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2008年未，正在擴(kuò)張道路上奔跑前進(jìn)的美的電器（000527.SZ，下稱(chēng)美的）進(jìn)入最后的沖刺階段。今年，在相繼完成對(duì)洗衣機(jī)行業(yè)排名第二位的小天鵝并購(gòu)后，其在白電領(lǐng)域的布局也基本成型。

對(duì)于美的來(lái)說(shuō)，多元化的布局為公司引入了更高利潤(rùn)的產(chǎn)品、增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)也進(jìn)一步鞏固和提高了市場(chǎng)地位。但當(dāng)前的行業(yè)環(huán)境究竟是機(jī)遇還是挑戰(zhàn)，取決于美的空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)這三駕馬車(chē)能否順利前行。

空調(diào)過(guò)冬

2008年，美的雖然仍保持增長(zhǎng)，但宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素對(duì)其業(yè)績(jī)的影響逐步加深，特別是對(duì)其主業(yè)空調(diào)而言。可喜的是，美的在空調(diào)行業(yè)的龍頭地位依然穩(wěn)固，與格力一起成為“行業(yè)雙雄”。

2008年上半年，美的實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入274.80億元，同比增長(zhǎng)43.52%，其中空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入199.03億元，同比增長(zhǎng)34.66%。

但市場(chǎng)負(fù)面因素的滯后效應(yīng)使得公司下半年業(yè)績(jī)受到影響。目前，空調(diào)原材料價(jià)格下降明顯，但隨著涼夏、房地產(chǎn)萎縮以及新能效標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施在即，目前空調(diào)企業(yè)的主要壓力由成本轉(zhuǎn)向銷(xiāo)售層面。特別房地產(chǎn)下滑直接影響到空調(diào)的新增需求。特別房地產(chǎn)下滑直接影響到空調(diào)的新增需求。

中投證券分析師高輝認(rèn)為，來(lái)自新增住宅的大約20%~25%的空調(diào)銷(xiāo)量將受到影響，而且將進(jìn)一步影響持續(xù)到2009年。申銀萬(wàn)國(guó)則認(rèn)為，房地產(chǎn)銷(xiāo)售對(duì)空調(diào)銷(xiāo)售的影響大約滯后兩個(gè)季度的時(shí)間。因此，第三、四季度的國(guó)內(nèi)空調(diào)銷(xiāo)售將體驗(yàn)到房地產(chǎn)的負(fù)面影響。

數(shù)據(jù)顯示，2008年1~10月國(guó)內(nèi)空調(diào)銷(xiāo)售同比下降2.5%。其中美的1~10月空調(diào)銷(xiāo)售1203萬(wàn)臺(tái)，比2007年同期略增0.4%；10月美的空調(diào)銷(xiāo)售65萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比下降23.5%。同期另兩家空調(diào)巨頭格力和海爾的銷(xiāo)售環(huán)比增速分別為-1%、-26.3%。

關(guān)于庫(kù)存，空調(diào)企業(yè)一直諱莫如深，但普遍認(rèn)為由于夏季銷(xiāo)售低于預(yù)期，以及2009年新空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，空調(diào)企業(yè)的庫(kù)存壓力高于以往，如果算上渠道庫(kù)存，數(shù)字超過(guò)1400萬(wàn)臺(tái)。中投證券數(shù)據(jù)顯示，截至2008年10月底，空調(diào)企業(yè)庫(kù)存為922萬(wàn)臺(tái)，其中格力與美的分別為408萬(wàn)臺(tái)和265萬(wàn)臺(tái)，占73%。截至2008年9月底，美的庫(kù)存達(dá)62.73億元，同比增加63.76%

面對(duì)壓力，美的方面希望通過(guò)提高中高端產(chǎn)品比例來(lái)保證盈利能力，同時(shí)美的對(duì)上游產(chǎn)品的議價(jià)能力也保證了其成本的可控性。

分析人士也認(rèn)為，預(yù)計(jì)2009年將是空調(diào)行業(yè)大規(guī)模洗牌的一年，龍頭企業(yè)的市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提高，一些中小企業(yè)的倒閉為生存下來(lái)的企業(yè)提供了更大的發(fā)展空間。

從市場(chǎng)份額看，美的市場(chǎng)份額達(dá)到20.3%，和格力一起占據(jù)了54.6%的份額，而海爾已經(jīng)退出第一陣營(yíng)，隨著集中度加劇，美的的龍頭地位進(jìn)一步凸顯。

