《投資者報》特約專欄作家：Rob Wherry

根據(jù)理柏基金的統(tǒng)計，2008年新興市場基金下跌的平均幅度達64.6%。去年這個時候道瓊斯指數(shù)是13000點，當?shù)拉偹怪笖?shù)跌到現(xiàn)在的8000點以下時，我們就很容易理解為何各種各樣的共同基金摔得如此慘痛。

新興市場正處于調整期

對于所有投資者來說，今年是痛苦的一年，而對于青睞海外投資產(chǎn)品的投資者來說尤為痛苦。新興市場，尤其是類似于巴西、中國、韓國、印度和東歐國家等發(fā)展中的經(jīng)濟體逐漸成為投資界新寵。2006年和2007年投資于中國的共同基金收益超過50%，投資于拉丁美洲的基金緊隨其后。但有些問題一直成為美國投資這些市場的困擾，同時也使保守投資者逐漸撤離新興市場。

理柏基金重點跟蹤了新興市場的446只基金，最終找到了5只在3～5年內業(yè)績處于前列的基金。

而這些基金確實值得作為投資組合的選擇，但同時要記住，新興市場目前正處于調整期，直到2009年才可能會轉好。當買入便宜的股票和基金的時候，我們大都會抱著機會主義的心理，此時如果市場動蕩沒有趨緩，即使是買入，我們也很少參與到市場的交易中。

新興市場的困擾

由于總部設在新興市場的公司都是非透明的，因此新興市場的重要特點是地緣政治風險難以控制，特別是具有政治風險的基金具有較高的不穩(wěn)定性和非流動性。

新興市場的發(fā)展很大程度上取決于發(fā)達經(jīng)濟體在新興經(jīng)濟體的投資以及商品和自然資源的出口。

日本已經(jīng)正式進入衰退期，而美國、歐洲和世界其他國家也在步入衰退行列。那么，當消費者口袋拮據(jù)，衣食沒有保障的時候，似乎不太可能繼續(xù)購買平板電視去過優(yōu)雅的生活。

這種情況在油價上漲和下跌的時候表現(xiàn)很明顯。比如像俄羅斯和巴西這樣和全球石油業(yè)密切相關的新興市場，當今年油價上升至接近150美元每桶時，這些國家空前繁榮。但是當高油價轉嫁到消費者身上時，消費者沒有足夠的資金長期支撐高油價，于是天然氣和石油需求逐漸減少，目前每桶油價已經(jīng)下跌了近2/3，約為50美元/桶。俄羅斯最近公布的救助計劃達2000億美元，股價的下降和巨幅波動迫使政府再三停止股票交易，而這些并不是我們希望看到的局面。

新興市場的發(fā)展仍會受到一些問題的困擾，同時對于發(fā)展中國家和其他經(jīng)濟體也會產(chǎn)生一定的負面影響。

然而對于投機者來說，則可能是短暫的投資機會，因此，過去幾年里他們一直在新興市場進行交易。

這些投資者在市場向好并預期有巨大回報的時候買入基金，同時他們也在市場出現(xiàn)轉軌跡象的第一時間賣出。資金的出逃將迫使基金經(jīng)理賣出希望持有的股票。

繼續(xù)持有新興市場基金

很多人避開新興市場的原因是美國市場有更加充足的產(chǎn)品進行交易，美國市場有潛在的高投資回報。雖然標準普爾500指數(shù)和以前相比已降低了很多，但不排除其他投資品在未來時間內能有20%、30%甚至40%的投資回報。

目前呈現(xiàn)出來的新興市場狀況不會持續(xù)太久。我們仍然相信國際和新興市場的基金可以在典型的投資組合中充當良好的多樣化成分。因此，如果你現(xiàn)在仍然持有新興市場基金的頭寸，那請繼續(xù)保留，并將其他資金加入到這個投資組合，從而就不會錯過任何上漲的機會。請記住，國際通用的指數(shù)基金都已經(jīng)開始進入這一市場并持有相關公司的股票以待反彈，所以當你持有的同時，一旦看到經(jīng)濟復蘇的跡象，就應該對投資組合里的品種逐漸加倉。