專題：“東上戀”美夢難圓
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東方航空正在變化。從注資30億，到南方航空董事長劉紹勇的火線上任，這架正在空中吃力盤旋，燃油即將耗盡的東航“飛機(jī)”，正試圖回到航線，奮力追趕它的同業(yè)伙伴。此時(shí)，也許上航的加入可以讓它事半功倍。

12月18日，上海航空（600591.SH）發(fā)布公告稱，根據(jù)上海航空目前的經(jīng)營狀況，確有股東增資的需求，但尚無詳細(xì)計(jì)劃。隨后不久，上海航空董事長周赤表示，上海航空正在爭取上海國資委的注資。

此前，由于南方航空董事長劉紹勇調(diào)任東方航空并擔(dān)任董事長一職，市場猜測，此舉可能是國資委啟動(dòng)?xùn)|方航空和上海航空重組的前奏曲。

“東上戀”猜想

12月17日，上海航空董秘徐駿民對(duì)《投資者報(bào)》表示，關(guān)于上海航空與東方航空是否加快重組的事宜，并不清楚。

東方航空董秘羅祝平也給出了相同的答復(fù)，羅祝平表示，未接到上級(jí)的指示，關(guān)于是否加快與上海航空重組事宜，暫不清楚。

市場的猜想，始于南方航空原董事長劉紹勇突接?xùn)|方航空大印。12月12日，中央組織部在南航干部大會(huì)上，宣布任命中國南航董事長劉紹勇為東方航空董事，將取代現(xiàn)任董事長李豐華。

從劉紹勇的簡歷中清楚記錄了他與東方航空的“親密接觸”。劉紹勇2000年起任東航股份總經(jīng)理，2002年至2004年8月任民航總局副局長，此后擔(dān)任南航集團(tuán)總經(jīng)理、南航股份董事長。

劉紹勇加入南方航空后，成績斐然。正是在他的推動(dòng)和帶領(lǐng)下，南方航空加入國際航空聯(lián)盟——天合聯(lián)盟，由此成為中國國內(nèi)航空公司首個(gè)加入國際聯(lián)盟的企業(yè)。

據(jù)了解，南方航空加入天合聯(lián)盟后，通過“盟友”公司的航線網(wǎng)絡(luò)，可以實(shí)現(xiàn)成員代碼共享，航線互補(bǔ)，航材采購共享等，這在很大程度上，有利南航拓展國際業(yè)務(wù)，并能降低運(yùn)營成本。

在一系列利好的帶動(dòng)下，2007年南方航空運(yùn)輸旅客5674.4萬人次，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤18.5億元，這也是南航歷史上取得的最好成績。

與劉紹勇一起調(diào)任東方航空的馬須倫，曾任中國國航總裁，這位原中航集團(tuán)副總經(jīng)理，本次與東方航空原總經(jīng)理曹建雄職位對(duì)調(diào)，從馬須倫的簡歷不難看出，此舉正是借鑒他曾任中國國航總裁的經(jīng)驗(yàn)，以加快肅整東方航空內(nèi)部管理混亂的問題。

國航暫不參與重組

12月16日，國資委內(nèi)部人士對(duì)《投資者報(bào)》表示，正是看好劉紹勇的管理能力，才決定讓劉紹勇重回東方航空，國資委方面希望劉紹勇用其在南方航空成功的管理經(jīng)驗(yàn)，來優(yōu)化東方航空內(nèi)部管理機(jī)制，以解決長久存在的管理松散混亂的局面。不過，該人士亦承認(rèn)，讓他收拾爛攤子，也是對(duì)個(gè)人能力認(rèn)可的一種表現(xiàn)。

2008年的最后一個(gè)月，東方航空留給劉紹勇的不僅是運(yùn)營上的問題。一個(gè)月前，東方航空因燃油套期保值，巨虧了47億人民幣，隨著國際油價(jià)可能持續(xù)降落的局面，這個(gè)額度很有可能會(huì)隨之增加。

經(jīng)營狀況不佳，自身能力又似乎無力回天，重組或許是一條必選之路。對(duì)此，長江商學(xué)院戰(zhàn)略學(xué)副教授騰斌圣對(duì)《投資者報(bào)》表示了不同意見，實(shí)際上，東方航空雖然目前狀況不佳，除了有管理方面的問題，整個(gè)航空業(yè)不景氣也是主要原因之一。從經(jīng)營的基本面上來看，是沒有致命問題的，其就像一個(gè)得了重感冒的病人，相關(guān)器官只是暫時(shí)失靈，并不是永久失靈。整個(gè)航空業(yè)狀況在2009年經(jīng)濟(jì)有可能進(jìn)一步衰退的情況下，推動(dòng)航空公司重組，有可能會(huì)給相關(guān)航空公司帶來致命的打擊。

