專題：A股2008劇痛
更多相關(guān)專題文章：
·悲愴A股2008
·A股全線墜落
·投資者對基金業(yè)很不滿
·多半基金在熊市中裸泳
·券商錯(cuò)判市場的四大緣由
·券商集體錯(cuò)判今年股市
·QFII引領(lǐng)游資化
·踏準(zhǔn)政策節(jié)拍懸疑
·私募基金年均虧損逾30%
·大小非減持爭議關(guān)鍵在信息披露
·大小非至少套現(xiàn)261億元
·被迫持有中石油
·散戶平均賠5萬元
·機(jī)構(gòu)投資者加劇股市動蕩
·機(jī)構(gòu)破壞市場穩(wěn)定之癥結(jié)
·管理層為何難維穩(wěn)？
·中國式救市怪圈
·維穩(wěn)失敗的根源在監(jiān)管層2009
“潮水退去時(shí)，才知道誰在裸泳”，曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的“私募英雄”如今跌落神壇，有的則走向窮途末路。
4月22日，“豐收盈寶”因凈值觸發(fā)平倉線而被迫清盤，成為今年內(nèi)地首只因凈值暴跌而清倉的“陽光私募”。“最近要清盤的私募信托產(chǎn)品可能會更多。”一位長期關(guān)注“陽光私募”的券商研究員告訴《投資者報(bào)》記者。
大浪淘沙，經(jīng)過一輪熊市的洗禮，各私募基金產(chǎn)品的業(yè)績也出現(xiàn)了嚴(yán)重的分化，雖然有面臨清盤危機(jī)的產(chǎn)品，但其中也不乏一些優(yōu)秀產(chǎn)品在大盤跌去50%之后，仍然維持20%以上的正收益。
業(yè)績兩極分化
根據(jù)《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)，今年1～11月，具有連續(xù)數(shù)據(jù)的陽光私募產(chǎn)品共77只，平均凈值增長率為-34.39%，而同期上證指數(shù)跌幅約為60%，私募產(chǎn)品整體業(yè)績跑贏大盤約26個(gè)百分點(diǎn)。從業(yè)績表現(xiàn)來看，產(chǎn)品業(yè)績兩極分化的趨勢越來越明顯。
其中獲得正回報(bào)的有6只，占比7.79%。排名第一的是重慶國投·金中和，該基金11個(gè)月的總收益率為23.13%，高出同期大盤業(yè)績約83個(gè)百分點(diǎn)。云南信托的中國龍精選的總收益率為11.43%，高出同期大盤71個(gè)百分點(diǎn)。深圳星石投資顧問有限公司旗下的星石1~3期的收益率分別為1.15%、1.31%、1.41%，均高出同期大盤約61個(gè)百分點(diǎn)。
盤點(diǎn)11個(gè)月的私募產(chǎn)品回報(bào)，絕對回報(bào)率最高的陽光私募基金(+23.13%)與表現(xiàn)最差的陽光私募基金(-65.43%)之間的差距達(dá)到88個(gè)百分點(diǎn)。
統(tǒng)計(jì)顯示，11個(gè)月凈值總折損在50%以上的產(chǎn)品達(dá)到17只，占比22.08%。它們大多數(shù)成立在2007年年中甚至更早，享受過牛市豐厚的回報(bào)，然而時(shí)過境遷，牛熊轉(zhuǎn)換，它們的勝利果實(shí)已所剩無幾。
盡管整體業(yè)績并不理想，但多數(shù)輕倉甚至空倉操作的陽光私募繼續(xù)跑贏公募基金。數(shù)據(jù)顯示，有64只基金跑贏同期大盤，占比83%；另有52只產(chǎn)品優(yōu)于同期股票型公募基金-47.72%的業(yè)績水平，占比67.53%。同期表現(xiàn)最好的股票型基金是王亞偉管理的華夏大盤精選基金，回報(bào)率為-32.15%。如果把這個(gè)成績與私募比較，排名為35名。
操作手法不同
私募基金業(yè)績嚴(yán)重分化，主要源于各自對大盤的判斷和操作方法不盡相同。
記者從多位私募人士處了解到，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，今年3月以來，很多私募基金倉位在50%以內(nèi)，甚至空倉，或者只參與短期反彈行情。同時(shí)，也有優(yōu)秀私募信托產(chǎn)品加入打新股、投資債券的行列，以便降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
