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    【社論】牛年投資:牛氣多于熊跡
    導(dǎo)語:中國股市必將在政策、資金和人心的三輪驅(qū)動(dòng)下,在熊市底部區(qū)間基本明確的前提瞎,不斷釋放牛氣

    三天的元旦假期,似乎變成了一個(gè)分水嶺。它為不堪回首的2008年畫上句號,讓身心疲憊的投資者換了種心情,迎來寒冬里難得的新年股市開門紅,頗為牛氣。

    是的,還有13天,我們就將告別戊子鼠年,進(jìn)入更有投資口彩的己丑牛年。我們期待,這能夠成為一個(gè)更重要的分水嶺,2009年不同尋常的經(jīng)濟(jì)走勢和投資動(dòng)向,將在春節(jié)長假之后逐步展開,在長達(dá)一年多的大熊市后,這會(huì)是一個(gè)名副其實(shí)的投資牛年嗎?

    我們和許多投資機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者,都試圖對此做出回答。但這顯然是挺難說清的問題,因?yàn)榻衲旰暧^經(jīng)濟(jì)形勢不妙,而市場又永遠(yuǎn)無法準(zhǔn)確預(yù)測。

    當(dāng)然也無需因此對未來茫然失措。在歷經(jīng)這一輪股市風(fēng)雨后,我們相信多數(shù)投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者正在變得聰明,心態(tài)也更趨成熟和沉穩(wěn)。

    如果今年情況最終變得更壞,相信大家不會(huì)沒有心理準(zhǔn)備;如果今年情況逐漸變得更好,大家也不必狂熱發(fā)瘋。這才是理性的。

    有人說,沒有泡沫的啤酒不好喝,沒有起伏的股市不好玩,這有一定道理,但卻不是“聰明投資者”最應(yīng)當(dāng)追求的市場邏輯。正如貪婪與恐懼是我們的大敵,無視風(fēng)險(xiǎn)堆積而一味炒高顯然不可取,無視利好群聚而放任暴跌同樣也不明智。我們期待,市場基于價(jià)值中樞的趨于正常的價(jià)格波動(dòng),可以讓“聰明投資者”靠自己、按常理獲得不錯(cuò)收益。

    從投資角度來看,2008這個(gè)大災(zāi)之年,仿佛處處在應(yīng)驗(yàn)鼠年之陰冷臟亂。面對連綿不斷的暴跌,多數(shù)投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者暴露出“鼠目寸光”,在下跌與反彈之間總難免“首鼠兩端”,在全球危機(jī)中又不得不“抱頭鼠竄”,以至于股市投資成了“過街老鼠”。

    同樣從投資角度,2009年則更像一個(gè)大氣之年。我們很容易借助牛之開闊疏朗,讓悲觀情緒“鼠入牛角”,讓注重價(jià)值分析的投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者再度“小試牛刀”。我們確信,各方將以“九牛二虎之力”,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn),股市很可能“氣沖斗牛”,大幅反彈。

    展望2009,最悲觀的預(yù)計(jì),應(yīng)當(dāng)不會(huì)打破大家的底線。即使全球經(jīng)濟(jì)今年出現(xiàn)更壞情況,中國經(jīng)濟(jì)被進(jìn)一步拖下水,中國股市也很難再創(chuàng)新低,最多是在熊市底部區(qū)間呈陰跌震蕩走勢。

    展望2009,較樂觀的預(yù)估,則可能超過多數(shù)人的預(yù)期。如果美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體能在今年下半年觸底,且中國經(jīng)濟(jì)通過“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需”基本實(shí)現(xiàn)保增長,很可能在二季度就將出現(xiàn)波瀾壯闊的熊市大反彈,即使最終不能變成大反轉(zhuǎn),漲幅也將會(huì)很驚人。

    越是經(jīng)濟(jì)變局,越需要造就一個(gè)牛氣投資之年,這符合各方利益。如果人心思漲,政策又助漲,2009年股市想不牛氣都很難。

    如今,中國股市規(guī)模越來越大,牽扯的利益群體越來越多,持續(xù)一年多的暴跌,讓上市公司市值和多數(shù)投資者財(cái)富縮水,股市作為資源優(yōu)化配置的功能幾乎喪失殆盡,投資作為國民財(cái)產(chǎn)性收入的渠道也遭受巨大阻礙,如此逆向循環(huán),不會(huì)、也不能在2009年持續(xù)下去。

    相繼出臺和即將出臺的各項(xiàng)政策,多數(shù)雖不直指股市,但往往間接推動(dòng)反彈。政策全力保增長,就是在給股市反彈一個(gè)相匹配的基本面;積極財(cái)政政策和4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,正在逐步落實(shí)到能源、基建、交通、通信、汽車、鋼鐵等重點(diǎn)行業(yè)和龍頭企業(yè),以保證它們的銷售和盈利;更趨寬松的貨幣政策,更會(huì)釋放足夠反彈需求的數(shù)萬億元流動(dòng)性,相對于實(shí)業(yè)的不確定和樓市的大變局,股市反而可能成為相對有機(jī)會(huì)的投資選擇。

    所以我們基本認(rèn)定,在這個(gè)內(nèi)外均充滿不確定風(fēng)險(xiǎn)的農(nóng)歷牛年,中國股市必將在政策、資金和人心的三輪驅(qū)動(dòng)下,在熊市底部區(qū)間基本明確的前提下,逐步探底站穩(wěn),不斷釋放牛氣。這是所有“聰明投資者”新的機(jī)會(huì),是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的又一輪好時(shí)光,千萬不能錯(cuò)過了。

    當(dāng)然,我們不是要粉飾太平,也不太指望新中國成立60周年大慶的歡樂氛圍,能在一夜之間融化掉阻礙中國股市發(fā)展的堅(jiān)冰,比如大小非減持重壓、投資機(jī)構(gòu)股價(jià)操縱、市場規(guī)范監(jiān)控不力等等。加上上市公司盈利能力的普遍下降,牛年的股市里,少不了有熊聲嘶吼,也免不了有熊跡斑斑。

    因此我們也頗為關(guān)注,大小非解禁高潮,推出創(chuàng)業(yè)板等多層次資本市場建設(shè),以及重啟IPO等融資行動(dòng),將緩解各類企業(yè)上市融資困局,提振產(chǎn)業(yè)發(fā)展并推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整。但因此在短期內(nèi)分流的成千上萬億元資金,很可能暫時(shí)壓制股市反彈,部分打擊投資者信心。這也使牛年的股市走向充滿變數(shù),牛年投資雖有足夠牛氣,卻難轉(zhuǎn)成牛市的一個(gè)隱形天花板。

    即使這樣,對于剛剛經(jīng)歷了熊市洗禮的所有投資者而言,能夠不斷淡化熊市思維,逐步恢復(fù)投資牛氣,獲得一個(gè)像樣的反彈行情,也許就足夠了。

    因?yàn)椋谝粋€(gè)正處于大調(diào)整、大變革的世界,還在上升通道的中國,將有更多的機(jī)會(huì),“聰明投資者”大可不必著急而貪心。

    牛年來了,牛奶會(huì)有的,面包也會(huì)有的。趁新春,多休息,春節(jié)后開始牛年的投資。

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