“從12月1日算起，即使大盤再跌20%，即滬深300指數(shù)跌至1491點，封閉基金可供分配的凈收益預計為31億元左右，依然遠遠高于2003年與2004年的可供分配凈收益。因此，我們預測2009年封閉基金分紅率將不低于5%。”12月8日國海證券基金分析師馬路安告訴《投資者報》記者。

截至12月9日，28只傳統(tǒng)封閉式基金折價率由11月28日的30%下降到25%，基金景宏、基金普惠等幾只有潛在分紅機會的封基更是成交量放大，與前兩年相似，封閉基金年底分紅行情再次成為市場焦點。

四季度封基利潤約120億元

“四季度封基的盈虧計算還很難講，結(jié)構(gòu)分化也比較嚴重，這要看封基的持倉結(jié)構(gòu)與上漲板塊的匹配程度。”12月9日國金證券基金分析師張劍輝告訴《投資者報》記者，分紅還是值得關(guān)注，通過前三季度報告可以發(fā)現(xiàn)那些分紅潛力比較大的封閉基金。

國金證券在12月基金投資策略報告中認為：“透過封閉基金三季度報告及半年報的財務(wù)數(shù)據(jù)看到，截至三季度末仍有少部分基金已實現(xiàn)收益依然為‘正’（損失表現(xiàn)為未實現(xiàn)資本利得部分），且截至11月21日6只基金凈值在面值以上部分中的前三季度單位已實現(xiàn)收益在0.15元以上，即使考慮到四季度以來的股指波動影響，仍具備年度分紅的潛力。隨著會計年度結(jié)束的日益臨近，封閉式基金年度分紅也將日漸明晰，分紅將階段性成為封基市場最為關(guān)注的焦點。”

“對于非金融類機構(gòu)投資者，在附加考慮分紅稅收優(yōu)惠帶來安全邊際的背景下，可進一步關(guān)注漢盛、安信、裕陽等基金。”張劍輝認為，綜合比較分紅潛力以及折價水平，建議側(cè)重關(guān)注漢興、普惠、景宏等基金。

數(shù)據(jù)表明，封閉式基金的價格走勢與分紅之間存在一定規(guī)律。2006年1～10 月，封閉式基金的平均折價率維持在 40%，從當年11 月開始，受到次年分紅以及封轉(zhuǎn)開等消息影響，當年12月的封基折價率跌到22% 。

2007年10 月，大盤開始調(diào)整，38 只封閉基金平均折價率近30% 。然而進入11 月，市場出現(xiàn)下跌，封閉基金市場卻呈現(xiàn)與大盤反向的上漲走勢。到了12月底，35 只封閉基金平均折價率為17% 左右，為2004年以來最低。

據(jù)統(tǒng)計，2007年底30只封基可分配收益總額為900多億，按封閉基金契約規(guī)定，年度收益分配比例不得低于年度可分配收益90%的情況，4月的分紅潮共分去800多億，2007還有100億元的剩余利潤可分。同時，由于封基股票資產(chǎn)有一部分在去年未獲利，因此今年一季度股市雖然大幅下跌，但封基仍然實現(xiàn)了117.80億元的凈收益。而二季度、三季度封基資產(chǎn)縮水不能幸免，分別虧損45.53億元和55.42億元。綜合統(tǒng)計，截至三季度末，封閉基金仍有近120億元的利潤可供分配。

2009年分紅率不低于5%

統(tǒng)計顯示，12月以來封閉基金折價率不斷下降，平均折價率由30%下降到25%，與前兩年的趨勢一樣，封基年底分紅吸引資金流入。

有分紅預期的封基更是受到市場青睞，基金漢盛、基金安信、基金裕陽、基金安順等封基折價率都大幅下降。

以富國基金漢盛為例，伴隨12月1日至12月8日大盤上漲10.9%，漢盛價格漲幅明顯高于大盤為18.6%，折價率由27%下降到20%，成交量放大。

統(tǒng)計表明，封閉式基金在2001～2005年熊市階段的加權(quán)平均年化分紅率，除2003年分紅率低于目前2.52%的一年期存款利率外，分紅率基本都高于目前一年期存款利息的兩倍。同時，封基分紅率也明顯高于10年期國債收益率3.12%。長期來看，封閉式基金在最艱難的熊市階段，其平均分紅率高達8.25%。

 “通過分析封閉式基金的可供分配凈收益與滯后一年的分紅率的關(guān)系，可見，如果當年基金可供分配凈收益高，則未來一年分紅率就高，即基金可供分配凈收益與滯后一年分紅率成正相關(guān)性；在基金可供分配凈收益額最低的年份，封閉式基金也能維持5.30%的分紅率。”馬路安告訴《投資者報》記者。

“我們有理由相信，在股票市場獲得支撐的情況下，封閉式基金具有良好的配置價值。”馬路安預計，2009年封閉式基金的分紅率將不低于5%。據(jù)統(tǒng)計，在中國資本市場最艱難的2003年與2004年，封閉式基金的可供分配凈收益只有-19.66億元和-18.7137億元，而在2004年與2005年，封閉式基金的分紅率卻達到6.95%與5.25%，大大高于當年的一年期存款利率2.25%。

也就是說，今年的年底分紅是分享去年的收益余額。即使是在最差的熊市，只要可供分配的收益為正，也能至少收獲5%以上的分紅。并且折價率越高，分紅后價格回歸凈值的收益也越高。