投資2009·券商報(bào)告專題報(bào)道
·18家券商審慎預(yù)測(cè)2009
·中金公司：A股調(diào)整幅度20%
·中信證券：從政策推動(dòng)開(kāi)始
·海通證券：穿越寒冬
·國(guó)泰君安：從通縮到復(fù)脹
·中信建投：逆市布局
·招商證券：變中求勝
·廣發(fā)證券：再通脹孕育投資機(jī)會(huì)
·國(guó)信證券：公司盈利推動(dòng)A股回暖
·申銀萬(wàn)國(guó)：順周期轉(zhuǎn)換逆周期整合
·國(guó)元證券：A股或現(xiàn)“小牛市”假象
·大摩：債券更受歡迎
·高盛：2009年股價(jià)回報(bào)率11%
·瑞銀：上證綜指目標(biāo)2583
·野村證券：風(fēng)險(xiǎn)多在外需
·長(zhǎng)江證券：把握投資敏感點(diǎn)
·上海證券：下半年機(jī)會(huì)凸顯
·國(guó)金證券：A股反復(fù)尋底
·中投證券：上證指數(shù)有望漲破3000
編者按：
預(yù)測(cè)向來(lái)是一件頗具風(fēng)險(xiǎn)的事情，更何況要預(yù)測(cè)的是變幻莫測(cè)的中國(guó)資本市場(chǎng)。就算是匯聚了中國(guó)金融精英的券商投行，也很難給出令人信服的答案。
回顧各大機(jī)構(gòu)在2007年末發(fā)出的預(yù)測(cè)，我們發(fā)現(xiàn)，竟然沒(méi)有一家能夠準(zhǔn)確判斷2008年A股市場(chǎng)的走勢(shì)。目前的上證綜指，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于彼時(shí)任何一家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)。
不能怪他們的盲目看多，在那個(gè)瘋狂的時(shí)期，任何理性的聲音都會(huì)被埋沒(méi)。
如果一定要反思券商預(yù)測(cè)集體失敗的原因，不外乎兩個(gè)方面，一則能力有限，二則利益牽連下不敢發(fā)出自己的聲音。我們相信，兩個(gè)原因兼而有之。
能力的問(wèn)題無(wú)法追究，畢竟，目前還無(wú)法把先行一步的國(guó)際知名機(jī)構(gòu)復(fù)制到中國(guó)，更何況，那些知名機(jī)構(gòu)犯錯(cuò)的次數(shù)也不在少數(shù)。
在利益牽連下不敢發(fā)出自己的聲音，就更像是一種從眾行為。如同滑冰，冒險(xiǎn)者們滑過(guò)的路徑是非常顯眼而集中的，每個(gè)人都不愿意承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)也是如此，在2007年底全民看漲的階段，所進(jìn)行的一切預(yù)測(cè)，難免不會(huì)受到市場(chǎng)和其他各方觀點(diǎn)的干擾。
于是，寧可和別人一起錯(cuò)，也不能承擔(dān)發(fā)表獨(dú)特觀點(diǎn)的額外風(fēng)險(xiǎn)。
這樣，我們看到的結(jié)果就是，2007年底幾乎所有的機(jī)構(gòu)都看高2008年的A股
市場(chǎng)，最樂(lè)觀的招商證券，甚至認(rèn)為上證綜指能到達(dá)10000點(diǎn)，其他預(yù)測(cè)高點(diǎn)也多在7000點(diǎn)以上，現(xiàn)在看來(lái)，這些預(yù)測(cè)讓人啞然失笑。
如今，又到一年之始，與2007年底相同的是，目前也接近于瘋狂，只不過(guò)是另一種極端——悲觀。這個(gè)時(shí)候，機(jī)構(gòu)給出了怎樣的預(yù)測(cè)？有怎樣的理由讓人們相信那些寫(xiě)在研究報(bào)告中言之鑿鑿的結(jié)論？
根據(jù)各大券商投行截至2008年12月30日已發(fā)布的2009年投資策略報(bào)告，他們的觀點(diǎn)似乎又驚人地相似。對(duì)GDP增速的預(yù)測(cè)結(jié)果集中于7.5%~8.5%之間，而對(duì)A股市場(chǎng)運(yùn)行區(qū)間，最樂(lè)觀的也只不過(guò)認(rèn)為上證綜指將達(dá)到2800點(diǎn)附近，悲觀的則認(rèn)為將最低下探至1200點(diǎn)。
這樣的預(yù)測(cè)結(jié)果無(wú)關(guān)乎對(duì)錯(cuò)，畢竟對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)可以悲觀的理由實(shí)在太多，最終能證明的仍將只是時(shí)間。只是我們擔(dān)心，機(jī)構(gòu)們會(huì)否犯下2007年底一樣的錯(cuò)誤。無(wú)論是能力原因，還是從眾原因，結(jié)果都將令人遺憾。
當(dāng)然，預(yù)測(cè)是投資機(jī)構(gòu)的必修課，他們需要由此獲得客戶和市場(chǎng)的認(rèn)同。在新年特刊中用大量篇幅發(fā)表《投資者報(bào)》對(duì)2009年宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)公司以及市場(chǎng)的獨(dú)立研究報(bào)告之后，我們也將各大機(jī)構(gòu)2009年投資策略報(bào)告的主要觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)結(jié)果一一羅列，為投資者分析2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)提供更多的角度。
預(yù)測(cè)2009年A股走勢(shì)
