專題：2009消費投資學(xué)
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“像巴菲特買可口可樂一樣拿著伊利股份。”——這是東方財富網(wǎng)股吧社區(qū)里，一位股民新發(fā)的帖子。
自“三鹿奶粉事件”爆發(fā)以來，國內(nèi)乳品企業(yè)從2008年9月始遭遇前所未有的行業(yè)危機，危機引發(fā)的“牛奶還能不能喝”、“乳品企業(yè)是否還值得投資”等問題，至今讓既是家庭主婦又是股票投資者的方宜蘭（化名）困惑不已。
1月6日晚間，當(dāng)方宜蘭在網(wǎng)上看到這個帖子，困惑迎刃而解。方宜蘭之所以在2009年伊始感到困惑，原因在于她萌發(fā)了買進(jìn)伊利股份的念頭，但該不該在整個乳品行業(yè)尚未走出低谷時就介入，讓她舉棋不定。看到互聯(lián)網(wǎng)上的這篇帖子，加上“元旦”期間看了一些有關(guān)“股神”巴菲特的文章和報道，從她個人的感受看，巴菲特買進(jìn)可口可樂，和自己現(xiàn)在想買伊利股份有異曲同工之處。
二者的關(guān)聯(lián)在于，巴菲特是可口可樂的忠實用戶。早在1985年可口可樂公司推出櫻桃可樂時，巴菲特就是這款新產(chǎn)品的頭號愛好者。而方宜蘭作為伊利牛奶的用戶，少說也有七八年歷史。
此外，方宜蘭注意到，巴菲特買可口可樂的時間，是在1987年美國股災(zāi)之后。當(dāng)時，可口可樂股票價格和市盈率均處于低谷，給投資人提供了一個良好的介入機會。目前，因“三鹿奶粉事件”影響，伊利股份在二級市場的價格，自9月中旬的每股14元左右，已腰斬至前期的每股7元上下，在新年開始后，伴隨著上證綜指的強勁反彈，其股價才回到每股8元以上。
在選擇伊利股份作為投資樣本時，方宜蘭也謹(jǐn)從巴菲特的一些投資理念，比如消費類企業(yè)、行業(yè)龍頭等等。目前，伊利股份是國內(nèi)唯一在液體乳、冷飲和奶粉三大類產(chǎn)品中均名列三甲的企業(yè)。
而且，方宜蘭認(rèn)為自己投資思路可行具有除巴菲特之外的成功案例。在《對沖基金風(fēng)云錄》一書中，作者、前摩根士丹利銀行家巴頓·比格斯曾介紹過他們家的投資大賽，雖然巴頓·比格斯和他的父親、兄弟都是職業(yè)投資家，但他們?nèi)嗽诩彝ミx股大賽中，都輸給了巴頓的媽媽——一位全職的家庭主婦，她非常簡單地選擇了自己平常最喜歡使用的消費類產(chǎn)品制造商——寶潔公司的股票作為投資對象。
巴頓媽媽的獲勝，讓方宜蘭對投資自己多年選擇的品牌更有了堅定的信心。
方宜蘭格外注意一段有關(guān)巴菲特思想的文字——價值投資并非就是長期持股，只要在嚴(yán)重低估的時候買入，長期持有短期持有，都是價值投資。
“現(xiàn)在不就是伊利股份價值被嚴(yán)重低估，適合進(jìn)行價值投資的時候嗎？”謹(jǐn)慎的方宜蘭不斷在心里反問。
同為家庭主婦兼股票投資者的林清則還在忍受煎熬。林清在2008年年初伊利股份股價位于20元附近，就已經(jīng)買入了5000股。
截至2009年1月6日下午收盤時，伊利股份收報于每股8.51元，這意味著，林清手中的股票總值已經(jīng)縮水約60%。而讓林清更為擔(dān)憂的是，伊利股份2008年三季報數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑。
其實，林清的遭遇并不是個案，作為乳品行業(yè)的龍頭企業(yè)，伊利股份一直是各路投資者熱捧的對象。“三鹿奶粉事件”不僅套牢了散戶投資者，也讓一批機構(gòu)深陷。現(xiàn)在，他們都在等待轉(zhuǎn)機的出現(xiàn)。
日前，國聯(lián)證券研究員馬智琴給予伊利股份“推薦”評級，她認(rèn)為，伊利股份有可能借“三鹿奶粉事件”之機，加強建設(shè)合規(guī)奶牛小區(qū)和牧場的力度，進(jìn)一步優(yōu)化奶源。如果極力加快整改速度，獲得國家有關(guān)部門認(rèn)可，甚至有希望對其他整改企業(yè)進(jìn)行臨時托管或換牌經(jīng)營。“公司將有望兼并原本地方色彩較濃的乳企產(chǎn)能，促使行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)一步集中，這將直接影響對公司價值的判斷。”
馬智琴強調(diào)，短期由于“三鹿奶粉事件”和銷售大幅投入，伊利股份2008年虧損似乎不可避免。但伊利是一家典型的價值型企業(yè)，在未來的行業(yè)整合和集中過程中將明顯受益，并逐步在健康的市場環(huán)境里恢復(fù)成長。
她預(yù)計伊利股份2009年和2010年每股收益分別為0.36元、0.53元，對應(yīng)市盈率分別為21.33倍和14.49倍。
國泰君安分析師洪婷預(yù)計“三鹿奶粉事件”對伊利股份的影響將持續(xù)到2009年上半年，下半年將逐步恢復(fù)正常。預(yù)計2008年四季度公司銷量下降，業(yè)績也會出現(xiàn)小幅虧損，如果考慮股權(quán)激勵費用，預(yù)計今年全年業(yè)績虧損。
不過，洪婷坦言，他們認(rèn)為伊利股份股價已被低估，具備長期投資價值。