騰斌圣也承認(rèn)，中國航空業(yè)的所有權(quán)均以國有性質(zhì)為主，關(guān)鍵時(shí)刻有國家作為后盾，情況或許有所不同。

民航局內(nèi)部人士對(duì)《投資者報(bào)》坦言，從各航空公司現(xiàn)在的經(jīng)營狀況來看，沒有政府在背后作為推手的話，航空公司自身都難保了，哪來的精力和實(shí)力去推動(dòng)企業(yè)之間的合并與重組？

對(duì)于有可能發(fā)生的“東上戀”，中國國航內(nèi)部人士對(duì)《投資者報(bào)》表示，之前是由國航母公司——中航集團(tuán)牽頭，希望與東航建立戰(zhàn)略合作伙伴的關(guān)系，而國航本身一直希望與兄弟航空公司保持緊密合作，以在國際上進(jìn)一步增強(qiáng)中國航空企業(yè)的競爭實(shí)力，但這只表現(xiàn)在航線等方面的合作，用以節(jié)省資源。從目前的情況來看，中國國航暫時(shí)不可能參與航空業(yè)的合并與重組。

合并的三種模式

盡管各方都矢口否認(rèn)“東上戀”，但劉紹勇在非常時(shí)刻加入東航將對(duì)合并產(chǎn)生積極的影響。從目前情況看，合并的模式不外乎以下三種：

第一種模式是東航合并上航。上航成為央企的一部分。這似乎更符合東航的初衷。去年東航高層曾特意拜會(huì)上海市主要領(lǐng)導(dǎo)，表示要加強(qiáng)與上航的合作，為建設(shè)上海國際航空樞紐港貢獻(xiàn)力量，但心愿未能實(shí)現(xiàn)。

事實(shí)上，這一模式是有先例的，10年前的寶鋼與上鋼以及梅山鋼鐵的重組，就是采取這樣的一種模式。但有國海證券一名分析師對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，東航如今的資質(zhì)和行業(yè)地位遠(yuǎn)不如當(dāng)年的寶鋼，現(xiàn)在的上航也不像當(dāng)年的上鋼那樣舉步維艱。

這一模式對(duì)上航的東家上海市國資委來說最為不利。因?yàn)橐坏┥虾奖粬|航兼并，在滬上國際航空樞紐港的建設(shè)中，上海市政府就失去了一張本來可以到手的王牌，此方案顯然與上海方面希望將東航收歸地方的愿望相悖。

第二種模式是東航回歸地方。由國務(wù)院國資委直屬的央企，重新變身為上海市國資委領(lǐng)導(dǎo)的地方企業(yè)，再與上航進(jìn)行合并。這可能是上海國資委最期望的結(jié)果，而且這種方式似乎也符合國家關(guān)于央企重組的政策。

東航回歸地方后，將會(huì)獲得上海市政府更多支持，有利于東航更好的發(fā)展。 事實(shí)上，國務(wù)院國資委的股權(quán)既可以全身而退，也可以部分撤退，以讓出東航的控股權(quán)，但保留部分股權(quán)，這樣才能更好地兼顧到各方利益。東航回歸地方，上航與東航的重組也將變得容易多了。

第三種模式是拆分東航資產(chǎn)。上海基地部分與上航合并，其余資產(chǎn)并入其他公司。盡管這種模式設(shè)計(jì)的略顯大膽，但東航一位內(nèi)部人士告訴記者，這樣的方案也在考慮之列，而且上海機(jī)場集團(tuán)也可能參與進(jìn)來，這樣一來，上海市政府將組建一家控股公司，統(tǒng)一組織領(lǐng)導(dǎo)東航、上航及機(jī)場集團(tuán)的運(yùn)作。

“上海市國資委將向東航注資，從而取得東航上海總部的控制權(quán)。”上述人士對(duì)記者透露，“在這之后就是將東航上海總部與上航進(jìn)行整合，打造一個(gè)全新的上海航空龍頭企業(yè)。”這一模式的最大好處，是能最大限度地集中和調(diào)動(dòng)上海的民航資源，確保上海國際航空樞紐港建設(shè)成功。

現(xiàn)在，由國資委任命的劉紹勇、馬須倫高調(diào)加入，給籠罩在虧損烏云下的東方航空帶來一絲曙光。重組整合序幕正在緩緩拉開，一場航空業(yè)的并購大戲也將在2009年精心演繹。