12月9日，中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司（下稱中國(guó)鋁業(yè)，601600.SH）河南分公司負(fù)責(zé)采購(gòu)的張偉（化名）憂慮重重。“沒辦法，公司正在經(jīng)歷前所未有的困難。”
國(guó)信證券分析師李洪冀告訴《投資者報(bào)》，中鋁系氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格約為2900元/噸，非中鋁系價(jià)格在2500 元/噸左右。“以山東為例，依靠進(jìn)口鋁土礦的山東地區(qū)氧化鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本在3000元/噸左右，按當(dāng)前氧化鋁價(jià)格計(jì)算，生產(chǎn)一噸氧化鋁要虧損500元。”因此，中國(guó)鋁業(yè)目前的減產(chǎn)已屬常態(tài)。
減產(chǎn)
中國(guó)鋁業(yè)主要從事氧化鋁、電解鋁及鋁加工材的生產(chǎn)與銷售。而近幾年，電解鋁產(chǎn)量一直保持高速甚至是超速增長(zhǎng)，需求強(qiáng)勁也同時(shí)拉動(dòng)了氧化鋁投資高潮。截至去年，國(guó)內(nèi)氧化鋁總產(chǎn)能達(dá)到2635萬噸。今年前三季度，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量達(dá)到了1741.42 萬噸，同比增長(zhǎng)了20.33%。氧化鋁產(chǎn)量猛增導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)過剩。
在氧化鋁的發(fā)展上，雖然中國(guó)鋁業(yè)注重質(zhì)量而控制了增速，氧化鋁產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率僅為13%，低于全國(guó)水平的29%，但是受前期電解鋁產(chǎn)量縮減的影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁需求量顯著下降。中國(guó)鋁業(yè)的氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)已由2008年初的4200元/噸，回調(diào)至現(xiàn)在的2900元/噸。而氧化鋁的平均生產(chǎn)成本約為2500~2800元/噸，市場(chǎng)價(jià)已接近成本線，甚至部分還出現(xiàn)倒掛。
為此，中國(guó)鋁業(yè)宣布減少產(chǎn)能。張偉告訴《投資者報(bào)》記者，河南公司氧化鋁減少是中鋁公司的調(diào)控戰(zhàn)略。廣西、貴州等公司由于電解鋁產(chǎn)量大、工藝設(shè)備先進(jìn)，目前仍在生產(chǎn)。“成本較低的繼續(xù)生產(chǎn)，成本高的就少生產(chǎn)，以此來平衡公司業(yè)務(wù)。”
西南證券分析師蘭可認(rèn)為，未來隨著吸收合并蘭州鋁業(yè)、包頭鋁業(yè)，收購(gòu)連城隆興鋁業(yè)，以及新的電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司氧化鋁的對(duì)外銷售量所占比重還將下降，公司業(yè)績(jī)受氧化鋁價(jià)格變化的影響將變小。
對(duì)于近期中國(guó)鋁業(yè)下調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨銷售價(jià)格和減少產(chǎn)能，蘭可認(rèn)為，這是順應(yīng)市場(chǎng)之舉，公司亦可借此清理前期庫(kù)存。
10月，中國(guó)鋁業(yè)宣布減少電解鋁產(chǎn)能約72萬噸/年，約占公司總產(chǎn)能的18%，公司同時(shí)表示，未來還將可能根據(jù)市場(chǎng)及公司運(yùn)營(yíng)情況考慮進(jìn)一步減產(chǎn)。
