專題：十大產(chǎn)業(yè)艱難振興
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“三大運(yùn)營(yíng)商的三種3G技術(shù)，中興通訊都具有設(shè)備供應(yīng)能力。”中興通訊業(yè)務(wù)產(chǎn)品總監(jiān)石銓向《投資者報(bào)》表示，“另外，中興通訊還將提供終端設(shè)備和無(wú)線增值服務(wù)。”

隨著1月7日三家運(yùn)營(yíng)商獲得3G牌照，中國(guó)正式進(jìn)入3G元年。隨之，運(yùn)營(yíng)商將展開(kāi)新一代移動(dòng)通訊時(shí)代市場(chǎng)地位的激烈競(jìng)爭(zhēng)，設(shè)備制造商則將爭(zhēng)奪數(shù)千億規(guī)模的饕餮之餐。由于具備了全產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備供應(yīng)能力，我們認(rèn)為，中興通訊（000063.SZ）將成為3G投資拉動(dòng)中最為受益的設(shè)備供應(yīng)商，3G元年，中興通訊將獲頭彩。

“保增長(zhǎng)”加速3G進(jìn)程

2008年最后一天召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，發(fā)放第三代移動(dòng)通信牌照對(duì)于拉動(dòng)內(nèi)需，優(yōu)化電信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，具有重要作用。目前，電信企業(yè)改革重組工作基本完成，已具備發(fā)放3G牌照的條件。會(huì)議同意工業(yè)和信息化部按照程序，啟動(dòng)牌照發(fā)放工作。

一個(gè)星期之后，2009年1月7日下午，工業(yè)和信息化部正式確認(rèn)將國(guó)內(nèi)三張3G牌照發(fā)放給中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通三家運(yùn)營(yíng)商。由此，中國(guó)正式進(jìn)入第三代移動(dòng)通信時(shí)代。與預(yù)期一致，中國(guó)移動(dòng)將獲得TD-SCDMA牌照，中國(guó)聯(lián)通獲得WCDMA牌照，中國(guó)電信則是CDMA2000。

《投資者報(bào)》從信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院了解到，在完成兩期TD-SCDMA試商用招標(biāo)之后，中國(guó)移動(dòng)將隨即啟動(dòng)正式商用招標(biāo)。同時(shí)，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信也已經(jīng)完成了前期規(guī)劃工作，招標(biāo)也都即將啟動(dòng)。半個(gè)月前，工業(yè)和信息化部部長(zhǎng)李毅中表示，2009年中國(guó)3G網(wǎng)絡(luò)總投資將達(dá)到2000億元，《投資者報(bào)》研究部在此之前也做出了準(zhǔn)確預(yù)計(jì)，今年我國(guó)3G總投資將在2008年的基礎(chǔ)上大幅增加至2100億元左右（詳見(jiàn)本報(bào)2008年12月8日第32期）。

加速啟動(dòng)3G牌照發(fā)放的最重要背景，是中國(guó)面臨的內(nèi)需衰減和投資下降對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成的沖擊，3G建網(wǎng)在2009年就將拉動(dòng)2000億元的總投資規(guī)模，我們預(yù)計(jì)，這將拉動(dòng)2009年GDP增速提高約0.7個(gè)百分點(diǎn)。

信產(chǎn)部電信研究院一位副總工程師介紹，2009年，中國(guó)移動(dòng)在無(wú)線建網(wǎng)方面的投資預(yù)算總額達(dá)到1100億元，扣除對(duì)2G的后續(xù)投資和維護(hù)外，用于3G建網(wǎng)的投資總額預(yù)計(jì)達(dá)到700~800億元。

中國(guó)電信對(duì)3G的投資預(yù)算也嚴(yán)重偏低，目前CDMA用戶數(shù)量?jī)H為3000萬(wàn)左右，如果要在未來(lái)兩年內(nèi)達(dá)到1億用戶的目標(biāo)，原本預(yù)算的未來(lái)3年800億元遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，預(yù)計(jì)2009年投資額將達(dá)到1000億元。

至于中國(guó)聯(lián)通，公司原計(jì)劃在兩年內(nèi)用于3G的總投資額為1000億元，即每年500億元。預(yù)計(jì)2009年實(shí)際總投資額會(huì)略超過(guò)這一數(shù)據(jù)，達(dá)到約600億元。

根據(jù)工業(yè)和信息化部以及國(guó)資委等部門聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)電信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享的緊急通知》，三大運(yùn)營(yíng)商也將存在一部分的共建共享，預(yù)計(jì)該部分將合計(jì)節(jié)省3G總投資額約300~400億元。

不過(guò)，從目前看，3G建網(wǎng)的共建共享的推進(jìn)并不樂(lè)觀。由于共建共享的范圍僅限于基站站址、鐵塔以及傳輸通道等，至于基站設(shè)備等，由于三種技術(shù)有著不同的技術(shù)參數(shù)和功能，因此不具備共建共享的條件。所以，上述300~400億元的共建共享節(jié)省額已是相當(dāng)樂(lè)觀的預(yù)計(jì)。

