《投資者報》特約撰稿人：譚志娟

2008年的私募股權(quán)投資交易量降至5年低位，為私募產(chǎn)業(yè)有史以來最艱難的年份之一，而2009年的情形也不太可能有所改善。業(yè)內(nèi)甚至傳言，2009年中國VC/PE業(yè)肯定會洗牌，一批創(chuàng)投機構(gòu)會退出市場，投資也會萎縮。

但在IDGVC全球常務(wù)高級副總裁兼亞太區(qū)總裁熊曉鴿看來，“危機”的另一層意思是“機會”,雖然目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境困難，但對創(chuàng)投行業(yè)來說，應(yīng)該還是機遇大于挑戰(zhàn)和風(fēng)險。

危機中的投資機會

“我曾說，‘在過去的兩年中，中國是創(chuàng)業(yè)者的天堂，投資者的煉獄’。但現(xiàn)在看來，中國已不再是投資者的煉獄，而成了天堂。”1月4日熊曉鴿這樣表示。

熊曉鴿的樂觀態(tài)度有數(shù)據(jù)的支持，在金融危機來臨之前，即在2008年1月～8月，IDGVC融到了15億美元的VC/PE基金。2008年，IDGVC也在努力尋找投資機會，已投資了VANCL、金太陽等10多個項目，現(xiàn)在手握近20億美元的IDGVC正積極尋找2009年的投資項目。

“金融危機對VC/PE行業(yè)造成了一定影響，主要表現(xiàn)在融資不利和退出之路受阻。”熊曉鴿透露，慘淡的A股股市和全球低迷的證券市場，讓VC/PE們在資本市場上風(fēng)光不再。

然而，金融危機給VC/PE造成沖擊的同時，也造就了千載難逢的投資機遇。熊曉鴿認(rèn)為，機遇表現(xiàn)在三方面：大力選項目的好時機。從投資角度來看，金融危機對VC/PE行業(yè)沒有太多影響，除非出資人質(zhì)量不高。目前而言，金融風(fēng)暴更能凸顯出一些有成長潛力、價格較便宜的項目；可以從股市尋找投資機會。股市低迷，很多公司市值低于凈資產(chǎn)，但公司本身不錯，因此，PE/VC基金可以到納斯達(dá)克或香港股市上尋找投資機會；項目估值更合理。目前，創(chuàng)業(yè)者和投資者心態(tài)比較好，對某一個產(chǎn)品或某一類服務(wù)的市場判斷雖然保守，但更合理。

VC/PE將注資新興產(chǎn)業(yè)

“在金融危機和股市崩盤時，一般會出現(xiàn)一些新的投資機會。此時，VC/PE除了對現(xiàn)有的TMT(電信、傳媒與科技)產(chǎn)業(yè)投資之外，往往會選擇相對過去有顛覆性的產(chǎn)業(yè)，比如，替代石油的可再生能源。”熊曉鴿指出，“2008年IDGVC已開始關(guān)注生物技術(shù)、清潔技術(shù)與新醫(yī)藥等領(lǐng)域，2009年將繼續(xù)關(guān)注這些領(lǐng)域。”

實際上，2008年新能源行業(yè)已引起了業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注：2008年11月世界銀行集團(tuán)的私營部門投資機構(gòu)——國際金融公司(IFC)向中國新奧集團(tuán)旗下新奧太陽能有限公司注資1500萬美元。緊接著12月，美國高盛攜手鼎暉投資，向中國太陽能光熱產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)皇明集團(tuán)投資近1億美元。

2009年在金融危機或?qū)⒗^續(xù)蔓延的態(tài)勢下，一直備受投資者追捧的TMT行業(yè)將受到冷落，一些新興產(chǎn)業(yè)漸漸進(jìn)入風(fēng)投的視線并成為首選，如生物技術(shù)、清潔技術(shù)、新醫(yī)藥、新能源與新材料等板塊。

根據(jù)清科集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)顯示，2008年前11個月，VC對IT行業(yè)的投資比例已跌到36%左右，而VC對新能源等新興產(chǎn)業(yè)的投資金額呈上升趨勢。2008年上半年，國內(nèi)私募股權(quán)基金對新能源的投資高達(dá)6.39億美元，投資額同比上漲182.9%，環(huán)比上升了236.0%，呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長的局面。

“IDGVC在2009年仍會堅持看企業(yè)的成長性。”對于2009年VC/PE的投資理念，熊曉鴿認(rèn)為投資機構(gòu)應(yīng)該本著長期的投資理念，而不應(yīng)該隨著股市的短期變化而改變投資策略。

二線城市成新寵

“過去10年，PE/VC將90%～95%以上資金都投資在一線城市。”熊曉鴿告訴《投資者報》記者。

他認(rèn)為，對于大多數(shù)VC/PE來說，一線城市就如已經(jīng)耕耘多輪的“熟地”，項目競爭太厲害，要價太高，缺少新的增長亮點。

一項報告顯示，北京、上海、廣州與深圳等一線城市是VC/PE最眼熱的地區(qū)，2006年這兩個地區(qū)的投資金額，占中國內(nèi)地市場總額的60%以上。

“未來二線城市的投資機會更多。”熊曉鴿說，二線城市是指珠江三角洲、長江三角洲，除京、滬、廣、深以外的像武漢、成都、西安與南京等省會城市。

在他看來，目前國內(nèi)一些二線城市的投資環(huán)境比10年前IDGVC投資上海與深圳時還要好。首先，基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)達(dá)，通信、物流、酒店，尤其高速公路等配套設(shè)施日趨完善；其次，人才資源豐富，西安、武漢與南京這類城市高校多，教育系統(tǒng)也完善。這些恰恰彌補了本土VC最大的短板——融資困難與人才缺乏。

“IDGVC正在成都、西安、武漢與南京等地積極考察。”熊曉鴿透露，IDGVC在2008年來已將觸角深入到了二線城市，近期IDGVC投資了青海的一個化工原料項目。

“像健康產(chǎn)業(yè)中的醫(yī)藥用品、保健食品與綠色食品等，都是IDGVC長期關(guān)注的領(lǐng)域。”熊曉鴿說，“一旦看中項目，就會投資。”