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    專題:私募基金年均虧損逾30%
    導(dǎo)語:今年1~11月,77只陽光私募產(chǎn)品平均凈值增長率-34.39%,回報(bào)最多和最少的產(chǎn)品相差88個(gè)百分點(diǎn)

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    “潮水退去時(shí),才知道誰在裸泳”,曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的“私募英雄”如今跌落神壇,有的則走向窮途末路。

    4月22日,“豐收盈寶”因凈值觸發(fā)平倉線而被迫清盤,成為今年內(nèi)地首只因凈值暴跌而清倉的“陽光私募”。“最近要清盤的私募信托產(chǎn)品可能會更多。”一位長期關(guān)注“陽光私募”的券商研究員告訴《投資者報(bào)》記者。

    大浪淘沙,經(jīng)過一輪熊市的洗禮,各私募基金產(chǎn)品的業(yè)績也出現(xiàn)了嚴(yán)重的分化,雖然有面臨清盤危機(jī)的產(chǎn)品,但其中也不乏一些優(yōu)秀產(chǎn)品在大盤跌去50%之后,仍然維持20%以上的正收益。

    業(yè)績兩極分化

    根據(jù)《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì),今年1~11月,具有連續(xù)數(shù)據(jù)的陽光私募產(chǎn)品共77只,平均凈值增長率為-34.39%,而同期上證指數(shù)跌幅約為60%,私募產(chǎn)品整體業(yè)績跑贏大盤約26個(gè)百分點(diǎn)。從業(yè)績表現(xiàn)來看,產(chǎn)品業(yè)績兩極分化的趨勢越來越明顯。

    其中獲得正回報(bào)的有6只,占比7.79%。排名第一的是重慶國投·金中和,該基金11個(gè)月的總收益率為23.13%,高出同期大盤業(yè)績約83個(gè)百分點(diǎn)。云南信托的中國龍精選的總收益率為11.43%,高出同期大盤71個(gè)百分點(diǎn)。深圳星石投資顧問有限公司旗下的星石1~3期的收益率分別為1.15%、1.31%、1.41%,均高出同期大盤約61個(gè)百分點(diǎn)。

    盤點(diǎn)11個(gè)月的私募產(chǎn)品回報(bào),絕對回報(bào)率最高的陽光私募基金(+23.13%)與表現(xiàn)最差的陽光私募基金(-65.43%)之間的差距達(dá)到88個(gè)百分點(diǎn)。

    統(tǒng)計(jì)顯示,11個(gè)月凈值總折損在50%以上的產(chǎn)品達(dá)到17只,占比22.08%。它們大多數(shù)成立在2007年年中甚至更早,享受過牛市豐厚的回報(bào),然而時(shí)過境遷,牛熊轉(zhuǎn)換,它們的勝利果實(shí)已所剩無幾。

    盡管整體業(yè)績并不理想,但多數(shù)輕倉甚至空倉操作的陽光私募繼續(xù)跑贏公募基金。數(shù)據(jù)顯示,有64只基金跑贏同期大盤,占比83%;另有52只產(chǎn)品優(yōu)于同期股票型公募基金-47.72%的業(yè)績水平,占比67.53%。同期表現(xiàn)最好的股票型基金是王亞偉管理的華夏大盤精選基金,回報(bào)率為-32.15%。如果把這個(gè)成績與私募比較,排名為35名。

    操作手法不同

    私募基金業(yè)績嚴(yán)重分化,主要源于各自對大盤的判斷和操作方法不盡相同。

    記者從多位私募人士處了解到,為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),今年3月以來,很多私募基金倉位在50%以內(nèi),甚至空倉,或者只參與短期反彈行情。同時(shí),也有優(yōu)秀私募信托產(chǎn)品加入打新股、投資債券的行列,以便降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    對于重慶國投·金中和的成功,深圳市金中和投資管理有限公司(下稱金中和)投資總監(jiān)鄧?yán)^軍告訴《投資者報(bào)》記者:“2008年初我們就調(diào)整了投資策略,對市場可能出現(xiàn)的下跌趨勢進(jìn)行判斷,將金融、地產(chǎn)和航空類股票全面清倉,積極改變股票配置。”