無(wú)線網(wǎng)投資1400億

3G網(wǎng)絡(luò)按照功能可以分為五大子網(wǎng)絡(luò)，分別是無(wú)線網(wǎng)、核心網(wǎng)、傳送網(wǎng)、業(yè)務(wù)網(wǎng)以及支撐網(wǎng)。

無(wú)線網(wǎng)主要指基站（Node-B）、基站控制器（RNC）以及其他相關(guān)設(shè)施。根據(jù)中國(guó)移動(dòng)一期試商用TD-SCDMA的子網(wǎng)絡(luò)投資數(shù)據(jù)，無(wú)線網(wǎng)部分占3G建網(wǎng)總投資額的比重約為65%，是3G網(wǎng)絡(luò)中投資額最大的部分，按照上述比例計(jì)算，2009年無(wú)線網(wǎng)部分的投資額將達(dá)到約1400億元。其中，基站和基站控制器作為主設(shè)備約占無(wú)線網(wǎng)投資額的50%，目前，中興通訊和華為技術(shù)是這一領(lǐng)域的重要供應(yīng)商。而在動(dòng)力系統(tǒng)、接入傳輸、機(jī)房設(shè)施等輔助設(shè)備領(lǐng)域，動(dòng)力源、高鴻股份、航天通信等公司也有望分得一定的市場(chǎng)份額。

另外，核心網(wǎng)、傳送網(wǎng)、業(yè)務(wù)網(wǎng)和支撐網(wǎng)占3G網(wǎng)絡(luò)總投資額的比重分別約為10%、8%、5%和7%，預(yù)計(jì)2009年的總投資額分別將達(dá)到210億元、170億元、130億元和190億元。除了中興通訊外，烽火通信、亨通光電、華勝天成等上市公司在單個(gè)子網(wǎng)絡(luò)或細(xì)分領(lǐng)域也存在一定的競(jìng)爭(zhēng)力。

中興通訊望獲頭彩

作為3G全部子網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)業(yè)鏈的設(shè)備和服務(wù)供應(yīng)商，中興通訊將顯著受益于國(guó)內(nèi)電信投資規(guī)模的大幅增長(zhǎng)。

由于中興通訊在TD領(lǐng)域內(nèi)擁有較強(qiáng)的技術(shù)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)移動(dòng)一期試商用TD-SCDMA招標(biāo)中公司獲得了46.8%的份額。不過(guò)，在二期招標(biāo)中僅獲得了28%的份額，較一期大幅下降，且落后于大唐移動(dòng)的35%。一方面，大唐移動(dòng)采用了更為低價(jià)的策略；另一方面，中國(guó)移動(dòng)可能也對(duì)各供應(yīng)商有所平衡。

因此在未來(lái)中國(guó)移動(dòng)TD市場(chǎng)，中興通訊和大唐移動(dòng)將占據(jù)設(shè)備供應(yīng)市場(chǎng)的60%~70%的份額，構(gòu)成第一陣營(yíng)，而其他廠商只能作為補(bǔ)充。中興通訊預(yù)計(jì)將能保持其30%的份額。

在中國(guó)電信CDMA 2000市場(chǎng)，中興和華為的合計(jì)份額也將超過(guò)60%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他供應(yīng)商。其中，中興和華為將各自保持30%的份額地位。

而在中國(guó)聯(lián)通的WCDMA市場(chǎng)，目前，中興通訊通過(guò)前期的低價(jià)營(yíng)銷策略，已經(jīng)占有了聯(lián)通GSM市場(chǎng)20%的份額，中國(guó)聯(lián)通3G網(wǎng)絡(luò)開(kāi)始建設(shè)后，中興通訊有望維持20%的市場(chǎng)份額。

由此可以推算，在未來(lái)的中國(guó)3G設(shè)備市場(chǎng)，中興通訊將擁有近30%的市場(chǎng)份額，成為中國(guó)3G時(shí)代最大的設(shè)備供應(yīng)商。不過(guò)，由于設(shè)備制造商目前都采用了“低價(jià)圈地”的營(yíng)銷策略，中興通訊也不例外，我們預(yù)計(jì)在2009年中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通啟動(dòng)的招標(biāo)中也將采用相同的策略。

盡管中興通訊仍力保合理的利潤(rùn)水平，TD招標(biāo)的毛利率預(yù)計(jì)為36%，但由于大唐移動(dòng)等對(duì)手紛紛采用低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略，公司無(wú)線產(chǎn)品毛利率可能短期內(nèi)仍不會(huì)有明顯改善。不過(guò)，主要3G廠商毛利率已經(jīng)接近盈虧平衡點(diǎn)，因此毛利率下滑的空間也比較小。

但隨著各廠商前期的“圈地”結(jié)束，網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容在網(wǎng)絡(luò)投資中的占比將逐漸上升，由于網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容價(jià)格將肯定高于新建價(jià)格，包括中興通訊在內(nèi)的主要3G 廠商的毛利率將會(huì)逐步企穩(wěn)回升。按照通訊行業(yè)規(guī)則，通訊網(wǎng)絡(luò)建設(shè)可分為前期新建網(wǎng)絡(luò)階段和后期網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容階段。新建網(wǎng)絡(luò)階段實(shí)質(zhì)是“圈地”階段，后期網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容大多由前期新建廠商承建，因而，網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容毛利率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于建網(wǎng)毛利率。