降息對銀行看起來算不上利好，特別是如此大幅度的降息。“降息對所有銀行而言，意味著息差的收窄，只是程度不同而已。”天相投顧首席金融分析師石磊對《投資者報》記者表示。

11月27日央行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，活期存款降36個基點，一年期貸款降108個基點。而活期存款和一年期貸款都是銀行存款和貸款的大頭，占半壁江山。

不過，工行較低的存貸比，加之活期存款占比也是相對較低，這讓作為國內(nèi)銀行業(yè)“老大”的工行，在降息“風(fēng)暴”中受損最小；相反，高達(dá)1.35個百分點的再貼現(xiàn)率下降，讓擁有票據(jù)超過2000億元的工行，在將來低成本融資中掌握了一定的主動權(quán)。

反增170億元凈利息收入

工行三季報顯示，該行客戶貸款及墊款總額4.42萬億元，其中境內(nèi)貸款4.02萬億元，票據(jù)貼現(xiàn)2031億元，境外貸款及其他2010億元。貸存款比例為56.68 %。2008年前三個季度的利息收入3222億元（含資金業(yè)務(wù)等非貸款利息收入）。

本次降息，利息收入受到影響的是4.02萬億元境內(nèi)貸款。由于季報沒有披露該部分貸款的相應(yīng)期限分類，只能模糊估算降息減少的利息收入。考慮到半年期貸款的降息幅度只有99個基點，平均按照1個百分點的降息影響，工行明年將減少貸款利息收入400億元。

這是理論值，也是減幅最高值。《投資者報》記者從另一家大型商業(yè)銀行處了解到，活期存款付息是隨降隨調(diào)，但貸款利率還得視借貸當(dāng)時的合同約定，在該行一般執(zhí)行的是貸款利率調(diào)整周期半年一次。按照這個習(xí)俗，工行相當(dāng)部分貸款，明年還是要執(zhí)行降息前的利率水平。

再看存款付息。工行三季度末存款78983億元，其中定期40287億元，活期37696億元，其他1000億元。按此計算，工行對定期存款可減少付息435億元，活期減少付息135億元。降息后，工行將減少存款付息成本570億元。

這樣的結(jié)果，似乎和常理相悖。中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，這是由于貸款、存款在資產(chǎn)、負(fù)債中的占比不同所致。工行在三季度末，貸款占總資產(chǎn)比例僅47%，而存款在總負(fù)債中占比高達(dá)90%。

當(dāng)然，降息會引發(fā)諸如貨幣市場、債券市場收益走低，使得工行在存貸款上的利得，不會全部反映到最終的利潤上。

多率齊降工行獲益最大

除了降息，央行還下調(diào)了再貼現(xiàn)利率和存款準(zhǔn)備金率，而這兩項，于工行而言最為受益。

工行是國內(nèi)規(guī)模最大的商業(yè)銀行，其擁有的客戶存款也最多，三季度末，存款總額達(dá)7.9萬億元。存款準(zhǔn)備金率下降一個百分點，等于是央行釋放出來近800億元的可用資金。

央行對法定存款準(zhǔn)備金的付息率是1.89%。這800億元自行運用以后，即使按照目前4.35%的總資產(chǎn)生息水平，工行也能增加利息收入近20億元。

再貼現(xiàn)率下降1.35個百分點，無疑也讓手握2000億元票據(jù)的工行，在碰到流動性緊張時向央行融通資金會更加“自如”。“2.97%的再貼現(xiàn)率，其實和一年期定期存款利率已經(jīng)相差無幾。”銀行業(yè)界人士認(rèn)為。

央行多率齊降，可謂夯實了銀行的放貸能力。作為國內(nèi)銀行“老大”，工行獲益最深。

同時，工行固有的“國老大”優(yōu)勢，在經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期和放貸謹(jǐn)慎的背景下也逐漸顯現(xiàn)。鐵道部明確明后兩年新增規(guī)劃建設(shè)總投資達(dá)2萬億元。記者從工行方面獲悉，11月21日，工行已與鐵道部簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，要“滿足鐵路建設(shè)項目的資金需求”。

“簽”下鐵道部這一大單，意味著未來兩年工行將不會為尋找信貸客戶而發(fā)愁。

工行表示，未來貸款增速仍將保持與GDP基本同速。在貸款結(jié)構(gòu)上，“中長期貸款會適當(dāng)增加，尤其在公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如鐵路、公路等，將積極介入”。

工行在信貸業(yè)務(wù)上的強勢，使得證券研究機構(gòu)對之看好。華泰證券日前發(fā)布的研究報告認(rèn)為，工行業(yè)務(wù)發(fā)展良好，維持“推薦”評級；作為工行的境外戰(zhàn)略股東，高盛11月27日發(fā)布的中國銀行業(yè)分析報告，對中國銀行業(yè)仍持中性立場，但維持工商銀行H股的買入評級。