專(zhuān)題：2009消費(fèi)投資學(xué)
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“你也用用云南白藥牙膏吧，我用過(guò)了，真的很管用！”2008年底，一個(gè)陽(yáng)光明媚的冬日午后，擔(dān)任某公司銷(xiāo)售總監(jiān)的茹女士在上海一家咖啡館，向《投資者報(bào)》記者做起了云南白藥牙膏的廣告。記者的疑慮顯然不能阻擋茹女士談牙膏的興致。

“以前有段時(shí)間，我的牙齒有點(diǎn)不舒服，老是出血，后來(lái)去醫(yī)院，醫(yī)生說(shuō)沒(méi)什么大礙，就建議我回去用用云南白藥牙膏。”茹女士侃侃而談，“后來(lái)刷了幾天，沒(méi)想到真的就好了。這牙膏還真是管用！”

除了治病，茹女士還向記者講述了她從刷牙到投資的故事。

從買(mǎi)牙膏到買(mǎi)股票

“我是前年的時(shí)候開(kāi)始炒股的。原來(lái)覺(jué)得股票這東西太投機(jī)，而我的性格并不喜歡過(guò)于投機(jī)的東西。不過(guò)，2007年大牛市的時(shí)候，我還是忍不住開(kāi)了戶。一開(kāi)始，我并不知道應(yīng)該選擇哪只股票。盡管也有朋友大力推薦一些股票和不知道從何而來(lái)的內(nèi)幕消息，但是說(shuō)實(shí)話，我并不想被別人牽著鼻子走。所以我戶頭就放在那里，心想哪天如果發(fā)現(xiàn)有好的股票再買(mǎi)進(jìn)。”

在那段時(shí)間里，茹女士開(kāi)始閱讀大量理財(cái)方面的書(shū)籍并收看財(cái)經(jīng)方面的電視節(jié)目。“我相信很多人說(shuō)的，投資是一門(mén)學(xué)問(wèn)。”茹女士說(shuō)。

“當(dāng)時(shí)看到電視里股票類(lèi)節(jié)目總有幾個(gè)研究員在滔滔不絕。聽(tīng)起來(lái)蠻有道理，但是我覺(jué)得如果聽(tīng)他的話，就能賺錢(qián)，他自己干嘛還要在電視機(jī)前多費(fèi)口舌呢？早就賺錢(qián)去了。所以，我還是覺(jué)得應(yīng)該要有自己的判斷。”

碰巧那段時(shí)間，因?yàn)檠例l出血，醫(yī)生向茹女士推薦用用云南白藥牙膏。

 在用云南白藥牙膏刷牙一段時(shí)間后，茹女士越發(fā)覺(jué)得這個(gè)牙膏是個(gè)好東西。有一天，她在網(wǎng)上發(fā)現(xiàn)原來(lái)云南白藥牙膏所屬的公司云南白藥集團(tuán)股份公司（000538.SZ，簡(jiǎn)稱“云南白藥”）是一家上市公司，就馬上想到要買(mǎi)云南白藥的股票。

“我當(dāng)時(shí)的想法是，雖然我對(duì)這家公司并不了解，也沒(méi)有任何內(nèi)幕消息，但是我用過(guò)它的產(chǎn)品，感覺(jué)不錯(cuò)。我相信，很多人都有著和我類(lèi)似的感覺(jué)。上市公司的業(yè)績(jī)不也是要靠產(chǎn)品來(lái)?yè)沃鴨幔课蚁嘈胚@么貴的牙膏還能為市場(chǎng)所接受一定可以給公司帶來(lái)可觀的利潤(rùn)。所以，我就花了幾萬(wàn)塊錢(qián)買(mǎi)了這只股票。”茹女士說(shuō)。

茹女士的行動(dòng)雖然較為感性，卻也比較符合云南白藥的基本面。2004~2007年，云南白藥銷(xiāo)售額的年復(fù)合增長(zhǎng)率為31%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)的年均增速也達(dá)到了27.5%。2008年前三季度，上述兩項(xiàng)指標(biāo)的同比增速分別達(dá)到了49.45%和35.58%。

這些業(yè)績(jī)得益于云南白藥不斷的創(chuàng)新。從一種白藥，到多種藥，再到健康保健的牙膏和藥妝領(lǐng)域，以及超市等渠道的拓展，成為了公司成長(zhǎng)源源不斷的支撐。牙膏的推出，也從一個(gè)側(cè)面反映了公司的持續(xù)創(chuàng)新能力。

“我是在去年5月份的時(shí)候買(mǎi)的云南白藥，買(mǎi)入價(jià)是33.5元。到現(xiàn)在為止我還持有這些股票，到今  天（1月5日）已經(jīng)漲到了34.5元。比買(mǎi)到時(shí)候漲了1塊。而當(dāng)時(shí)的大盤(pán)指數(shù)不到4000點(diǎn)，現(xiàn)在才2000點(diǎn)不到。”大盤(pán)在跌，股票價(jià)格卻不跌反漲，茹女士感到相當(dāng)滿意。

“上市公司離我們太遠(yuǎn)，財(cái)報(bào)也不容易看懂。但是我們總是可以搞懂一些上市公司的產(chǎn)品吧。”茹女士笑著說(shuō)，“現(xiàn)在我還是用云南白藥牙膏刷牙，也將繼續(xù)持有云南白藥這只股票作為長(zhǎng)期的投資。”

云南白藥貴在哪

與其他牙膏相比，云南白藥牙膏的包裝相當(dāng)普通。而令人驚訝的是，這支國(guó)產(chǎn)牙膏的售價(jià)高達(dá)22元，在本土類(lèi)產(chǎn)品中最貴。 

云南白藥牙膏的主要成分是白藥和磷酸氫鈣。由于白藥比較珍貴，所以提取成本也就比較高。而除了白藥之外，云南白藥牙膏采用的是國(guó)內(nèi)最好的磨料濕潤(rùn)劑。據(jù)了解，低端牙膏一般都用碳酸鈣，而云南白藥牙膏使用的磷酸氫鈣就可以減少牙齒的磨損，光是這一部分的成本價(jià)格就要比一般牙膏高出10倍多。

云南白藥牙膏是在2004年上市的。有別于其他牙膏一開(kāi)始要先虧一段時(shí)間，云南白藥牙膏在半年后就給公司帶來(lái)了200萬(wàn)元的銷(xiāo)售額，2005年銷(xiāo)售額就近億元。云南白藥牙膏也就從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始成為云南白藥一個(gè)利潤(rùn)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。在2007 年已經(jīng)有2.7 億收入，預(yù)計(jì)2008年會(huì)有近5億的收入。

值得一提的是，很多外資品牌牙膏往往提倡“防蛀”概念。而實(shí)際上，除了蛀牙以外，困擾大眾的還有牙齦出血等各種問(wèn)題。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，80%的中國(guó)消費(fèi)者都有牙齦出血的現(xiàn)象。

云南白藥牙膏因?yàn)楹邪姿帲酝茉诙虝r(shí)間內(nèi)，讓消費(fèi)者的牙齦出血等問(wèn)題得到好轉(zhuǎn)，這也是其他品牌牙膏所無(wú)法匹敵的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。

而在市場(chǎng)運(yùn)作的策略上，云南白藥牙膏也是“不走尋常路”。目前，云南白藥方面正準(zhǔn)備采用“藥品”+“超市”的策略，以此來(lái)避開(kāi)和高露潔、佳潔士的正面交鋒。而對(duì)云南白藥方面來(lái)說(shuō)，白藥牙膏并非以量取勝，單支牙膏上的高附加值或許才是他們?nèi)俚姆▽殹?/FONT>