沉寂一年后,中國中材集團公司(下稱中材)近期將兌現(xiàn)與唐山市之間的一項承諾。
12月20日,有消息人士向《投資者報》透露,中材近期將正式與冀東水泥(000401.SZ)簽約,收購冀東水泥。12月23日,《投資者報》致電冀東水泥董秘辦,但對方表示,“目前尚未有明確通知。”
根據當初中材承諾,將用3年時間投入不少于130億元,使冀東水泥年生產能力達到1.3億噸,年銷售收入達到300億元,將其打造成國內最大、世界前五名的水泥企業(yè)集團。盡管合作至今未見行動,但二級市場上,海螺水泥卻在不斷增持,三季度末其持股量增至9761.38萬股,以占總股本8.1%,為冀東水泥第二大股東。
“三北”戰(zhàn)略出師不利
中材和冀東攜手,無疑是水泥行業(yè)的強強聯(lián)合,有利于北方水泥市場的發(fā)展和穩(wěn)定。冀東的“三北”戰(zhàn)略區(qū)域覆蓋了華北、東北、西北地區(qū),中材控股后,北方水泥的概念和實質進展將大為提升,其北方水泥版圖也將擴大。
事實上,冀東水泥近年一直在外延式擴張。資料顯示,今年以來,冀東水泥在建和擬建的熟料生產線已超過30條,合計熟料產能接近6000萬噸。而今年前三季,冀東水泥投資現(xiàn)金流出為22.1億,投資活動現(xiàn)金凈流出18.3億,同比增加164%,這些資金大多數花在產能建設上。
招商證券研究報告稱,冀東的擴張其實也給了競爭對手發(fā)展機會,如在河北省,就有北京金隅集團通過并購擴張迅速成長起來,其生產能力緊隨冀東水泥。目前金隅集團正在完成對太行水泥和鼎鑫水泥的整合,逐漸形成區(qū)域市場控制力。
招商證券報告認為,由于自身實力受限,加上各地競爭激烈,冀東水泥要想在東北、華北、西北三區(qū)域全線布局難度較大。事實上,公司今年“三北”戰(zhàn)略出師不利。9月中旬,市場傳出受宏觀政策和生產經營因素影響,冀東水泥近期被迫將東北地區(qū)擴張計劃擱置一邊,轉而投向華北和西北地區(qū)。
今年10月,公司董秘辦工作人員曾對《投資者報》表示,由于氣候因素,東北地區(qū)每年幾乎有半年無法施工,毛利率經過年度均衡之后,遠低于內地。
冀東水泥將重點放在對西北地區(qū)的開發(fā),盡管西北市場空間大,既有西部開發(fā)帶來的西北水泥需求加劇機會,還有災后重建的機會,但當地不計其數的小水泥企業(yè)也對其市場產生較大沖擊。
此時,中材的加入,無疑給了冀東水泥巨大力量。
改善財務狀況
由于不斷擴大產能,業(yè)務布局分散。今年上半年冀東水泥的綜合毛利率為24.13%,同比減少2.72%。而同期的祁連山和賽馬實業(yè)中期毛利率均上漲5~6個百分點。
2007年,冀東水泥資產負債率為64.02%,而其他絕大多數水泥企業(yè)同期資產負債率都在60%以下。盡管今年三季度資產負債率驟然降低至49.53%,但主要是由于今年進行股權融資增發(fā)所致。但中信建投分析師田東紅卻認為,隨著增發(fā)項目投資建設,資產負債率還會有所回升。
為緩解資金,去年5月冀東水泥計劃斥資50億元,投資11個水泥及關聯(lián)項目,其中30億元通過定向增發(fā)股票解決。而中材表示要在三年內投入資金不少于130億元,這對解決冀東水泥的財務和盈利能力,有巨大幫助。
中國水泥協(xié)會秘書長孔祥忠表示,有了中材集團的油料供給,冀東水泥今后發(fā)展中資金方面就沒有了后顧之憂。而中材此前成功赴港融資提供的資金支持以及其央企背景,對于冀東水泥今后的發(fā)展也大有裨益。