目前，美的對(duì)2009年空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)增長(zhǎng)持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，同時(shí)其外銷(xiāo)增長(zhǎng)可能受金融危機(jī)影響較大。

國(guó)信證券分析師王念春認(rèn)為，按行業(yè)需求增速?gòu)膹?qiáng)到弱依次為：小家電——平板電視——洗衣機(jī)——冰箱——空調(diào)。這恰恰反應(yīng)了美的目前的生存狀況，在需求放緩的空調(diào)領(lǐng)域保持龍頭地位；同時(shí)在集中度較低但需求前景看好、毛利率較高的冰洗領(lǐng)域正加速擴(kuò)張。

冰洗加速

2009年可能是美的冰洗產(chǎn)品增長(zhǎng)的高峰。

在美的的產(chǎn)品列表里，冰洗產(chǎn)品的利潤(rùn)率要高于空調(diào)。2008年半年報(bào)顯示，美的冰箱和洗衣機(jī)產(chǎn)品毛利率達(dá)到27.65%、21.19%，但總量不足主營(yíng)收入的14%。

盡管如此，冰洗規(guī)模的擴(kuò)張為企業(yè)在今年的業(yè)績(jī)?cè)錾簧佟Ｍ跄畲汗烙?jì)，如果剔除合并小天鵝、華凌等資產(chǎn)的影響，公司三季度可比收入增速在2%~3%的水平，而且四季度的銷(xiāo)售增速預(yù)計(jì)也沒(méi)有比三季度有改善的跡象。目前，由于冰洗業(yè)務(wù)對(duì)美的總體收入的貢獻(xiàn)有限，雖然在短期內(nèi)確立了行業(yè)地位，但還需時(shí)日實(shí)現(xiàn)質(zhì)和量的增長(zhǎng)。

在并購(gòu)小天鵝后不久，小天鵝與美的榮事達(dá)洗衣機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)行了整合，成立美的洗衣機(jī)事業(yè)本部，統(tǒng)領(lǐng)旗下美的、小天鵝、榮事達(dá)洗衣機(jī)品牌。根據(jù)小天鵝主攻中高端市場(chǎng)，榮事達(dá)主打低端的計(jì)劃，子公司間正進(jìn)行資產(chǎn)的置換以及非核心資產(chǎn)的剝離。

另外，2008年以來(lái)小天鵝冰箱業(yè)務(wù)一直不振，上半年收入僅為4億元，同比銳減近50%。美的冰箱事業(yè)部將其并入后，同時(shí)管理美的、榮事達(dá)、小天鵝、華凌四個(gè)冰洗品牌。12月24日，美的授權(quán)小天鵝冰箱等家電產(chǎn)品使用“華凌”商標(biāo)，標(biāo)志著美的旗下冰箱產(chǎn)品在品牌上進(jìn)一步整合。

在美的2010年實(shí)現(xiàn)1000億元的銷(xiāo)售目標(biāo)中，新增的冰洗業(yè)務(wù)收入要占到250億元。其中美的在合肥的冰洗工業(yè)園2009年將產(chǎn)出650萬(wàn)臺(tái)洗衣機(jī)和250萬(wàn)臺(tái)冰箱，后繼還有1000萬(wàn)臺(tái)的壓縮機(jī)項(xiàng)目。全部投產(chǎn)后，美的冰箱總生產(chǎn)能力將達(dá)到1000萬(wàn)臺(tái)，洗衣機(jī)產(chǎn)能達(dá)到800萬(wàn)臺(tái)。

在美的冰洗的大躍進(jìn)背后，是其諸多子品牌的整合之路。

根據(jù)美的的冰箱洗衣機(jī)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，到2010年成為國(guó)際白色家電企業(yè)的前五強(qiáng),并躋身國(guó)內(nèi)冰洗市場(chǎng)的前兩強(qiáng)，這一目標(biāo)已接近實(shí)現(xiàn)。

目前，美的在空調(diào)、空調(diào)壓縮機(jī)上位居前兩位；洗衣機(jī)項(xiàng)目上榮事達(dá)和小天鵝合計(jì)為14.3%，僅次于海爾；冰箱業(yè)務(wù)上榮事達(dá)和華凌的合計(jì)份額為9.5%位居市場(chǎng)第三。空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)已經(jīng)成為拉動(dòng)美的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的三駕馬車(chē)。