    與此同時(shí),金中和也把握住了“4·24”反彈行情,當(dāng)時(shí)上證指數(shù)從3000點(diǎn)左右攀升至3786點(diǎn),金中和順勢把倉位調(diào)到較高水平,并在這波行情中獲得較高收益。

    “進(jìn)入5月中旬,我們判斷這波行情將告一段落,于是果斷賣出股票了結(jié)獲利。此后,我們的倉位一直很低,目前基本控制在10%左右,較好地保住了原有收益。” 鄧?yán)^軍對記者說。

    采用類似搶反彈的手法短線抄底的私募還有很多。由“三秦炒股第一高手”阮杰率領(lǐng)的陜西鑫鵬在5月之前的表現(xiàn)一度欠佳,他負(fù)責(zé)的深國投·鑫鵬1期到今年4月18日時(shí)最高給投資者造成48%的虧損。但在4月18日~5月20日的這段時(shí)間內(nèi)他成功踏準(zhǔn)反彈行情,基金凈值同比增長16.58%,高于大盤漲幅5.32%。

    當(dāng)然,也有私募基金抄底不成反被套。明達(dá)二期6月10日凈值為131.95元,7月10日凈值為131.81元,而其間上證指數(shù)下跌13.64%,據(jù)此可知,明達(dá)二期應(yīng)在6月10日至7月10日一直空倉。不過,該產(chǎn)品8月8日公布的產(chǎn)品凈值急跌至119.06元,說明該產(chǎn)品在此期間在進(jìn)行抄底活動,寄望于“奧運(yùn)市”反彈,沒想到抄錯(cuò)了底。

    “英雄”跌落神壇

    備受市場關(guān)注的明星私募管理人們更是遭到各種各樣的質(zhì)疑,面對凈值大幅縮水,他們既有尷尬,也有無奈。

    曾經(jīng)被譽(yù)為“復(fù)制巴菲特最成功”的價(jià)值投資者但斌,所掌管的私募基金“平安·東方港灣”,從1月4日收益率75.3%一路下滑,截至今年11月21日,收益率降為-31.01%。近日據(jù)媒體報(bào)道,在經(jīng)歷了客戶上門質(zhì)問鬧事后,但斌甚至遭到了不理智客戶的毆打,其辦公室也被基金持有人打砸。

    盡管如此,但斌仍然在博客中認(rèn)為“中國將有歷史機(jī)遇”,他還借用杜牧詩歌《題烏江亭》抒發(fā)胸臆:“勝敗兵家事不期,包羞忍恥是男兒。江東子弟多才俊,卷土重來未可知。”

    另外,價(jià)值投資的忠實(shí)信徒李馳所管理的同威一期,今年以來也出現(xiàn)了賬面浮虧。他在9 月初大舉入市后,由于股市在金融風(fēng)暴影響下深幅下滑,其股票也多半被套。

    但李馳不以為然,“投資是以賺錢多少論英雄的,但卻需要時(shí)間的考驗(yàn)——時(shí)間是一面照妖鏡,誰好誰壞,不妨3-5 年后再看。”

    也正是在這個(gè)意義上,李馳認(rèn)為,目前媒體對陽光私募的報(bào)道并不公正,“即便有些基金現(xiàn)在虧了不少,但不代表這些人水平不行,因?yàn)楣墒写蟮聸]人能夠幸免。如果買的股票不錯(cuò),給他們一定的時(shí)間,將來還能賺到錢;有的基金即使搏短線賺了錢,但僅僅 1 年的業(yè)績還不能說明太多,也許明年、后年就跑到后面了,這樣的例子太多了。”

    與公募基金不同,私募基金的行業(yè)特點(diǎn)在于,只有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了絕對正收益,投資公司才能真正盈利。從這個(gè)意義上說,92%的私募基金今年都沒有達(dá)到目標(biāo)。

    如果與銀行1年期定期存款利率2.52%相比,則只有重慶國投?金中和、中國龍精選為投資者帶來了相對理想的回報(bào),其他97%的私募基金均跑輸銀行存款利率。

    值得一提的是,雖然重慶國投?金中和、中國龍精選這兩只“陽光私募”都在這輪熊市中獲得了較高的正收益,并且今年長期居于私募基金排行榜前列,但由于這兩只基金成立的時(shí)間只有1年多,而且這輪熊市還沒有走完,因此目前還不能說它們就是私募界真正的“英雄”。

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