《投資者報(bào)》特約專欄作家：Rob Wherry

根據(jù)理柏基金的統(tǒng)計(jì)，2008年新興市場基金下跌的平均幅度達(dá)64.6%。去年這個(gè)時(shí)候道瓊斯指數(shù)是13000點(diǎn)，當(dāng)?shù)拉偹怪笖?shù)跌到現(xiàn)在的8000點(diǎn)以下時(shí)，我們就很容易理解為何各種各樣的共同基金摔得如此慘痛。

新興市場正處于調(diào)整期

對于所有投資者來說，今年是痛苦的一年，而對于青睞海外投資產(chǎn)品的投資者來說尤為痛苦。新興市場，尤其是類似于巴西、中國、韓國、印度和東歐國家等發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體逐漸成為投資界新寵。2006年和2007年投資于中國的共同基金收益超過50%，投資于拉丁美洲的基金緊隨其后。但有些問題一直成為美國投資這些市場的困擾，同時(shí)也使保守投資者逐漸撤離新興市場。

理柏基金重點(diǎn)跟蹤了新興市場的446只基金，最終找到了5只在3～5年內(nèi)業(yè)績處于前列的基金。

而這些基金確實(shí)值得作為投資組合的選擇，但同時(shí)要記住，新興市場目前正處于調(diào)整期，直到2009年才可能會轉(zhuǎn)好。當(dāng)買入便宜的股票和基金的時(shí)候，我們大都會抱著機(jī)會主義的心理，此時(shí)如果市場動(dòng)蕩沒有趨緩，即使是買入，我們也很少參與到市場的交易中。

新興市場的困擾

由于總部設(shè)在新興市場的公司都是非透明的，因此新興市場的重要特點(diǎn)是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)難以控制，特別是具有政治風(fēng)險(xiǎn)的基金具有較高的不穩(wěn)定性和非流動(dòng)性。

新興市場的發(fā)展很大程度上取決于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在新興經(jīng)濟(jì)體的投資以及商品和自然資源的出口。

日本已經(jīng)正式進(jìn)入衰退期，而美國、歐洲和世界其他國家也在步入衰退行列。那么，當(dāng)消費(fèi)者口袋拮據(jù)，衣食沒有保障的時(shí)候，似乎不太可能繼續(xù)購買平板電視去過優(yōu)雅的生活。

這種情況在油價(jià)上漲和下跌的時(shí)候表現(xiàn)很明顯。比如像俄羅斯和巴西這樣和全球石油業(yè)密切相關(guān)的新興市場，當(dāng)今年油價(jià)上升至接近150美元每桶時(shí)，這些國家空前繁榮。但是當(dāng)高油價(jià)轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上時(shí)，消費(fèi)者沒有足夠的資金長期支撐高油價(jià)，于是天然氣和石油需求逐漸減少，目前每桶油價(jià)已經(jīng)下跌了近2/3，約為50美元/桶。俄羅斯最近公布的救助計(jì)劃達(dá)2000億美元，股價(jià)的下降和巨幅波動(dòng)迫使政府再三停止股票交易，而這些并不是我們希望看到的局面。

新興市場的發(fā)展仍會受到一些問題的困擾，同時(shí)對于發(fā)展中國家和其他經(jīng)濟(jì)體也會產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

然而對于投機(jī)者來說，則可能是短暫的投資機(jī)會，因此，過去幾年里他們一直在新興市場進(jìn)行交易。

這些投資者在市場向好并預(yù)期有巨大回報(bào)的時(shí)候買入基金，同時(shí)他們也在市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)軌跡象的第一時(shí)間賣出。資金的出逃將迫使基金經(jīng)理賣出希望持有的股票。

繼續(xù)持有新興市場基金

很多人避開新興市場的原因是美國市場有更加充足的產(chǎn)品進(jìn)行交易，美國市場有潛在的高投資回報(bào)。雖然標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和以前相比已降低了很多，但不排除其他投資品在未來時(shí)間內(nèi)能有20%、30%甚至40%的投資回報(bào)。

目前呈現(xiàn)出來的新興市場狀況不會持續(xù)太久。我們?nèi)匀幌嘈艊H和新興市場的基金可以在典型的投資組合中充當(dāng)良好的多樣化成分。因此，如果你現(xiàn)在仍然持有新興市場基金的頭寸，那請繼續(xù)保留，并將其他資金加入到這個(gè)投資組合，從而就不會錯(cuò)過任何上漲的機(jī)會。請記住，國際通用的指數(shù)基金都已經(jīng)開始進(jìn)入這一市場并持有相關(guān)公司的股票以待反彈，所以當(dāng)你持有的同時(shí)，一旦看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象，就應(yīng)該對投資組合里的品種逐漸加倉。