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作為全國最大的改性塑料生產(chǎn)商,金發(fā)科技(600143.SH)已將國內(nèi)同業(yè)競爭對手遠遠拋在身后。
表面上看,金發(fā)科技只是一家普通的塑料生產(chǎn)廠商。而當現(xiàn)代產(chǎn)品對塑料的科技含量和環(huán)保要求越來越高,金發(fā)科技自主研發(fā)的“改性塑料”,卻以核心技術(shù)打破了國內(nèi)同行的競爭格局。另外,金發(fā)科技與下游企業(yè)“客戶”在地域上始終保持“近距離”,這讓其成本優(yōu)勢和溝通優(yōu)勢凸顯。
如今處在經(jīng)濟大調(diào)整期,改塑行業(yè)無疑受經(jīng)濟周期影響明顯,金發(fā)科技如何在調(diào)整中突圍成為關(guān)鍵。
“高新技術(shù)+近水樓臺”
金發(fā)科技是全國唯一一家年產(chǎn)超10萬噸的改塑企業(yè)(年產(chǎn)規(guī)模達40萬噸),被稱為“改塑大王”。產(chǎn)品市場占有率已近10%,而其他90%的市場由國外企業(yè)所占有。
15年以來,金發(fā)科技自主開發(fā)的產(chǎn)品由最初的1種增加到目前的5大系列70多種3000多個牌號。同時由于性價比的競爭優(yōu)勢,金發(fā)科技逐漸在改性塑料不同分類市場中建立了自己的行業(yè)地位,其中家電行業(yè)占75%以上的份額;汽車行業(yè)占10%以上的份額;電工工具行業(yè)占80%左右的份額;其他在IT、家具等中高端行業(yè)都有一定市場。金發(fā)科技市場占有率,主要在于其核心技術(shù)不可模枋。
在中投證券分析師侯宏森看來,改性塑料的競爭非常激烈,但金發(fā)科技基于技術(shù)優(yōu)勢在眾多的競爭中脫穎而出。
同濟大學材料科學與工程學院副院長教授王建國認為,國內(nèi)的塑改技術(shù)總體仍處于低水平狀態(tài),“改性塑料的技術(shù)跟國外還存在很大的差距,縮小差距還需要很長時間。”
此外,金發(fā)科技還將銷售與研發(fā)捆綁,每年根據(jù)產(chǎn)品銷售額按比例提取研發(fā)費用,使科研的積極性大大提高。
作為一家化工材料性上游企業(yè),除了靠產(chǎn)品技術(shù)含量優(yōu)勢取勝之外,與下游企業(yè)保持近距離接觸,企業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈“集群效應(yīng)”才會出現(xiàn)。金發(fā)科技最初以廣州為據(jù)點,電器之鄉(xiāng)——廣東順德與之咫尺之距,無論是運輸成本、還是產(chǎn)品要求上的改進與溝通,金發(fā)科技都比其他區(qū)域企業(yè)具有更大的優(yōu)勢。
目前,公司的三大生產(chǎn)基地已與電器三大生產(chǎn)基地“順德、青島、合肥”緊密相連。
金發(fā)科技董事長袁志敏透露說,在適當時機,將根據(jù)北方區(qū)域的市場開拓情況,在北方地區(qū)建立第四個生產(chǎn)基地,形成東、南、西、北輻射全國的生產(chǎn)布局。
行業(yè)收購機會顯現(xiàn)
2008年11月底,金發(fā)科技以1.8億元收購綿陽東方特種工程塑料有限公司。當經(jīng)濟下行的周期形勢明朗,行業(yè)收購的機會出現(xiàn),為實現(xiàn)快速擴張,公司通過橫向兼并邁開了關(guān)鍵性的第一步。
該公司具有先進的管道防腐材料和技術(shù),主要用于國內(nèi)外石油天然氣運輸、集輸管道及城市管網(wǎng)管道的外層防腐,其中管道防腐專用聚乙烯2.5萬噸,國內(nèi)市場占有率超過30%以上。侯宏森認為,天然氣管道2009年要進入加速擴張的過程,這塊市場很大。
其實公司自上市以來就確定了并購戰(zhàn)略,但近幾年尋尋覓覓未找到合適項目。2006年,家電等行業(yè)重新邁入景氣期,改性塑料行情看漲,且行業(yè)原材料石化產(chǎn)品價格高企推高了產(chǎn)品價格和資產(chǎn)估值。在這一輪經(jīng)濟調(diào)整出現(xiàn)后,一些規(guī)模不大、資金不足但具有獨家技術(shù)的改塑企業(yè)將面臨困境。與此同時,經(jīng)濟低迷期大批同行倒閉也帶來機會,據(jù)悉,一些國際大公司,如克萊斯勒、美培亞等國際客戶已經(jīng)在和公司接觸采購事宜。
袁志敏表示,金發(fā)科技將在未來幾年通過并購等辦法,實現(xiàn)公司的快速擴張,爭取使公司2010年的市場占有率達到15%~20%,銷售額達到100~150億元。
但經(jīng)濟下滑所帶來的種種影響也正在金發(fā)科技身上反映。從2008年三季報可以看出,財務(wù)費用開始增長,且2008年10月中旬開始石化產(chǎn)品價格大幅下調(diào),將可能導致1.5億元左右的原材料跌價損失存貨。其主要原因是11月初出現(xiàn)訂單下滑,公司11月初開工率突然下降至正常水平的50%左右,目前開工率為正常水平的70%左右。
初涉跨業(yè)經(jīng)營“嗆水”
當行業(yè)地位牢牢鞏固在國內(nèi)老大的位置之后,通過其他產(chǎn)業(yè)分散行業(yè)風險被提上日程。
金發(fā)科技于2007年8月26日,收購了高金公司持有的高鑫房地產(chǎn)75%股份,這段時期房地產(chǎn)仍處于高熱未退時期。長沙高鑫地產(chǎn)在長沙共有三個地產(chǎn)項目,但由于樓市低迷,至今仍有部分尾房未銷售。國信證券邱偉的估算,公司減值損失1.5~2億元左右。公司為了平滑業(yè)績可能分為2008年、2009年兩年計提分散計提。
對于公司為何會在地產(chǎn)高熱期進入,金發(fā)科技解釋稱,2007年房地產(chǎn)熱,那時一線城市開發(fā)得差不多,公司就在二線城市拿了一個項目,2008年稍有盈利,現(xiàn)在卻在逆轉(zhuǎn)。
對于地產(chǎn)拖累公司業(yè)績的說法,侯宏森認為,“尾房折損那塊,2008年底要計提,建好的尾房大概要有20%的折損,相對主營業(yè)務(wù),量還是比較少。就算虧損3000萬,占全年盈利也就6%~7%。”
盡管向房地產(chǎn)行業(yè)拓展“嗆水”,但公司改性塑料的市場潛力仍十分巨大,“以塑代鋼”正在成為一種趨勢,我國塑鋼比只有30:70,還遠遠低于發(fā)達國家和世界50:50的平均水平,而市場總需求量將保持10%以上年增長率,作為一家新性材料的龍頭企業(yè),金發(fā)科技的發(fā)展市場空間很大。另外,2008年上半年公司毛利率高達到16.36%(未包含貿(mào)易品),與行業(yè)5%的行業(yè)毛利率相比盈利能力顯得十分強勁,行業(yè)優(yōu)勢突出。
公司在2008年消化地產(chǎn)折損和跌價存貨損失等不良因素之后,2009年業(yè)績會出現(xiàn)較高的良性增長。