對于重慶國投·金中和的成功，深圳市金中和投資管理有限公司（下稱金中和）投資總監(jiān)鄧?yán)^軍告訴《投資者報(bào)》記者：“2008年初我們就調(diào)整了投資策略，對市場可能出現(xiàn)的下跌趨勢進(jìn)行判斷，將金融、地產(chǎn)和航空類股票全面清倉，積極改變股票配置。”
與此同時(shí)，金中和也把握住了“4·24”反彈行情，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)從3000點(diǎn)左右攀升至3786點(diǎn)，金中和順勢把倉位調(diào)到較高水平，并在這波行情中獲得較高收益。
“進(jìn)入5月中旬，我們判斷這波行情將告一段落，于是果斷賣出股票了結(jié)獲利。此后，我們的倉位一直很低，目前基本控制在10%左右，較好地保住了原有收益。” 鄧?yán)^軍對記者說。
采用類似搶反彈的手法短線抄底的私募還有很多。由“三秦炒股第一高手”阮杰率領(lǐng)的陜西鑫鵬在5月之前的表現(xiàn)一度欠佳，他負(fù)責(zé)的深國投·鑫鵬1期到今年4月18日時(shí)最高給投資者造成48%的虧損。但在4月18日～5月20日的這段時(shí)間內(nèi)他成功踏準(zhǔn)反彈行情，基金凈值同比增長16.58%，高于大盤漲幅5.32%。
當(dāng)然，也有私募基金抄底不成反被套。明達(dá)二期6月10日凈值為131.95元，7月10日凈值為131.81元，而其間上證指數(shù)下跌13.64%，據(jù)此可知，明達(dá)二期應(yīng)在6月10日至7月10日一直空倉。不過，該產(chǎn)品8月8日公布的產(chǎn)品凈值急跌至119.06元，說明該產(chǎn)品在此期間在進(jìn)行抄底活動，寄望于“奧運(yùn)市”反彈，沒想到抄錯(cuò)了底。
“英雄”跌落神壇
備受市場關(guān)注的明星私募管理人們更是遭到各種各樣的質(zhì)疑，面對凈值大幅縮水，他們既有尷尬，也有無奈。
曾經(jīng)被譽(yù)為“復(fù)制巴菲特最成功”的價(jià)值投資者但斌，所掌管的私募基金“平安·東方港灣”，從1月4日收益率75.3%一路下滑，截至今年11月21日，收益率降為-31.01%。近日據(jù)媒體報(bào)道，在經(jīng)歷了客戶上門質(zhì)問鬧事后，但斌甚至遭到了不理智客戶的毆打，其辦公室也被基金持有人打砸。
盡管如此，但斌仍然在博客中認(rèn)為“中國將有歷史機(jī)遇”，他還借用杜牧詩歌《題烏江亭》抒發(fā)胸臆：“勝敗兵家事不期，包羞忍恥是男兒。江東子弟多才俊，卷土重來未可知。”
另外，價(jià)值投資的忠實(shí)信徒李馳所管理的同威一期，今年以來也出現(xiàn)了賬面浮虧。他在9 月初大舉入市后，由于股市在金融風(fēng)暴影響下深幅下滑，其股票也多半被套。
但李馳不以為然，“投資是以賺錢多少論英雄的，但卻需要時(shí)間的考驗(yàn)——時(shí)間是一面照妖鏡，誰好誰壞，不妨3-5 年后再看。”
也正是在這個(gè)意義上，李馳認(rèn)為，目前媒體對陽光私募的報(bào)道并不公正，“即便有些基金現(xiàn)在虧了不少，但不代表這些人水平不行，因?yàn)楣墒写蟮聸]人能夠幸免。如果買的股票不錯(cuò)，給他們一定的時(shí)間，將來還能賺到錢；有的基金即使搏短線賺了錢，但僅僅 1 年的業(yè)績還不能說明太多，也許明年、后年就跑到后面了，這樣的例子太多了。”
與公募基金不同，私募基金的行業(yè)特點(diǎn)在于，只有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了絕對正收益，投資公司才能真正盈利。從這個(gè)意義上說，92%的私募基金今年都沒有達(dá)到目標(biāo)。
如果與銀行1年期定期存款利率2.52%相比，則只有重慶國投?金中和、中國龍精選為投資者帶來了相對理想的回報(bào)，其他97%的私募基金均跑輸銀行存款利率。
值得一提的是，雖然重慶國投?金中和、中國龍精選這兩只“陽光私募”都在這輪熊市中獲得了較高的正收益，并且今年長期居于私募基金排行榜前列，但由于這兩只基金成立的時(shí)間只有1年多，而且這輪熊市還沒有走完，因此目前還不能說它們就是私募界真正的“英雄”。
