huì)增加你的支出。短期內(nèi)也許會(huì)為你的生活帶來一些“好處”，讓你提前享受未來的美好生活。債務(wù)推銷者（銀行或信用卡公司）也會(huì)向你推銷“提前享受”的概念，或加上一些“身份象征+時(shí)尚生活”之類的似是而非的概念。

當(dāng)一個(gè)人一旦背上了“壞債務(wù)”，短期內(nèi)也許是財(cái)務(wù)上的透支，但這種“短期享受”透支的是“未來的幸福”，而且成本十分高昂。在投資理財(cái)中，有一個(gè)十分重要的概念：即延遲享受。一個(gè)投資者在最初投資的時(shí)候，都會(huì)面臨一個(gè)選擇，即收入中，投資（儲(chǔ)蓄）和消費(fèi)（支出）的比例。消費(fèi)的增加，即意味著投資的減少。一個(gè)明智的投資者首先要學(xué)會(huì)的就是“延遲享受”，這樣才有可能獲得長(zhǎng)期、更大和更好的生活享受。那些透支未來幸福的“壞債務(wù)”，給負(fù)債者帶來的只是短期的歡愉，但付出的代價(jià)是極大的。

今天，許多發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，有大量背負(fù)“壞債務(wù)”的“卡奴”、“房奴”已經(jīng)演變成為日益嚴(yán)重的社會(huì)問題。中國(guó)的年輕人應(yīng)該告別“壞債務(wù)”，而謹(jǐn)慎選擇“好債務(wù)”。
（作者為資深投資咨詢專家）