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    2009基金經(jīng)理5項(xiàng)考驗(yàn)
    導(dǎo)語:2009年,基金不可能通過資金的方式給予投資者回報(bào),這將導(dǎo)致投資者對(duì)基金失去信心

    《投資者報(bào)》特約專欄作家:Chuck Jaffe

    對(duì)于共同基金來說,2009年可能是最糟糕的一年,今年他們并沒有完成自己的目標(biāo)。此種情況下,發(fā)布的招股文件、衡量基金表現(xiàn)的基準(zhǔn)和對(duì)股東回報(bào)的預(yù)期估計(jì)都非常謹(jǐn)慎。

    2009年,基金經(jīng)理和投資者的關(guān)系可能會(huì)比較緊張。由于基金不可能通過資金的方式給予投資者回報(bào),因此投資者已經(jīng)對(duì)基金失去了信心。

    但是,共同基金經(jīng)理同樣也可以對(duì)堅(jiān)持持有基金的股東做一些有益的事。

    不增加投資者費(fèi)用

    很多基金公司根據(jù)管理的資產(chǎn)制定費(fèi)率,如果基金資產(chǎn)達(dá)到1億美元,那么收取的費(fèi)率可能是1.25%,而如果管理的基金資產(chǎn)增加到2億美元,收取的費(fèi)率為1%。

    經(jīng)歷幾年的低收益期,在投資者尋求退出機(jī)制之后,很多基金已經(jīng)跌到以前的水平,資產(chǎn)縮水的程度已經(jīng)足以增加股東的成本并造成一定損失。如果基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,造成過半資產(chǎn)縮水,那么基金公司至少應(yīng)該根據(jù)成本還投資者一個(gè)公道。

    聲明少持現(xiàn)金的理由

    2008年快過去了,基金經(jīng)理必須證明他們存在的價(jià)值。很多投資者采取積極的態(tài)度管理基金,并希望基金經(jīng)理能在動(dòng)蕩的市場(chǎng)中保護(hù)自己的利益,但這是指數(shù)基金無法做到的。

    大部分基金經(jīng)理希望滿倉(cāng)操作,或是有一個(gè)長(zhǎng)期展望,在目前的低點(diǎn)買入并在以后的高點(diǎn)賣出。不論原因是什么,他們需要表明自己的立場(chǎng),尤其是它們需要聲明為什么沒有采取任何對(duì)沖機(jī)制防止下跌中的損失。在給股東的信中,基金經(jīng)理只是指出保持這種投資組合的原因,以及基金每天的表現(xiàn)并沒有達(dá)到投資的預(yù)期目標(biāo),而并沒有向股東說明目前這種“挑戰(zhàn)性的條件”。因此,請(qǐng)告知沒有達(dá)到預(yù)期投資目標(biāo)的原因,這樣就能讓已經(jīng)退出的股東考慮該基金是否值得再次買入。

    重視市場(chǎng)走勢(shì)

    次貸危機(jī)表明,市場(chǎng)的走勢(shì)會(huì)觸及基金持有人。因此,許多超短債券基金,如一向穩(wěn)定的SSgA Yield Plus基金、收益增強(qiáng)型基金Schwab YieldPlus和富達(dá)超短債券基金ultra-short bond funds,其中的資產(chǎn)支持證券和房地產(chǎn)市場(chǎng)掛鉤,從而受到嚴(yán)重的打壓。

    從某種程度上來說,當(dāng)基金的走勢(shì)不佳時(shí),應(yīng)該及時(shí)告知投資者目前的狀況和將來可能的走勢(shì)。如果基金經(jīng)理希望平息投資者的緊張情緒,他們應(yīng)該在基金出現(xiàn)不良表現(xiàn)的時(shí)候及時(shí)和投資者進(jìn)行交流。

    取消12B-1費(fèi)用

    從1980年開始,在美國(guó)許多的基金可以收取12B-1費(fèi)用,此項(xiàng)條款以美國(guó)證期會(huì)的法條號(hào)碼命名,允許基金營(yíng)銷的費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁由基金本身支付,支付的方式則以年費(fèi)的方式平均分?jǐn)傆诨鸬慕灰兹罩校从车交饍糁档膱?bào)價(jià)上,屬隱含成本,因此會(huì)削弱基金凈值的成長(zhǎng)。

    12B-1費(fèi)用應(yīng)是銷售和營(yíng)銷費(fèi)用,但它主要的功能是補(bǔ)償財(cái)務(wù)顧問對(duì)投資者的服務(wù),該費(fèi)用非常不透明。涉及基金費(fèi)用的問題時(shí),財(cái)務(wù)顧問理應(yīng)得到他們的報(bào)酬,但是股東應(yīng)獲得更為透明的收費(fèi)方式。監(jiān)管者希望取消12B-1費(fèi)用,但還沒有付諸行動(dòng)。基金公司應(yīng)該認(rèn)識(shí)到必須停止這種不透明的費(fèi)用收取方式,而不是等待監(jiān)管層進(jìn)行取締。

    與投資者同舟共濟(jì)

    基金經(jīng)理往往把投資策略,披露在招股說明書第二部分的“聲明補(bǔ)充資料”中,然而投資者往往忽視了這部分材料。

    招股說明書的第一部分包括基金經(jīng)理的簡(jiǎn)歷,如果基金經(jīng)理持有該基金中的股票,就會(huì)對(duì)所持有的股票進(jìn)行簡(jiǎn)要描述并建議投資者在招股說明書中了解詳情。如果投資者發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理和自己在一條船上,就會(huì)倍感欣慰。

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