投資2009·券商報告專題報道
·18家券商審慎預(yù)測2009
·中金公司：A股調(diào)整幅度20%
·中信證券：從政策推動開始
·海通證券：穿越寒冬
·國泰君安：從通縮到復(fù)脹
·中信建投：逆市布局
·招商證券：變中求勝
·廣發(fā)證券：再通脹孕育投資機(jī)會
·國信證券：公司盈利推動A股回暖
·申銀萬國：順周期轉(zhuǎn)換逆周期整合
·國元證券：A股或現(xiàn)“小牛市”假象
·大摩：債券更受歡迎
·高盛：2009年股價回報率11%
·瑞銀：上證綜指目標(biāo)2583
·野村證券：風(fēng)險多在外需
·長江證券：把握投資敏感點
·上海證券：下半年機(jī)會凸顯
·國金證券：A股反復(fù)尋底
·中投證券：上證指數(shù)有望漲破3000

宏觀經(jīng)濟(jì)

◆2009年名義投資將明顯低于10年來平均水平

中央提出 2年 4萬億元的投資拉動計劃，地方政府粗略統(tǒng)計已經(jīng)超過 18萬億元，長期效益角度看好目前兩部分：基礎(chǔ)設(shè)施中的瓶頸環(huán)節(jié)。

預(yù)計投資計劃能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，預(yù)計2009年名義投資將明顯低于10年來平均水平，在10%~14%。

A股走勢

◆2009年沒有周期型行業(yè)增長，A股市場將表現(xiàn)出寬幅震蕩特征

2009年上市公司業(yè)績預(yù)測分別為下降3%至9%，A股市場估值合理的市盈率區(qū)間范圍在11.7倍至20倍，考慮 2009年業(yè)績負(fù)增長約10%，對應(yīng)合理市盈率估值下限，滬深300指數(shù)是1400點左右；2010年GDP能夠繼續(xù)保八成功，規(guī)模工業(yè)的盈利增長可能回升至 5%~10%，因此，對于合理市盈率的上限滬深300指數(shù)是 2700點左右。

2009年沒有周期型行業(yè)增長，市場難以表現(xiàn)出整體牛市的格局，市場將表現(xiàn)出更多結(jié)構(gòu)性的特點。2009年A股市場將表現(xiàn)出寬幅震蕩特征，眾多不利因素與不確定性影響下，較長時間內(nèi)表現(xiàn)出反復(fù)尋底、艱難復(fù)蘇的過程。

個股行情

◆三視角尋求投資機(jī)會

2009年可以從三個方面尋求投資機(jī)會：周期性行業(yè)的超額收益機(jī)會、關(guān)注下游行業(yè)龍頭、宏觀政策以及局部熱點視角下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

機(jī)械設(shè)備、電力、交運(yùn)工具、部分化工等行業(yè)，在周期性行業(yè)反彈時更值得關(guān)注。

產(chǎn)業(yè)鏈中下游的相對優(yōu)勢在增長，利潤分配在向下游流動。這樣的下游環(huán)節(jié)主要體現(xiàn)在強(qiáng)勢品牌消費品、商業(yè)渠道龍頭、醫(yī)藥流通渠道等企業(yè)。

2009年A股市場將不可避免體現(xiàn)出較明顯的政策市特征，其中政策鼓勵的領(lǐng)域往往蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。

建議超配電力、工程機(jī)械、節(jié)能環(huán)保新能源設(shè)備、輸變電設(shè)備、化學(xué)制藥、醫(yī)藥流通、 超市零售、 品牌服裝、 白色家電等行業(yè)。