《投資者報(bào)》特約專欄作家：Chuck Jaffe

對(duì)于共同基金來說，2009年可能是最糟糕的一年，今年他們并沒有完成自己的目標(biāo)。此種情況下，發(fā)布的招股文件、衡量基金表現(xiàn)的基準(zhǔn)和對(duì)股東回報(bào)的預(yù)期估計(jì)都非常謹(jǐn)慎。

2009年，基金經(jīng)理和投資者的關(guān)系可能會(huì)比較緊張。由于基金不可能通過資金的方式給予投資者回報(bào)，因此投資者已經(jīng)對(duì)基金失去了信心。

但是，共同基金經(jīng)理同樣也可以對(duì)堅(jiān)持持有基金的股東做一些有益的事。

不增加投資者費(fèi)用

很多基金公司根據(jù)管理的資產(chǎn)制定費(fèi)率，如果基金資產(chǎn)達(dá)到1億美元，那么收取的費(fèi)率可能是1.25%，而如果管理的基金資產(chǎn)增加到2億美元，收取的費(fèi)率為1%。

經(jīng)歷幾年的低收益期，在投資者尋求退出機(jī)制之后，很多基金已經(jīng)跌到以前的水平，資產(chǎn)縮水的程度已經(jīng)足以增加股東的成本并造成一定損失。如果基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，造成過半資產(chǎn)縮水，那么基金公司至少應(yīng)該根據(jù)成本還投資者一個(gè)公道。

聲明少持現(xiàn)金的理由

2008年快過去了，基金經(jīng)理必須證明他們存在的價(jià)值。很多投資者采取積極的態(tài)度管理基金，并希望基金經(jīng)理能在動(dòng)蕩的市場(chǎng)中保護(hù)自己的利益，但這是指數(shù)基金無法做到的。

大部分基金經(jīng)理希望滿倉(cāng)操作，或是有一個(gè)長(zhǎng)期展望，在目前的低點(diǎn)買入并在以后的高點(diǎn)賣出。不論原因是什么，他們需要表明自己的立場(chǎng)，尤其是它們需要聲明為什么沒有采取任何對(duì)沖機(jī)制防止下跌中的損失。在給股東的信中，基金經(jīng)理只是指出保持這種投資組合的原因，以及基金每天的表現(xiàn)并沒有達(dá)到投資的預(yù)期目標(biāo)，而并沒有向股東說明目前這種“挑戰(zhàn)性的條件”。因此，請(qǐng)告知沒有達(dá)到預(yù)期投資目標(biāo)的原因，這樣就能讓已經(jīng)退出的股東考慮該基金是否值得再次買入。

重視市場(chǎng)走勢(shì)

次貸危機(jī)表明，市場(chǎng)的走勢(shì)會(huì)觸及基金持有人。因此，許多超短債券基金，如一向穩(wěn)定的SSgA Yield Plus基金、收益增強(qiáng)型基金Schwab YieldPlus和富達(dá)超短債券基金ultra-short bond funds，其中的資產(chǎn)支持證券和房地產(chǎn)市場(chǎng)掛鉤，從而受到嚴(yán)重的打壓。

從某種程度上來說，當(dāng)基金的走勢(shì)不佳時(shí)，應(yīng)該及時(shí)告知投資者目前的狀況和將來可能的走勢(shì)。如果基金經(jīng)理希望平息投資者的緊張情緒，他們應(yīng)該在基金出現(xiàn)不良表現(xiàn)的時(shí)候及時(shí)和投資者進(jìn)行交流。

取消12B-1費(fèi)用

從1980年開始，在美國(guó)許多的基金可以收取12B-1費(fèi)用，此項(xiàng)條款以美國(guó)證期會(huì)的法條號(hào)碼命名，允許基金營(yíng)銷的費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁由基金本身支付，支付的方式則以年費(fèi)的方式平均分?jǐn)傆诨鸬慕灰兹罩校从车交饍糁档膱?bào)價(jià)上，屬隱含成本，因此會(huì)削弱基金凈值的成長(zhǎng)。

12B-1費(fèi)用應(yīng)是銷售和營(yíng)銷費(fèi)用，但它主要的功能是補(bǔ)償財(cái)務(wù)顧問對(duì)投資者的服務(wù)，該費(fèi)用非常不透明。涉及基金費(fèi)用的問題時(shí)，財(cái)務(wù)顧問理應(yīng)得到他們的報(bào)酬，但是股東應(yīng)獲得更為透明的收費(fèi)方式。監(jiān)管者希望取消12B-1費(fèi)用，但還沒有付諸行動(dòng)。基金公司應(yīng)該認(rèn)識(shí)到必須停止這種不透明的費(fèi)用收取方式，而不是等待監(jiān)管層進(jìn)行取締。

與投資者同舟共濟(jì)

基金經(jīng)理往往把投資策略，披露在招股說明書第二部分的“聲明補(bǔ)充資料”中，然而投資者往往忽視了這部分材料。

招股說明書的第一部分包括基金經(jīng)理的簡(jiǎn)歷，如果基金經(jīng)理持有該基金中的股票，就會(huì)對(duì)所持有的股票進(jìn)行簡(jiǎn)要描述并建議投資者在招股說明書中了解詳情。如果投資者發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理和自己在一條船上，就會(huì)倍感欣慰。