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    長(zhǎng)江證券:把握投資敏感點(diǎn)
    導(dǎo)語(yǔ):2009年二季度之前見(jiàn)實(shí)際GDP低點(diǎn)

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    宏觀經(jīng)濟(jì)

    ◆2009年二季度之前見(jiàn)實(shí)際GDP低點(diǎn)

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2008年底或者2009年初經(jīng)歷一個(gè)實(shí)際GDP最低點(diǎn),同時(shí)經(jīng)歷了2009年的經(jīng)濟(jì)調(diào)整之后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)迎來(lái)復(fù)蘇,將是一個(gè)由內(nèi)需和投資帶動(dòng)的強(qiáng)勁反彈。2013年或2015年之前,中國(guó)的工業(yè)化將進(jìn)入成熟階段。中國(guó)有望在2009年二季度之前見(jiàn)到實(shí)際GDP低點(diǎn)。

    A股走勢(shì)

    ◆GDP觸底,資本市場(chǎng)中級(jí)反彈展開(kāi),成本回落主線將是重要投資原則

    2009年投資的第一個(gè)時(shí)間敏感點(diǎn)即出現(xiàn)在一季度末的數(shù)據(jù)公布時(shí)期,特別是以不變價(jià)格計(jì)價(jià)的GDP和工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)出現(xiàn)環(huán)比的回升,將意味著實(shí)際GDP 觸底的過(guò)程已然形成,資本市場(chǎng)也有望在此前后出現(xiàn)一波中級(jí)反彈。實(shí)際GDP見(jiàn)底后的中級(jí)反彈中圍繞成本回落主線將是重要的投資原則。

    目前A股的大公司還是帶有很強(qiáng)的成長(zhǎng)性色彩,隨著進(jìn)入公司繁榮時(shí)代,它們的規(guī)模會(huì)越來(lái)越大,和宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系也會(huì)越來(lái)越緊密,結(jié)合中國(guó)現(xiàn)在的市場(chǎng)特征,在市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的時(shí)候,龍頭公司會(huì)獲取估值溢價(jià)。

    個(gè)股行情

    ◆階段性特征明顯,看好北大荒、三一重工、烽火通信、特變電工等

    2009年資本市場(chǎng)的行業(yè)配置肯定會(huì)存在階段性的顯著特征,由于政府投資擴(kuò)張,相關(guān)的中游原材料加工行業(yè)鋼鐵、水泥、建筑、機(jī)械依然值得超配。農(nóng)業(yè)和醫(yī)藥的進(jìn)步?jīng)Q定了未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新一代增長(zhǎng)動(dòng)力的形成。

    金融和地產(chǎn)雖然短期之內(nèi)由于估值優(yōu)勢(shì)存在貨幣政策轉(zhuǎn)變下的波動(dòng)性機(jī)會(huì),但是中期而言,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落過(guò)程中盈利水平的趨同化會(huì)逐步顯現(xiàn),撇除實(shí)體經(jīng)濟(jì)回落對(duì)于資金需求量以及壞賬率潛在的上升因素,金融領(lǐng)域放貸規(guī)模向財(cái)政擴(kuò)張的傾斜將會(huì)使其收益率被拉低。

    看好的行業(yè)有農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、電力設(shè)備。中性行業(yè)有水泥、鋼鐵、機(jī)械、銀行。2009年長(zhǎng)江證券10大金股為:中國(guó)玻纖、北大荒、三一重工、武鋼股份、賽馬實(shí)業(yè)、烽火通信、恒瑞醫(yī)藥、雙鷺?biāo)帢I(yè)、白云機(jī)場(chǎng)、特變電工。

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