電解鋁在中國(guó)鋁業(yè)整個(gè)業(yè)務(wù)中曾經(jīng)較為次要，但從2005年開始公司通過多次收購(gòu)擴(kuò)張，特別是2007 年公司吸收合并整合山東鋁業(yè)、蘭州鋁業(yè)、包頭鋁業(yè)后，所控制的電解鋁產(chǎn)能規(guī)模有了快速的發(fā)展，其電解鋁產(chǎn)量的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到30%，高于全國(guó)水平的24%，在其整個(gè)業(yè)務(wù)中的重要性日益增強(qiáng)。
電解鋁業(yè)務(wù)成本主要由氧化鋁、碳素等原材料和電力等構(gòu)成。盡管公司電解鋁生產(chǎn)所需氧化鋁均由內(nèi)部供應(yīng)，不存在從外部采購(gòu)氧化鋁的情況，并且公司各電解鋁廠均配有相應(yīng)炭素生產(chǎn)能力，但由于氧化鋁成本上升以及碳素產(chǎn)品原料價(jià)格上漲，公司原材料成本上升比較快，在整個(gè)電解鋁生產(chǎn)成本中所占比重已逼近60%。
張偉坦言，“電解鋁價(jià)格不斷下降，9月份價(jià)格還是1.6萬元/噸高位,到10月底已降至1.37萬元/噸，不減產(chǎn)扛不住。”另外，今年河南電價(jià)高于全國(guó)電解鋁的加權(quán)平均電價(jià)11%，生產(chǎn)電解鋁必然導(dǎo)致虧損，盡管目前電價(jià)有所回落，但總體成本并未下降。
緊鄰河南分公司主體廠區(qū)，有一座自備電廠。此前公司曾表示，該電廠下半年將全面投產(chǎn)和并網(wǎng)發(fā)電，年設(shè)計(jì)發(fā)電超過9億千瓦時(shí)。張偉向《投資者報(bào)》表示，該電廠8月試運(yùn)行之后，由于鋁價(jià)下跌，廠里效益不好，再加上產(chǎn)能閑置，使用自備電廠發(fā)電成本并不低，該電廠因此未投入使用。
加上今年由于優(yōu)惠電價(jià)的取消，中國(guó)鋁業(yè)電解鋁生產(chǎn)電費(fèi)上升了0.0184 元/度，中金公司報(bào)告認(rèn)為，未來如果執(zhí)行煤電聯(lián)動(dòng)，則將使生產(chǎn)電費(fèi)將上升0.03 元/度。
優(yōu)勢(shì)
擁有國(guó)內(nèi)大量的鋁土礦資源，這幾乎是中國(guó)鋁業(yè)最大的優(yōu)勢(shì)，也是其氧化鋁業(yè)務(wù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的最重要因素。這一點(diǎn)，從其氧化鋁業(yè)務(wù)布局上可見一斑，除了山東分公司因資源枯竭必須依靠進(jìn)口鋁土礦外，其余均是建設(shè)在鋁土礦資源豐富的地區(qū)，可最大限度控制運(yùn)輸?shù)瘸杀尽?/FONT>
張偉透露，公司規(guī)劃在2010 年將自有礦在鋁土礦來源中的比重提升至70%，“因?yàn)檫@樣可有效抵御外購(gòu)鋁土礦成本及來源不穩(wěn)的風(fēng)險(xiǎn)。”這意味著，在行業(yè)低迷期，中國(guó)鋁業(yè)并購(gòu)鋁土礦的擴(kuò)張不會(huì)停止。
渤海證券分析師張延明也認(rèn)為，“這其實(shí)是明智之舉。”他表示，中國(guó)雖已探明的鋁土礦資源量約 25.45 億噸，其中基礎(chǔ)儲(chǔ)量6.94億噸，而且開采量逐年增加，但仍然無法滿足國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)的需要。
蘭可表示，大多數(shù)新增氧化鋁生產(chǎn)都建在國(guó)內(nèi)沿海一帶，目的就是便于利用國(guó)外進(jìn)口的鋁土礦進(jìn)行生產(chǎn)，未來若再建的1270萬噸氧化鋁產(chǎn)能全部利用海外鋁土礦計(jì)算，鋁土礦進(jìn)口量還將增加3200萬噸左右，這表明，未來鋁土礦進(jìn)口量還可能在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再翻一番。
