投資2009·券商報告專題報道
·18家券商審慎預測2009
·中金公司:A股調(diào)整幅度20%
·中信證券:從政策推動開始
·海通證券:穿越寒冬
·國泰君安:從通縮到復脹
·中信建投:逆市布局
·招商證券:變中求勝
·廣發(fā)證券:再通脹孕育投資機會
·國信證券:公司盈利推動A股回暖
·申銀萬國:順周期轉(zhuǎn)換逆周期整合
·國元證券:A股或現(xiàn)“小牛市”假象
·大摩:債券更受歡迎
·高盛:2009年股價回報率11%
·瑞銀:上證綜指目標2583
·野村證券:風險多在外需
·長江證券:把握投資敏感點
·上海證券:下半年機會凸顯
·國金證券:A股反復尋底
·中投證券:上證指數(shù)有望漲破3000
編者按:
預測向來是一件頗具風險的事情,更何況要預測的是變幻莫測的中國資本市場。就算是匯聚了中國金融精英的券商投行,也很難給出令人信服的答案。
回顧各大機構在2007年末發(fā)出的預測,我們發(fā)現(xiàn),竟然沒有一家能夠準確判斷2008年A股市場的走勢。目前的上證綜指,已經(jīng)遠遠低于彼時任何一家機構的預測。
不能怪他們的盲目看多,在那個瘋狂的時期,任何理性的聲音都會被埋沒。
如果一定要反思券商預測集體失敗的原因,不外乎兩個方面,一則能力有限,二則利益牽連下不敢發(fā)出自己的聲音。我們相信,兩個原因兼而有之。
能力的問題無法追究,畢竟,目前還無法把先行一步的國際知名機構復制到中國,更何況,那些知名機構犯錯的次數(shù)也不在少數(shù)。
在利益牽連下不敢發(fā)出自己的聲音,就更像是一種從眾行為。如同滑冰,冒險者們滑過的路徑是非常顯眼而集中的,每個人都不愿意承擔額外的風險。機構也是如此,在2007年底全民看漲的階段,所進行的一切預測,難免不會受到市場和其他各方觀點的干擾。
于是,寧可和別人一起錯,也不能承擔發(fā)表獨特觀點的額外風險。
這樣,我們看到的結果就是,2007年底幾乎所有的機構都看高2008年的A股
市場,最樂觀的招商證券,甚至認為上證綜指能到達10000點,其他預測高點也多在7000點以上,現(xiàn)在看來,這些預測讓人啞然失笑。
如今,又到一年之始,與2007年底相同的是,目前也接近于瘋狂,只不過是另一種極端——悲觀。這個時候,機構給出了怎樣的預測?有怎樣的理由讓人們相信那些寫在研究報告中言之鑿鑿的結論?
根據(jù)各大券商投行截至2008年12月30日已發(fā)布的2009年投資策略報告,他們的觀點似乎又驚人地相似。對GDP增速的預測結果集中于7.5%~8.5%之間,而對A股市場運行區(qū)間,最樂觀的也只不過認為上證綜指將達到2800點附近,悲觀的則認為將最低下探至1200點。
這樣的預測結果無關乎對錯,畢竟對于宏觀經(jīng)濟和市場可以悲觀的理由實在太多,最終能證明的仍將只是時間。只是我們擔心,機構們會否犯下2007年底一樣的錯誤。無論是能力原因,還是從眾原因,結果都將令人遺憾。
當然,預測是投資機構的必修課,他們需要由此獲得客戶和市場的認同。在新年特刊中用大量篇幅發(fā)表《投資者報》對2009年宏觀經(jīng)濟、行業(yè)公司以及市場的獨立研究報告之后,我們也將各大機構2009年投資策略報告的主要觀點和預測結果一一羅列,為投資者分析2009年中國經(jīng)濟和A股市場提供更多的角度。
預測2009年A股走勢