他同時(shí)指出，“這一進(jìn)口目標(biāo)很難實(shí)現(xiàn)。”目前國(guó)內(nèi)鋁土礦來源國(guó)主要是印尼、澳大利亞、印度等周邊國(guó)家，雖然受運(yùn)輸成本的影響相對(duì)較小，但快速增長(zhǎng)的鋁土礦進(jìn)口已有力地支撐了鋁土礦的價(jià)格，使鋁土礦生產(chǎn)商具備較強(qiáng)定價(jià)權(quán)，從而增加了國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的成本。今后氧化鋁廠商無疑將向更遠(yuǎn)的地方重新尋找鋁土礦的來源。
在穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)內(nèi)氧化鋁建設(shè)過程中，中國(guó)鋁業(yè)也在積極布局海外。目前正在跟蹤的海外開發(fā)項(xiàng)目主要是越南多農(nóng)項(xiàng)目、澳大利亞奧魯昆項(xiàng)目、巴西ABC項(xiàng)目等鋁土礦開發(fā)項(xiàng)目和幾內(nèi)亞鋁土礦勘探項(xiàng)目，“建設(shè)這些項(xiàng)目，將進(jìn)一步為公司的長(zhǎng)期發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的鋁土礦資源保障。”張偉認(rèn)為。
華泰證券分析師劉敏達(dá)稱，目前鋁價(jià)的低迷為中國(guó)鋁業(yè)提供再一次快速擴(kuò)張的機(jī)遇，公司將可能繼續(xù)收購(gòu)國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能而達(dá)到提升市場(chǎng)占有率的目的。此前，中鋁集團(tuán)副總經(jīng)理呂友清曾表示，“受金融危機(jī)等因素影響，中鋁計(jì)劃籌集600億元現(xiàn)金以備不時(shí)之需。”
對(duì)此，業(yè)界猜測(cè)中鋁公司可能抄底海外。
破題
張偉表示，不論是擴(kuò)張時(shí)期，還是目前的低迷階段，中國(guó)鋁業(yè)的內(nèi)部管理和地方政府對(duì)公司業(yè)績(jī)發(fā)展均有所制約。
據(jù)張偉介紹，原來河南境內(nèi)的鋁土礦山是屬于公司自己的, 專供應(yīng)河南分公司,但由于后來成立了礦業(yè)公司,礦石供應(yīng)改由礦業(yè)公司運(yùn)作,這一轉(zhuǎn)變，使得原有礦山不再只給河南分公司供應(yīng), 同時(shí)也給其他分公司供應(yīng)，而且必須由中鋁公司統(tǒng)一調(diào)度。
而最大的影響還在于，現(xiàn)在河南分公司的礦石合格率下降，“有時(shí)整車礦石都無法用于氧化鋁生產(chǎn)，有時(shí)礦石成色不好,從而導(dǎo)致成本增高。”張偉說。
張偉的擔(dān)心，其實(shí)涉及公司大股東中鋁公司的內(nèi)部管理搖擺狀態(tài)。一直以來，中鋁公司力圖突破原有單一格局，發(fā)展多金屬國(guó)際化礦業(yè)集團(tuán)，希望在內(nèi)部管理架構(gòu)上應(yīng)當(dāng)設(shè)立鋁、銅、稀土三大各自獨(dú)立的公司。
肖亞慶也曾表示，公司經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展，必然要求管理架構(gòu)和管理流程作出相應(yīng)變革，對(duì)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)要素進(jìn)行整合和優(yōu)化配置。但中鋁公司一直沿用舊的內(nèi)部管理架構(gòu)，與目前鋁、銅、稀土三大主業(yè)格局并不配套。
而中國(guó)鋁業(yè)作為央企，對(duì)各分公司所在的地方政府稅收貢獻(xiàn)有限，一定程度上導(dǎo)致了地方政府的支持力度不夠。
張偉認(rèn)為，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是中鋁公司調(diào)整內(nèi)部戰(zhàn)略的最好時(shí)機(jī)。相信困難過后，中國(guó)鋁業(yè)憑借自身優(yōu)勢(shì)和資源積累也將迅速回到正軌。
